光伏行業(yè)深度解讀：BIPV 雙面特斯拉的能源版圖

:積極布局能源業(yè)務(wù)，加速世界向可持續(xù)能源轉(zhuǎn)變。特斯拉通過收購SolarCity和不斷發(fā)布新產(chǎn)品逐步拓展能源版圖，構(gòu)建了發(fā)電-汽車-儲能產(chǎn)業(yè)鏈。公司儲能與發(fā)電業(yè)務(wù)營收波動增長，儲能部署大幅增加，光伏裝機(jī)量也有望回升。能源業(yè)務(wù)是實(shí)現(xiàn)特斯拉使命的核心，未來能源業(yè)務(wù)將與汽車業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)。

產(chǎn)品品類豐富，提供一站式閉環(huán)可持續(xù)能源解決方案。特斯拉致力于打造發(fā)電、存儲、充電、用電的全生態(tài)系統(tǒng)。公司推出“太陽能發(fā)電+儲能”產(chǎn)品體系，其中針對居民提供住宅儲能設(shè)備Powerwall和太陽能發(fā)電屋頂Solar Roof，針對企業(yè)和公用事業(yè)客戶提供儲能方案Powerpack、Megapack和可再生微電網(wǎng)等一系列產(chǎn)品組合。第三代光伏屋頂主要改進(jìn)是屋頂+組件一體化，成本比二代低很多且考慮用戶個性化需求。

美國光伏行業(yè)保持穩(wěn)定與增長，戶用光伏反彈加速，公用事業(yè)光伏創(chuàng)新高。受益于ITC稅收抵免政策，美國光伏行業(yè)保持穩(wěn)定與增長，2016年裝機(jī)量激增，自2018年以來有所反彈。2019年第三季度美國光伏裝機(jī)量為2.6GW，總裝機(jī)容量達(dá)71.3GW，增長速度達(dá)到25%。戶用光伏市場反彈加速，2019年第三季度戶用光伏裝機(jī)量達(dá)700MW，同比增長18%。公用事業(yè)項(xiàng)目迅速增加，2019年裝機(jī)量預(yù)計(jì)為8.4GW，2019-2024年增幅將超過20%。

公司光伏屋頂年收入中樞在15-20億美元，在中性情況周出售1000套，單套平均面積2000平方英尺情況下，營收空間在17.7億美元。

1. 積極布局能源業(yè)務(wù)，加速世界向可持續(xù)能源的轉(zhuǎn)變

1.1. 構(gòu)建發(fā)電-汽車-儲能產(chǎn)業(yè)鏈，能源業(yè)務(wù)是實(shí)現(xiàn)特斯拉使命的核心

特斯拉是一家非傳統(tǒng)意義上的汽車制造企業(yè)，業(yè)務(wù)范疇不止于新能源汽車。公司2003年成立于美國硅谷，2004年2月，埃隆·馬斯克（Elon Musk）向特斯拉投資630萬美元后，正式成為特斯拉的聯(lián)合創(chuàng)始人。目前公司主要從事純電動汽車的設(shè)計(jì)、制造和銷售，產(chǎn)品涵蓋跑車與其他大眾型車輛，是全球新能源汽車行業(yè)的開創(chuàng)者與領(lǐng)軍者。秉承公司使命“加速世界向可持續(xù)能源的轉(zhuǎn)變”，公司目標(biāo)是逐步培養(yǎng)一個清潔能源的生態(tài)系統(tǒng)，幫助世界逐漸脫離化石燃料。目前，特斯拉業(yè)務(wù)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過新能源汽車制造范疇，還包括能源服務(wù)、電池制造和配套充電樁服務(wù)等業(yè)務(wù)，是一家非傳統(tǒng)意義上的汽車制造企業(yè)。

公司構(gòu)建光伏發(fā)電-電動車-清潔能源儲能產(chǎn)業(yè)鏈，能源業(yè)務(wù)與汽車業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)，能源業(yè)務(wù)是實(shí)現(xiàn)特斯拉使命的核心。公司致力于在新能源及汽車雙產(chǎn)業(yè)鏈上的垂直整合。在能源產(chǎn)業(yè)鏈方面，從上游的發(fā)電、到中游的儲能、再到下游的消費(fèi)，特斯拉目前通過完善光伏發(fā)電系統(tǒng)，保證整體的轉(zhuǎn)化效率和成本，同時(shí)與儲能系統(tǒng)Powerwall和Powerpack進(jìn)行協(xié)同整合。在汽車產(chǎn)業(yè)鏈方面，公司陸續(xù)推出Model S/X/3/Y/Cyber，超級工廠配套生產(chǎn)電池、熱管理系統(tǒng)、電機(jī)與電控系統(tǒng)等。最終，通過光伏發(fā)電獲取并儲存的電力可用于住宅、商業(yè)機(jī)構(gòu)及公用事業(yè)供電，尤其是可用于特斯拉新能源汽車充電。

1.2. 收購SolarCity，逐步拓展能源版圖

2016年斥資26億美元收購SolarCity，特斯拉成為垂直整合能源企業(yè)。SolarCity于2006年由馬斯克參與創(chuàng)立，是住宅、商業(yè)和工業(yè)太陽能面板制造行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。2016年，特斯拉斥資26億美元以股權(quán)方式收購SolarCity，進(jìn)軍太陽能儲能領(lǐng)域。收購?fù)瓿珊?，公司對其進(jìn)行業(yè)務(wù)整合與改造，精簡銷售組織部門，接手了位于紐約州的Gigafactory 2并發(fā)布了面向居民用戶的太陽能發(fā)電屋頂Solar Roof。特斯拉成為全球唯一垂直整合的能源公司，向客戶提供端到端的清潔能源產(chǎn)品，打造新能源生態(tài)閉環(huán)，加速全世界向可持續(xù)的清潔能源轉(zhuǎn)變。

公司以促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展為己任，逐步拓展新能源事業(yè)版圖。自2012年起，公司開始研發(fā)儲能設(shè)備。2015年3月，公司成立Tesla Energy業(yè)務(wù)單元，發(fā)布第一代針對于居民住宅的Powerwall和針對于企業(yè)和公用事業(yè)的Powerpack。2016年，公司收購SolarCity，發(fā)布Solar Roof，進(jìn)軍太陽能發(fā)電領(lǐng)域。2017年1月，公司與日本松下合資在內(nèi)華達(dá)州建立主要用于大規(guī)模生產(chǎn)電池的Gigafactory 1，主要供應(yīng)于Model 3、Powerwall 2和Powerpack 2，Gigafactory 2實(shí)現(xiàn)太陽能電池板量產(chǎn)。2019年7月，發(fā)布專門用于公用事業(yè)項(xiàng)目的新型儲能產(chǎn)品Megapack，即將在加利福尼亞州與太平洋天然氣和電力公司(PG&E)合作，用該產(chǎn)品替代天然氣峰值發(fā)電廠。

整合多項(xiàng)技術(shù)用于 Gigafactory 2 光伏電池和發(fā)電屋頂生產(chǎn)。位于紐約州水牛城的 超級工廠 Gigafactory 2 最早由太陽能電池板制造商 Silevo 興建，被 Solarcity 收購后發(fā)布 了大規(guī)模的擴(kuò)建計(jì)劃。在特斯拉收購 SolarCity 后，特斯拉將松下的電池單體制造開發(fā) 技術(shù)與 SolarCity 的 Zep 兼容技術(shù)進(jìn)行整合，使用特種玻璃 Tesla Glass 生產(chǎn)特斯拉光伏 電池模塊和光伏發(fā)電屋頂。公司目標(biāo)工廠產(chǎn)能最終增長至 2GW/年，成為全美最大的太 陽能發(fā)電板制造工廠。

1.3. 兩階段戰(zhàn)略布局，能源業(yè)務(wù)將與汽車業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)

在總體戰(zhàn)略布局上，主要分為兩個階段，能源業(yè)務(wù)將與汽車業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)。特斯拉的發(fā)展戰(zhàn)略以“汽車”與“能源”為主線構(gòu)造其商業(yè)版圖，兩線相輔相成，推動特斯拉實(shí)現(xiàn)其“加速世界向可持續(xù)能源的轉(zhuǎn)變”的企業(yè)使命。馬斯克曾表示未來能源業(yè)務(wù)的增速將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過汽車業(yè)務(wù)，達(dá)到300%/年的增幅，能源業(yè)務(wù)終將達(dá)到與汽車業(yè)務(wù)相當(dāng)?shù)囊?guī)模。

第一階段：光伏電力是馬斯克四部曲的終點(diǎn)。2006年，馬斯克發(fā)布特斯拉“宏偉秘密計(jì)劃”四部曲，依次是生產(chǎn)小量而昂貴的電動跑車、適量價(jià)格適中的車型、量產(chǎn)價(jià)格親民的車型以及提供光伏電力。其基本的商業(yè)邏輯是從高端切入，樹立品牌形象，尋找對價(jià)格不敏感的種子用戶，并通過銷售收入和后續(xù)的融資加大生產(chǎn)規(guī)模，進(jìn)行價(jià)格下探和放量，并最終通過光伏發(fā)電獲取清潔能源；

第二階段：光伏發(fā)電+能源儲存，進(jìn)入能源業(yè)務(wù)2.0時(shí)代。2016年，特斯拉藍(lán)圖第二篇章發(fā)布，主要包含整合能源再生與儲存、豐富產(chǎn)品線、自動駕駛和汽車共享四大方向。公司將開發(fā)太陽能光伏產(chǎn)品，并且和電池存儲系統(tǒng)無縫整合、優(yōu)化太陽能光伏系統(tǒng)；其次是拓展電動車的產(chǎn)品線，使之覆蓋到所有的主流細(xì)分市場；第三是通過海量車隊(duì)的深度學(xué)習(xí)完善自動駕駛技術(shù)，使之安全性10倍于手動駕駛；最后就是打造汽車共享模式、讓車輛閑置的時(shí)候能替車主賺錢。

1.4. 儲能與發(fā)電業(yè)務(wù)營收波動增長，儲能部署大幅增加，光伏裝機(jī)有望回升

公司儲能與發(fā)電業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張，2016-2018年CAGR達(dá)192.8%，2019年前三季度營業(yè)收入達(dá)10.95億美元。自2016年收購SolarCity后，特斯拉儲能與發(fā)電業(yè)務(wù)收入迅速提升，2018年?duì)I業(yè)收入達(dá)15.55億美元，增長率為28.2%，2016-2018年CAGR達(dá)192.8%。2019年以來，公司儲能與發(fā)電業(yè)務(wù)收入達(dá)10.95億美元，儲能業(yè)務(wù)收入占比為6.4%，公司的儲能與太陽能發(fā)電產(chǎn)品已在18個國家得到推廣應(yīng)用。

公司儲能部署大幅提升，2019年儲能項(xiàng)目部署將超過1GWh，全球總存儲量超過2GWh。自Powerwall與Powerpack系統(tǒng)發(fā)布以來，公司的儲能業(yè)務(wù)大幅擴(kuò)張，儲能部署逐年遞增，2019年第三季度公司儲能業(yè)務(wù)部署達(dá)到477MWh。2019年公司與其他三家公司共同獲得加州2.2GWh儲能項(xiàng)目用以取代3座天然氣廠，特斯拉負(fù)責(zé)的項(xiàng)目為182.5MW/730MWh，公司儲能大幅增長，未來仍將保持指數(shù)級增長速度。

受益于改革措施和加州新政，持續(xù)下滑的光伏業(yè)務(wù)裝機(jī)量有望實(shí)現(xiàn)回升。特斯拉曾經(jīng)是美國光伏市場的領(lǐng)導(dǎo)者，市場占有率達(dá)33%。受Gigafactory電池生產(chǎn)與電動汽車產(chǎn)能分配限制，公司光伏業(yè)務(wù)裝機(jī)量從2016年第一季度214MW下降至2019年第三季度43MW，市場份額下滑至第四位，市場占有率約為6%。2019年馬斯克提出大大提高光伏裝機(jī)速度的重要任務(wù)，公司在光伏銷售結(jié)構(gòu)上進(jìn)行了一系列重大的逆勢改革，將銷售渠道從門店轉(zhuǎn)移到店內(nèi)再轉(zhuǎn)移到線上銷售，不斷降低獲客成本；同時(shí)推出光伏租賃業(yè)務(wù)，客戶可以以每月50美元的價(jià)格租賃光伏系統(tǒng)。此外，根據(jù)加州能源委員會頒布的《2019建筑能效標(biāo)準(zhǔn)》要求，從2020年1月1日開始，所有在加利福尼亞州新建的三層及三層以下的低層住宅（包括獨(dú)棟）都將被要求強(qiáng)制安裝住宅光伏系統(tǒng)。該項(xiàng)新政策在未來有望拉動光伏業(yè)務(wù)裝機(jī)量逐漸回升。