光伏石英砂“幻影”，暴漲8倍股在轉(zhuǎn)向

暴漲8倍后還有多少空間？

這已經(jīng)是石英股份近兩個(gè)月第N次突破歷史新高了。

今年前四個(gè)月，在大部分股票跌得慘不忍睹的時(shí)候，石英股份股價(jià)基本都在50－60元／股之間晃悠，直到4月27日——很多投資者難以忘懷的一天。4月27日，上證指數(shù)開盤創(chuàng)下今年最低點(diǎn)2863．65點(diǎn)之后，午后一路向北，最終收盤上漲2．49％，并反彈至今。石英股份也在這一天封住漲停，開啟了波瀾壯闊的上漲，至今漲幅高達(dá)180％！

一切都源于一種材料——高純石英，被稱為二氧化硅中的“大熊貓”。

01光伏級石英砂供不應(yīng)求

高純石英砂并不為大眾熟知，即使在多數(shù)股民當(dāng)中也算是個(gè)生面孔。但就是這樣一個(gè)產(chǎn)品，卻是高端制造行業(yè)不可替代的原輔材料，被廣泛用于光伏、電子、高端電光源、薄膜材料、國防科技等領(lǐng)域。其中，電光源和光通訊、光伏、半導(dǎo)體是最主要的應(yīng)用領(lǐng)域，對純度的要求也越來越高。

高純石英砂在光伏領(lǐng)域主要用于制造高純石英坩堝、石英舟等產(chǎn)品，其中石英坩堝用量最大。石英坩堝主要用于硅棒拉制，需要在 1500℃以上的高溫下連續(xù)工作 200小時(shí)以上。使用高純石英砂制成的坩堝雜質(zhì)較少，拉晶過程中坩堝內(nèi)壁不容易產(chǎn)生黑點(diǎn)氣泡。由于高溫?zé)坪膿p速度快，因此石英坩堝更換周期較短，屬于消耗性生產(chǎn)設(shè)備，下游需求量大。

中銀證券研報(bào)顯示，當(dāng)前單晶硅片環(huán)節(jié)積極擴(kuò)產(chǎn)，其中隆基股份預(yù)計(jì)在 2022年以后在曲靖、麗江和楚雄共擴(kuò)建 30GW 硅片產(chǎn)能，中環(huán)股份在寧夏擴(kuò)建 50GW 單晶硅棒產(chǎn)能，上機(jī)數(shù)控、京運(yùn)通、億晶光電、通威股份、雙良節(jié)能、高景太陽能等企業(yè)亦有較大的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。下游龍頭企業(yè)積極擴(kuò)產(chǎn)，大幅新增單晶爐裝機(jī)量，石英坩堝的需求也隨之爆發(fā)。

然而國內(nèi)石英砂需求主要靠進(jìn)口滿足。根據(jù)中國海關(guān)、聯(lián)合國商品貿(mào)易署數(shù)據(jù)，2019 年全球高純石英進(jìn)口量 20．54 萬噸，其中中國進(jìn)口量為 14．45 萬噸，是全球第一大高純石英進(jìn)口國，占全球進(jìn)口總量的 70．35％。

供給方面，高純石英的制備方法主要有三大類，分別為天然水晶粉磨加工、石英礦物深度提純及用含硅化合物化學(xué)合成。由于天然水晶資源逐漸枯竭，而化學(xué)合成法技術(shù)較復(fù)雜、成本較高，難以大規(guī)模工業(yè)應(yīng)用。因此，石英礦物深度提純技術(shù)是制備高純石英砂的主流技術(shù)。

目前全球高純石英原料礦床集中在美國、挪威、澳大利亞、俄羅斯、毛里塔尼亞、中國、加拿大 7 個(gè)國家，共 14 處礦床，在產(chǎn)礦山僅 7座。資源集中度極高，且部分礦床儲量有限，因此高純石英原料礦床極為稀缺。

擁有純度較高的礦產(chǎn)資源并非易事，提純技術(shù)更是橫亙在企業(yè)面前的高壁壘。由于對提純技術(shù)工藝水平要求極高，高純石英砂的生產(chǎn)技術(shù)一直是行業(yè)的技術(shù)難題。即使行業(yè)發(fā)展至今數(shù)十年，擁有量產(chǎn)高純石英砂技術(shù)的企業(yè)依然僅有寥寥幾家，全球CR3市占率可達(dá)85％。除了全球最大的高純石英生產(chǎn)商美國尤尼明公司以及TQC，就是近期大漲的石英股份。

02新產(chǎn)能投產(chǎn)在即，盡享行業(yè)盛宴

石英股份成立之初專注于石英管的制造，2003年起致力于研究石英砂的提純制備工藝，最終于2009年實(shí)現(xiàn)了石英砂提純技術(shù)的突破，進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)。石英股份所生產(chǎn)的高純石英砂產(chǎn)品可供自制中高端電光源用石英管及出售給下游廠商生產(chǎn)光伏用石英坩堝。

2014年上市時(shí)，石英股份擁有7300噸／年高純石英砂產(chǎn)能。上市后其高純石英產(chǎn)能進(jìn)一步增加，銷量和營業(yè)收入也同步提升。2021年，石英股份高純石英砂外銷量達(dá)到1．41萬噸，營業(yè)收入也達(dá)到3．02億元，銷售毛利率同比提升近10個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到56．69％。而且其光伏業(yè)務(wù)（包含少量石英坩堝）營業(yè)利潤達(dá)到1．76億元，超過光源成為第一大盈利來源。

根據(jù)天風(fēng)證券研報(bào)，石英股份已投產(chǎn)高純石英砂產(chǎn)能2萬噸／年，另有2萬噸／年的產(chǎn)能原計(jì)劃在今年上半年投產(chǎn)。今年一季度，石英股份收購強(qiáng)邦石英，估算會帶來約6000噸／年產(chǎn)能。也就是說，到2022年底石英股份的高純石英砂產(chǎn)能將達(dá)到4．6萬噸左右。

03競爭對手不急不慢

資本是逐利的，高純石英砂這樣的“聚寶盆”應(yīng)該不缺新進(jìn)入者，當(dāng)前成本相對較高的合成石英是企業(yè)選擇的重要方向。

在6月份的調(diào)研中，凱盛科技表示，其年產(chǎn) 5000 噸超純合成二氧化硅項(xiàng)目主要用于半導(dǎo)體、光通信及光伏等領(lǐng)域，項(xiàng)目主要包括年產(chǎn) 1000 噸電子級硅溶膠、3000 噸半導(dǎo)體用二氧化硅、1000 噸光伏用二氧化硅。該項(xiàng)目計(jì)劃于明年年底建成。

由于天然的高端石英砂資源相對稀缺，能夠應(yīng)用于高純領(lǐng)域的天然石英砂原料有很多限制，凱盛科技認(rèn)為合成石英砂前景廣闊。對于高純二氧化硅，凱盛科技計(jì)劃先進(jìn)行小規(guī)模投資，后續(xù)會根據(jù)市場情況再考慮擴(kuò)大規(guī)模。

對于市場比較關(guān)注的凱盛石英，凱盛科技稱凱盛石英是華光集團(tuán)（凱盛科技第一大股東）所屬的礦產(chǎn)資源企業(yè)，凱盛石英用天然材料加工，通過去雜質(zhì)提純達(dá)到產(chǎn)品要求，主要應(yīng)用于光伏的中層和外層材料。

除了凱盛科技，菲利華也在積極入場高純石英。

菲利華是國內(nèi)航空航天用石英纖維材料主導(dǎo)供應(yīng)商，正在向上下游延伸。今年2月，菲利華公告稱，孫公司融鑒科技擬進(jìn)行增資擴(kuò)股，用于投資新建“年產(chǎn)20000噸超高純石英砂項(xiàng)目”，擴(kuò)大高純石英砂生產(chǎn)規(guī)模，提升公司供應(yīng)鏈的保障力度，滿足市場對高純石英砂的需求。

不過，對于高純石英砂項(xiàng)目的具體信息，菲利華在調(diào)研市場和互動平臺均諱莫如深，沒有進(jìn)一步的信息披露。

從目前的信息看，全球石英砂的供給格局暫時(shí)不會有什么變化。倒是當(dāng)前美國尤尼明公司和加拿大TQC均沒有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，石英股份在擴(kuò)產(chǎn)后競爭力將大大增強(qiáng)。

不過石英股份也很難高枕無憂。石英股份高純石英原料主要來源于印度、挪威、俄羅斯和美國的進(jìn)口石英砂，以及部分高質(zhì)量國產(chǎn)石英礦。機(jī)構(gòu)曾在調(diào)研中問及原材料供應(yīng)穩(wěn)定性，盡管石英股份信心十足，但在高純石英原料礦床稀缺的情況下，原材料的供應(yīng)確是投資者不能忽視的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

而且從幾家券商的測算看，未來兩年光伏用高純石英砂處于緊平衡狀態(tài)，也就是說供給與需求差距并不算很大。兩大龍頭廠商對高純石英砂的擴(kuò)產(chǎn)積極性不足，也在側(cè)面反映了市場供需可能也沒有許多人想象中那么嚴(yán)峻。高純石英砂價(jià)格很難說一路上揚(yáng)，反而可能會跟隨硅片拉晶需求的波動而有所起伏。

石英股份的動作也從側(cè)面予以驗(yàn)證。去年底，石英股份曾公告規(guī)劃1．5萬噸高純石英砂產(chǎn)能。但根據(jù)6月23日公告，該項(xiàng)目由年產(chǎn)1．5萬噸高純石英砂調(diào)整為6萬噸電子半導(dǎo)體石英材料；投資總額將原計(jì)劃3．3億元調(diào)整到10．52億元。方向直指半導(dǎo)體而不是光伏。結(jié)合凱盛科技、菲利華的擴(kuò)產(chǎn)及主業(yè)，似乎產(chǎn)業(yè)鏈公司當(dāng)前更看好的也是半導(dǎo)體。

對于投資者來說，光伏這股風(fēng)已經(jīng)將石英股份的股價(jià)，從2021年5月啟動至今上漲近8倍。先知先覺的資金早已賺的盆滿缽滿，加速的股價(jià)更是風(fēng)險(xiǎn)累積的過程。未來還有多大空間、股價(jià)會如何演繹？投資者恐怕需要多考慮一下。

本文作者 ｜ 張賀

來源 ｜ 英才雜志

原文標(biāo)題:光伏石英砂“幻影”，暴漲8倍股在轉(zhuǎn)向