增收不增利，阿特斯回A能否挽回頹勢(shì)？

8月12日，阿特斯集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“阿特斯”）發(fā)布2021年第二季度財(cái)報(bào)。

其中，財(cái)報(bào)重點(diǎn)提到二季度組件發(fā)貨量3．7吉瓦；銷(xiāo)售額達(dá)14．3億美元（約合人民幣92．5億元），同比增長(zhǎng)105％；毛利潤(rùn)率12．9％，高于二季度毛利率業(yè)績(jī)預(yù)期9．5％－10．5％；凈利潤(rùn)1，100萬(wàn)美元（約合人民幣7，117萬(wàn)元），稀釋每股收益0．18美元。

在硅料價(jià)格大幅上漲的二季度，阿特斯還能實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額的大幅增長(zhǎng)，實(shí)屬不易。當(dāng)然，對(duì)比一季度的表現(xiàn)，我們就能發(fā)現(xiàn)，其實(shí)阿特斯已經(jīng)遇到了不小的問(wèn)題。

圖片來(lái)源維科網(wǎng)光伏

在組件發(fā)貨量和銷(xiāo)售額兩項(xiàng)數(shù)據(jù)上，阿特斯都實(shí)現(xiàn)了環(huán)比上漲，但毛利潤(rùn)率卻大幅下滑了5％，凈利潤(rùn)也從2300萬(wàn)美元降低至1100萬(wàn)美元。綜合來(lái)看，上半年阿特斯實(shí)現(xiàn)營(yíng)收164．5億元人民幣，凈利潤(rùn)卻僅有2．11億元。

作為對(duì)比，同樣是組件龍頭的天合光能，在一季度營(yíng)收為85．22億元的情況下，凈利潤(rùn)就達(dá)到了2．3億元。

造成這種情況的原因，除了上半年硅料價(jià)格大幅上漲，還跟其在美國(guó)上市，且較為依賴(lài)海外市場(chǎng)有關(guān)。

在我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展早期，原料主要依賴(lài)進(jìn)口，市場(chǎng)也主要在歐美地區(qū)，因此很多企業(yè)選擇了在美國(guó)上市，以此獲得更好的發(fā)展。但近十年來(lái)，我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，不僅掌握了主要原材料的核心技術(shù)，而且在成本控制上，也做到了行業(yè)領(lǐng)先水平。

在此情況下，很多光伏企業(yè)都將生產(chǎn)基地建設(shè)在了中國(guó)，以便更好的控制成本，早期將重心放在海外的企業(yè)反而有些被動(dòng)，阿特斯就是其中之一。

圖片來(lái)源阿特斯

為此，阿特斯已申請(qǐng)?jiān)贏股上市，擬募資金額40億，分別用于年產(chǎn)10GW拉棒項(xiàng)目、阜寧10GW硅片、年產(chǎn)4GW高效太陽(yáng)能光伏電池項(xiàng)目、年產(chǎn)10GW高效光伏電池組件項(xiàng)目、嘉興阿特斯光伏技術(shù)有限公司研究院建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。以此提高自身的垂直一體化能力。

據(jù)本次財(cái)報(bào)顯示，截至2021年上半年，阿特斯硅錠、硅片、電池片和組件產(chǎn)能已分別達(dá)5．1吉瓦、8．7吉瓦、13．3吉瓦和19．7吉瓦。各環(huán)節(jié)產(chǎn)能并不匹配，需要通過(guò)采購(gòu)進(jìn)行彌補(bǔ)，也會(huì)降低毛利潤(rùn)率。

基于這些情況，阿特斯在本次申請(qǐng)?jiān)贏股，對(duì)市值的預(yù)期也相對(duì)較低。按照此次擬募集40億元，發(fā)行不超過(guò)總股本15％來(lái)計(jì)算，阿特斯擬發(fā)行市值僅266．67億元。

而在2020年組件出貨量高于阿特斯的組件龍頭中，已在A股上市的天合光能和晶澳科技市值都在千億左右，隆基股份更是超過(guò)了4500億。

而跟阿特斯遭遇同樣問(wèn)題的晶科能源，也已申請(qǐng)?jiān)贏股上市，兩者的上市申請(qǐng)于同一天被上海證券交易所受理，搶先一步上市的企業(yè)勢(shì)必會(huì)得到更高的關(guān)注。

不過(guò)，阿特斯依然有后來(lái)居上的機(jī)會(huì)，就是在儲(chǔ)能方面的布局。

在本次財(cái)報(bào)中，阿特斯重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，公司在建儲(chǔ)能項(xiàng)目1．5吉瓦時(shí)，儲(chǔ)能項(xiàng)目?jī)?chǔ)備總量達(dá)19吉瓦時(shí)。跟未來(lái)光伏結(jié)合儲(chǔ)能的發(fā)展方向非常契合，很有可能得到投資者熱捧。近期，上能電氣、百川股份、永福股份等企業(yè)的股價(jià)和市值，就憑借儲(chǔ)能概念大幅上漲。