橫店?yáng)|磁轉(zhuǎn)型光伏業(yè)績(jī)暴漲，股價(jià)漲幅低于預(yù)期

3月12日，橫店集團(tuán)東磁股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“橫店?yáng)|磁”）發(fā)布2020年年度報(bào)告。

圖片來(lái)源橫店?yáng)|磁年度報(bào)告

公告顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入810，578.80萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)23.50％，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)101，356.99萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)46.67％。業(yè)績(jī)變動(dòng)主要原因

（1）公司各業(yè)務(wù)板塊發(fā)展強(qiáng)勁，新基建產(chǎn)業(yè)對(duì)磁性材料和器件的需求不斷增加；光伏產(chǎn)業(yè)高效電池和組件項(xiàng)目建成投產(chǎn)，并實(shí)現(xiàn)了超產(chǎn)能釋放；鋰電產(chǎn)業(yè)通過(guò)市場(chǎng)和客戶群體調(diào)整，逐步實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)扭虧為盈。

（2）通過(guò)持續(xù)加強(qiáng)管理團(tuán)隊(duì)建設(shè)，公司的技術(shù)創(chuàng)新能力和智能制造能力不斷提升；公司的聲譽(yù)和產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)一步獲得客戶的認(rèn)可和信賴，市場(chǎng)得到不斷的鞏固和發(fā)展。

轉(zhuǎn)型光伏凈利潤(rùn)首破10億大關(guān)

資料顯示，橫店?yáng)|磁成立于1980年，經(jīng)營(yíng)范圍為磁性器材、電池、電子產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售；高科技產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)及技術(shù)咨詢等，1993年完成股份公司改制，加快了發(fā)展速度。

2006年，橫店?yáng)|磁擬募資6.36億元，在深圳證券交易所上市。

募集資金將按照輕重緩急用于高性能、低功耗鐵氧體出口技改項(xiàng)目；高性能電機(jī)磁瓦出口生產(chǎn)線技改項(xiàng)目；高磁導(dǎo)率軟磁鐵氧體技術(shù)更新項(xiàng)目；引進(jìn)寬頻軟磁磁芯生產(chǎn)線技改項(xiàng)目；引進(jìn)DM4240系列高檔磁瓦生產(chǎn)線技改項(xiàng)目。

圖片來(lái)源橫店?yáng)|磁招股說(shuō)明書

由此可見(jiàn)，彼時(shí)其業(yè)務(wù)重心還是放在了磁性材料項(xiàng)目方面，業(yè)務(wù)較為集中，也為其成為全國(guó)磁性行業(yè)的龍頭企業(yè)，埋下了伏筆。

在此后的發(fā)展中，橫店?yáng)|磁也對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行了多元化布局，目前已成為一家擁有磁性材料、新能源和器件三大產(chǎn)業(yè)的高新技術(shù)民營(yíng)企業(yè)。

據(jù)本次公布的2020年年度報(bào)告顯示，按照行業(yè)進(jìn)行劃分，其光伏產(chǎn)品收入約為34.68億元，占比已經(jīng)高達(dá)42.79％，超過(guò)了磁性材料的41.67％，同比增加了43.43％，增速更是遠(yuǎn)超磁性材料。

圖片來(lái)源橫店?yáng)|磁年度報(bào)告

再翻開(kāi)橫店?yáng)|磁2019年的年度報(bào)告，同樣是按照行業(yè)進(jìn)行劃分，就會(huì)發(fā)現(xiàn)2019年磁性材料占營(yíng)業(yè)收入比重為48.69％，光伏產(chǎn)品為36.84％，兩者之間有著近12％的差距。但僅僅過(guò)了一年時(shí)間，橫店?yáng)|磁的光伏產(chǎn)品營(yíng)收占比就超過(guò)了磁性材料。

圖片來(lái)源橫店?yáng)|磁年度報(bào)告

可見(jiàn)，在我國(guó)光伏新增裝機(jī)量大幅增長(zhǎng)的2020年，橫店?yáng)|磁成功把握住了機(jī)會(huì)，充分利用光伏產(chǎn)業(yè)的高速增長(zhǎng)，形成了磁性材料和光伏產(chǎn)品“兩條腿走路”的模式。

同時(shí)，讓橫店?yáng)|磁凈利潤(rùn)大幅提升的原因，還有光伏產(chǎn)品毛利率的顯著提高。

圖片來(lái)源橫店?yáng)|磁年度報(bào)告

據(jù)橫店?yáng)|磁2019年年度報(bào)告顯示，其磁性材料毛利率為28.69％，光伏產(chǎn)品毛利率為17.20％；而到了2020年，其磁性材料毛利率提高了1.29％，光伏產(chǎn)品毛利率則提高了2.92％，達(dá)到了20.12％。能夠在營(yíng)收大幅提高的同時(shí)，還能讓毛利率提高近3％，這在2020年的光伏企業(yè)中，非常難得。

圖片來(lái)源橫店?yáng)|磁年度報(bào)告

根據(jù)橫店?yáng)|磁官網(wǎng)顯示，其光伏產(chǎn)品主要為太陽(yáng)能單晶電池片、太陽(yáng)能電池組件。其中太陽(yáng)能電池組件方面，因2020年受到光伏玻璃價(jià)格暴漲的影響，組件企業(yè)利潤(rùn)被嚴(yán)重壓縮。

作為龍頭企業(yè)的東方日升，在其年初發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告中披露，公司2020年歸母凈利潤(rùn)同比下降73.35％～83.57％至1.6億元～2.4億元，而上年同期盈利9.7億元。對(duì)此，東方日升對(duì)外表示，利潤(rùn)下滑主要是受組件上游主要原輔材料價(jià)格上漲及組件銷售價(jià)格下降的雙重影響。

由此可見(jiàn)，橫店?yáng)|磁光伏產(chǎn)品毛利率提高主要來(lái)自太陽(yáng)能單晶電池片。目前已公布2020年年度報(bào)告的光伏企業(yè)中，中環(huán)股份是主打太陽(yáng)能電池片中市場(chǎng)份額最高的企業(yè)。

圖片來(lái)源中環(huán)股份年度報(bào)告

按照行業(yè)進(jìn)行劃分，中環(huán)股份的新能源行業(yè)毛利率為19.09％，相比2019年同比減少了0.34％。而橫店?yáng)|磁的毛利率還能提高近3％，兩相比較之下，更能顯示出橫店?yáng)|磁的實(shí)力。

股價(jià)漲幅低于預(yù)期

2020年，新能源產(chǎn)業(yè)下的新能源車企、鋰電企業(yè)和光伏企業(yè)，成為了二級(jí)市場(chǎng)的寵兒，股價(jià)與市值“齊飛”。代表企業(yè)如蔚來(lái)汽車、寧德時(shí)代和隆基股份等。

但橫店?yáng)|磁作為以磁性材料和光伏產(chǎn)業(yè)雙龍頭發(fā)展的企業(yè)，還有鋰電池業(yè)務(wù)。其股價(jià)和市值提高卻遠(yuǎn)不如上述企業(yè)。

圖片來(lái)源東方財(cái)富

在過(guò)去的一年中，橫店?yáng)|磁從2020年4月最低的9.55元，到今年1月最高時(shí)的17.78元，股價(jià)漲幅為86％，本是個(gè)非常不錯(cuò)的表現(xiàn)，但相比上述所提及的企業(yè)，就顯得有些相形見(jiàn)絀。

截至3月12日收盤，橫店?yáng)|磁股價(jià)收于15.01元，總市值為246.7億。

而在歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)46.67％后，橫店?yáng)|磁還有2020年8月投產(chǎn)的年產(chǎn)1.6GW高效晶硅電池項(xiàng)目，預(yù)計(jì)收益為1.39億元，截止報(bào)告期末累計(jì)實(shí)現(xiàn)的收益為0.88億元，還有約0.5億元的預(yù)計(jì)收益將會(huì)在2021年得到體現(xiàn)。

此外，還有年產(chǎn)1．48億支高性能鋰電池的項(xiàng)目在建設(shè)之中，目前項(xiàng)目進(jìn)度為12.68％，預(yù)計(jì)收益約為11億元，該項(xiàng)目如能在本年度投產(chǎn)，其收益會(huì)在2021年年度報(bào)告中得到體現(xiàn)，讓其業(yè)績(jī)進(jìn)一步提高。

圖片來(lái)源橫店?yáng)|磁2020年年度報(bào)告

在光伏產(chǎn)業(yè)營(yíng)收比重超過(guò)磁性材料的情況下，橫店?yáng)|磁還有預(yù)期內(nèi)的光伏產(chǎn)業(yè)跟鋰電池項(xiàng)目，有望讓其業(yè)績(jī)?cè)?021年得到進(jìn)一步提高，助推股價(jià)和市值的增長(zhǎng)。

能否復(fù)制“光伏黑馬”上機(jī)數(shù)控

2020年，從傳統(tǒng)行業(yè)切入光伏產(chǎn)業(yè)，最為矚目的企業(yè)莫過(guò)于上機(jī)數(shù)控，其子公司弘元新材在2020年收獲了一眾龍頭企業(yè)的巨額訂單，不僅業(yè)績(jī)大漲，股價(jià)漲幅也讓業(yè)界驚嘆，是實(shí)至名歸的“光伏黑馬”。

從目前情況來(lái)看，橫店?yáng)|磁的表現(xiàn)和上機(jī)數(shù)控有些相似，在主打的磁性材料領(lǐng)域成為龍頭企業(yè)后，在光伏產(chǎn)業(yè)上進(jìn)行了多元化布局，并取得了不錯(cuò)成績(jī)。

同時(shí)在營(yíng)收為81.06億元的情況下，歸母利潤(rùn)達(dá)到了10.14億元，這是橫店?yáng)|磁凈利潤(rùn)首次突破10億元大關(guān)，實(shí)屬不易。很有可能在2021年成為又一匹“光伏黑馬”。