新能源汽車巨頭比亞迪怎么了

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　　8年間，比亞迪計(jì)入損益的政府補(bǔ)助總額約為69.68億元。

　　“比亞迪的發(fā)展不會(huì)一味依賴于政策,畢竟企業(yè)必須要具有一定的主動(dòng)性及能動(dòng)性,否則難以實(shí)現(xiàn)盈利的快速增長(zhǎng)。”

　　近日，比亞迪股份有限公司（下稱“比亞迪”）發(fā)布公告稱，擬以儲(chǔ)架發(fā)行方式申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行公司債券，發(fā)行總規(guī)模不超過(guò)人民幣100億元，用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金、償還公司借款及其他符合法律法規(guī)之用途。

　　作為我國(guó)新能源汽車龍頭企業(yè)的比亞迪，曾一度是新能源汽車全國(guó)銷量冠軍，但自今年起，其銷量卻一再下滑，營(yíng)收和利潤(rùn)也受到直接影響。據(jù)統(tǒng)計(jì)，比亞迪今年已經(jīng)發(fā)債16次，規(guī)模都是數(shù)十億元及以上，資金主要用于運(yùn)營(yíng)、償還到期債務(wù)及銀行借款等。隨著債務(wù)的遞增，比亞迪的經(jīng)營(yíng)壓力可見(jiàn)一斑，面對(duì)日益沉重的債務(wù)和車市下行、補(bǔ)貼退坡的大背景，未來(lái)比亞迪能否實(shí)現(xiàn)逆風(fēng)翻盤？

　　營(yíng)收下降 銷量下滑

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年以來(lái)，比亞迪先后至少發(fā)行各種債券16次。截至2019年三季度末，其應(yīng)付債券高達(dá)99.67億元，同比增長(zhǎng)63.94%，資產(chǎn)負(fù)債率更是高達(dá)68.48%，處行業(yè)較高水平。

　　此外，比亞迪的短期借款、長(zhǎng)期借款與已發(fā)行債券等三項(xiàng)有息負(fù)債共計(jì)高達(dá)680億元。隨之而來(lái)的則是利息成本高企，前9月其利息費(fèi)用已達(dá)25億元。而2018年全年，比亞迪的利息支出則高達(dá)31.19億元，甚至超過(guò)了比亞迪當(dāng)年27.8億元的全年利潤(rùn)。

　　與高額負(fù)債及利息費(fèi)用形成鮮明對(duì)比的是比亞迪捉襟見(jiàn)肘的流動(dòng)資金。數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，比亞迪第三季度末貨幣資金為109.34億，較去年底下滑16.22%。同時(shí)，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~僅為38.33億，跌幅高達(dá)42.37%。

　　流動(dòng)資金下降的背后是銷量的下滑，資金回籠難度加大。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，2019年1-9月，比亞迪累計(jì)銷量33.57萬(wàn)輛，同比下降4.49%。其中，比亞迪新能源車銷量從今年7月起就已開(kāi)始連續(xù)下滑，隨后三個(gè)月的銷量分別為1.65萬(wàn)輛、1.67萬(wàn)輛和1.36萬(wàn)輛，9月、10月的跌幅甚至超過(guò)了50%，分別為50.97%和55%。

　　“然而要注意的是，雖然目前比亞迪發(fā)行的債券總額不小，但一般只有公司信譽(yù)良好，才能對(duì)外發(fā)行公司債券。比亞迪的資產(chǎn)負(fù)債率雖然較高，但其現(xiàn)金流狀況仍算健康，償債能力也還不錯(cuò)，情況仍算樂(lè)觀。”一位不愿具名的汽車分析師告訴記者。

　　短期內(nèi)受補(bǔ)貼影響明顯

　　比亞迪之所以面臨如此窘境，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為是由新能源車企對(duì)補(bǔ)貼過(guò)度依賴導(dǎo)致。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，自今年6月新能源補(bǔ)貼退坡后，7月起國(guó)內(nèi)的新能源汽車銷售行情就急轉(zhuǎn)直下，甚至出現(xiàn)了“四月連降”。

　　“政府補(bǔ)貼對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展很有幫助，但補(bǔ)貼款需企業(yè)先預(yù)支，所以對(duì)企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。”比亞迪汽車工業(yè)有限公司產(chǎn)品規(guī)劃及汽車新技術(shù)研究院院長(zhǎng)楊冬生坦言。

　　記者梳理比亞迪歷年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，自2011年以來(lái)，比亞迪所獲得的政府補(bǔ)助逐年增加，從2011年的3億元漲至2018年的20.7億元，8年間，比亞迪計(jì)入損益的政府補(bǔ)助總額約為69.68億元，確實(shí)是一筆不小的數(shù)字。

　　而比亞迪在其今年的三季報(bào)中也坦言，受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，預(yù)計(jì)第四季度汽車行業(yè)整體市場(chǎng)需求依然疲弱，疊加燃油汽車價(jià)格體系變化的沖擊及新能源補(bǔ)貼大幅退坡的影響，公司2019年全年凈利潤(rùn)為15.84億—17.74億元，同比下滑幅度為36.19%至43.03%。

　　除以上原因，業(yè)內(nèi)還認(rèn)為，比亞迪在其他板塊的業(yè)務(wù)受挫也是其營(yíng)收下降的原因之一。據(jù)了解，由于此前比亞迪的動(dòng)力電池大部分是自產(chǎn)自銷，市場(chǎng)策略較為保守，因此在后期的動(dòng)力電池競(jìng)爭(zhēng)中不敵寧德時(shí)代。截至今年10月底，寧德時(shí)代的市場(chǎng)占有率已高達(dá)50.9%，成為名副其實(shí)的龍頭企業(yè)，而比亞迪的市場(chǎng)占有率基本維持在20%上下浮動(dòng)，難有較大突破。

　　配合政策調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略

　　面對(duì)市場(chǎng)“寒冬”和業(yè)界勁敵，比亞迪的“反擊”也隨之而來(lái)。

　　“目前國(guó)內(nèi)的新能源汽車市場(chǎng)雖然面臨著補(bǔ)貼退坡的現(xiàn)狀,但人們對(duì)于純電動(dòng)汽車的采購(gòu)欲望似乎并沒(méi)有隨之減少。此時(shí),比亞迪也相繼配合政策,通過(guò)在金融政策上的逐步讓利,來(lái)激發(fā)消費(fèi)者的購(gòu)買欲望,由此更好地激發(fā)起新一輪購(gòu)車狂潮。”比亞迪副總裁李柯坦言,目前比亞迪在各類產(chǎn)品中的凈利潤(rùn)都要比預(yù)期好一點(diǎn),相信未來(lái)這些利潤(rùn)價(jià)值還會(huì)繼續(xù)提高。

　　此外，記者還了解到，目前比亞迪仍在積極擴(kuò)展“朋友圈”，試圖通過(guò)合作來(lái)增強(qiáng)自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。據(jù)了解，上個(gè)月比亞迪與豐田剛簽訂了合資協(xié)議；與老伙伴戴姆勒的合資品牌騰勢(shì)近期也再次推新發(fā)力；另外，比亞迪還在爭(zhēng)取奧迪的動(dòng)力電池訂單。

　　“中長(zhǎng)期來(lái)看，比亞迪的發(fā)展機(jī)遇仍然較大，以上措施都提高了比亞迪的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，會(huì)給比亞迪的未來(lái)帶來(lái)有利影響。”上述汽車分析師表示。

　　“比亞迪的發(fā)展不會(huì)一味依賴于政策,畢竟企業(yè)必須要具有一定的主動(dòng)性及能動(dòng)性,否則難以實(shí)現(xiàn)盈利的快速增長(zhǎng)。”李柯強(qiáng)調(diào)，未來(lái)就算沒(méi)有政府的補(bǔ)貼,比亞迪也可以把性價(jià)比較高的車型推薦到相對(duì)應(yīng)的城市中,并且為改善當(dāng)?shù)氐慕煌ㄎ廴炯皩?shí)際出行需求提供幫助。“而且比亞迪還擁有強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)，加上在電動(dòng)車領(lǐng)域的技術(shù)水平較高，都會(huì)促使比亞迪在未來(lái)發(fā)展中擁有更廣闊空間。”（■本報(bào)記者 黃珮）