產(chǎn)業(yè)鏈價格暴漲將摧毀光伏產(chǎn)業(yè)鏈？

本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。

就在光伏股票深入調(diào)整之際，我在網(wǎng)絡(luò)上又看到了許多片面甚至無聊的詆毀的言論甚囂塵上。雜音繚繞，不見天籟。

我覺得，我可以把自己最近思考和一些研究心得再和大家交流一下。如果不熟悉我的閱讀者，可以把我過往關(guān)于光伏產(chǎn)業(yè)的公開撰文結(jié)合起來閱讀，可能更加受益。

01

光伏投資需要長期主義

在高瓴資本于70元附近的價格購入百億的隆基股份（SH601012）之后，時隔三個多月我們又看到了70元附近的隆基股份，波動率接近40％。許多人從之前的“抄作業(yè)”走向了“陰謀論”，甚至覺得高瓴“不行”的心態(tài)。

對于這樣片面而負(fù)面的情緒，我想用杜甫的一句詩句來表達(dá)此時此刻的心情“爾曹身與名俱滅，不廢江河萬古流?！?/p>

對于二級市場投資者而言，最大的難點就在于如何與人性對抗。當(dāng)我們?yōu)槎壥袌龉蓛r波動而困擾的時候，特別是經(jīng)歷了慘痛回調(diào)的過程，我們無法理性地直面困境而充滿負(fù)面情緒，這種情緒對你的判斷甚至世界觀都產(chǎn)生了偏差，又如何能夠指導(dǎo)我們的投資決策？

我相信，張磊背后的高瓴資本所堅持的長期主義，也會將在光伏產(chǎn)業(yè)的投資中大放異彩。長期主義的投資觀念，能夠讓你擺脫人性的弱點，減少被“市場刻意誤導(dǎo)”的可能以及完善你并不專業(yè)的“價值投資體系”。

在3月26日的清晨，我給投資者留下了這一段話

在牛市的長期主義道路上堅守。

在市場艱難的中期調(diào)整之中，我們愿與投資者共勉！

光伏產(chǎn)業(yè)的投資，同樣受用，我?guī)缀蹩梢钥隙ǖ卣J(rèn)為，光伏產(chǎn)業(yè)投資的高潮尚未到來，愿你能夠“長期主義”。

02

光伏周期高潮結(jié)束了嗎？

之所以我們不能堅持長期主義的道路，除了因為人性的弱點之外，我們對于所持有的個股缺乏基本的了解和自信也是重要的原因。

當(dāng)下許多投資者不能在光伏產(chǎn)業(yè)里堅守長期主義的理念，是因為認(rèn)為光伏產(chǎn)業(yè)仍然是一個周期品種，而面對硅料價格暴漲，組件收縮開工率等信息面擾動下更加確定今年年初是光伏產(chǎn)業(yè)的周期高點的判斷。當(dāng)然很多人認(rèn)為的周期高點，僅僅是因為股價大幅下跌了。

那么，光伏產(chǎn)業(yè)目前發(fā)生的情況究竟為何？困擾光伏產(chǎn)業(yè)股價深入調(diào)整擔(dān)憂是什么？我想給大家捋一捋。

1、產(chǎn)業(yè)鏈價格暴漲將摧毀光伏產(chǎn)業(yè)鏈？

很多投資者面對光伏產(chǎn)業(yè)鏈部分品種的漲價引發(fā)的股價深入調(diào)整（并非如此）后，認(rèn)為光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格暴漲將會摧毀光伏產(chǎn)業(yè)鏈的前景。

漲價其實反應(yīng)了很多現(xiàn)象和深層次的緣由，就在于你對這個產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)欠裼星逦卣J(rèn)知。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈漲價至少表達(dá)了如下幾點

A、光伏產(chǎn)業(yè)鏈趨勢性大幅降價的時代已經(jīng)結(jié)束。

B、各產(chǎn)業(yè)鏈漲價本質(zhì)表達(dá)是龍頭企業(yè)話語權(quán)（各環(huán)節(jié)集中度提高）以及光伏產(chǎn)業(yè)地位提高（這通常代表前景和需求）。

C、產(chǎn)業(yè)鏈漲價直接原因則是是因為需求爆發(fā)后各環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)周期不同所致。

綜上，我想告訴投資人的是，光伏產(chǎn)業(yè)鏈漲價是短視的，不可持續(xù)的，但同時，光伏產(chǎn)業(yè)鏈趨勢性大幅降價的時代業(yè)已終結(jié)。因為產(chǎn)業(yè)鏈集中度提升以及光伏產(chǎn)業(yè)鏈地位陡然提高，帶來的整個行業(yè)盈利彈性的擴(kuò)大而并非昭示著產(chǎn)業(yè)鏈“滅絕”的幻覺。

所以，我們看到，3月26日，隆基股份不再上調(diào)硅片價格，保利協(xié)鑫（HK03800）表示維穩(wěn)硅料價格，通威股份下調(diào)了電池價格。所以，隨著這些擔(dān)憂的逐步緩解，光伏個股行情又會迎來向上的契機(jī)。

2、暫時高企的組件價格會否引發(fā)光伏需求斷崖式下跌？

首先今年組件價格目前上漲不足20％，年內(nèi)我認(rèn)為突破1．9的概率較低，所以對整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈IRR的影響可控。其次，海外方面對價格的接受程度正在提高。目前產(chǎn)業(yè)鏈方面玻璃價格和膠膜價格已經(jīng)下行，在年底隨著部分硅料產(chǎn)能及產(chǎn)業(yè)鏈博弈下，未來會有改善的可能。

此外，招投標(biāo)可能是受到了一些影響，但是大家不要低估今年央企“政治覺悟”，我調(diào)研的結(jié)果是整體的量會翻倍，而且比較剛性，目前的IRR水平能夠支撐。

所以，我認(rèn)為今年高企的組件價格會抑制部分需求，但不會影響強勁增長的基礎(chǔ)，所以我此前一直強調(diào)光伏產(chǎn)業(yè)鏈近幾年的高潮不在當(dāng)下而在2022年。