解讀新能源隱形冠軍之電動汽車篇

汽車電動化時(shí)代勢不可擋，無論是從電動汽車產(chǎn)銷量還是保有量來看，都呈現(xiàn)著高增長的態(tài)勢。無論是傳統(tǒng)車企的布局，還是造車新勢力的加入，都在豐富著市場的多元性。

當(dāng)談及電動汽車時(shí)，往往更加關(guān)注我們所能最直接接觸到的諸多汽車品牌，諸如比亞迪、北汽新能源、特斯拉、蔚來等，然而相比于技術(shù)密集型為代表的汽車產(chǎn)業(yè)鏈，這不過是冰山一角。

單純從整車角度來看，通常將電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈分為動力電池、電控系統(tǒng)、驅(qū)動電機(jī)、整車、充電設(shè)施、后市場等環(huán)節(jié)。上游為動力電池、電控系統(tǒng)、驅(qū)動電機(jī)；中游為整車環(huán)節(jié)；下游為充電設(shè)施、營銷以及后市場環(huán)節(jié)。其中動力電池在成本構(gòu)成中占比最大，將其作為單獨(dú)的產(chǎn)業(yè)鏈分析同樣不為過，暫且將其所涵蓋的礦產(chǎn)資源、零部件歸于上游環(huán)節(jié)。

上游

動力電池產(chǎn)業(yè)鏈主要由鋰礦資源、鋰電池原材料以及電芯制造與封裝構(gòu)成，其中鋰電池原材料包括正極材料、負(fù)極材料、隔膜、電解液。

四川天齊鋰業(yè)股份有限公司（簡稱“天齊鋰業(yè)”）正式成立于1995年，于2010年8月在A股深交所上市，是是國內(nèi)最大的鋰電新能源核心材料供應(yīng)商，全球最大的礦石提鋰生產(chǎn)商。

2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入62．4億，同比增長14．2％；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤22億，同比增長2．6％。

天齊鋰業(yè)坐擁優(yōu)良的碳酸鋰資源，控股的泰利森旗下的格林布什鋰礦區(qū)儲量為690萬噸（氧化鋰品位2．1％）；四川雅江縣措拉鋰輝石礦儲量為63萬噸（氧化鋰品位1．3％）；參股公司西藏日喀則扎布耶鋰業(yè)高科技有限公司擁有目前世界上唯一的以天然碳酸鋰形式存在的扎布耶鹽湖的開采權(quán)，扎布耶鹽湖鋰資源量183萬噸（以碳酸鋰計(jì)）；參股公司SQM擁有Atacama鹽湖區(qū)域鋰金屬配額349533噸，折合碳酸鋰當(dāng)量約220萬噸（2030年12月31日之前）。

洛陽欒川鉬業(yè)集團(tuán)股份有限公司（簡稱“洛陽鉬業(yè)”）成立于1999年，是全球第二大鈷生產(chǎn)商，于2007年在港交所主板掛牌上市。根據(jù)英國商品研究所（CRU）數(shù)據(jù)顯示，2018年度全球鈷金屬產(chǎn)量約13．11萬噸，同比增幅11％；2018年度洛陽鉬業(yè)鈷金屬產(chǎn)量1．87萬噸，占全球產(chǎn)量的14．26％。

深圳市貝特瑞新能源材料股份有限公司（簡稱“貝特瑞”）成立于2000年8月，是中國寶安集團(tuán)旗下專注于鋰離子二次電池用材料的研究與開發(fā)的企業(yè)，全球行業(yè)領(lǐng)先的鋰離子電池負(fù)極材料供應(yīng)商，在鋰離子負(fù)極材料行業(yè)市場占有率位居世界前列。

深圳新宙邦科技股份有限公司（簡稱“新宙邦”）成立于2002年，于2010年1月8日在深交所成功上市，是全球一流電子化學(xué)品供應(yīng)商。鋰離子電解液業(yè)務(wù)在惠州和南通兩個生產(chǎn)基地產(chǎn)能約4萬噸，蘇州諾萊特產(chǎn)能1萬噸，總計(jì)5萬噸左右。在建產(chǎn)能包括荊門2萬噸、福建1萬噸和波蘭基地產(chǎn)能。主要客戶包括三星SDI、LG、松下、億緯鋰能、索尼、力神電池、比亞迪、比克電池、哈光宇、CATL等。

上海恩捷新材料科技股份有限公司（簡稱“上海恩捷”）成立于2010年4月，是國內(nèi)領(lǐng)先的鋰電隔膜生產(chǎn)企業(yè)之一，2018年上海恩捷凈利潤6．58億元。目前已與知名電池廠商如CATL、LGChem、比亞迪、國軒高科等建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系并形成批量供貨。隨著上海恩捷珠海分公司規(guī)劃建設(shè)的生產(chǎn)線逐步投產(chǎn)，2019年基膜產(chǎn)能將達(dá)到13億平方米，成為全球最大的鋰電池隔膜生產(chǎn)廠家之一。

寧德時(shí)代新能源科技有限公司（簡稱“寧德時(shí)代”）成立于2011年，于2018年6月11日于深交所掛牌上市，目前國內(nèi)最大的動力電池制造商。2018年裝機(jī)量為23．52GWh，市場占有率超過40％。2018年，公司營業(yè)總收入296．1億元，同比增長48．08％，歸屬于上市公司股東的凈利潤35．7億元，同比下滑7．71％。盡管業(yè)績承壓，但其“一哥”地位仍短期內(nèi)不可動搖。

中游

比亞迪股份有限公司（簡稱“比亞迪”）成立于1995年，2002年7月31日在香港主板發(fā)行上市，其新能源汽車業(yè)務(wù)處于國內(nèi)領(lǐng)軍地位，市場份額占比最大。

最新財(cái)報(bào)顯示，2018年公司新能源汽車業(yè)務(wù)收入約為524．22億元，同比增長34．32％，占集團(tuán)總收入比例進(jìn)一步提升至40．31％。公告顯示，2019年1－2月，比亞迪新能源汽車銷量43097輛，同比增長174．73％，市場占有率進(jìn)一步攀升至約30％。

下游

青島特銳德電氣股份有限公司（簡稱“特銳德”）成立于2004年3月16日，中德合資，2009年10月上市，中國最大的電動汽車充電企業(yè)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，從國內(nèi)中游充電運(yùn)營商擁有的充電樁數(shù)量占比結(jié)構(gòu)情況看，其充電樁業(yè)務(wù)“特來電”占據(jù)了46．7％的市場份額。最新財(cái)報(bào)顯示，2018年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入58．06億元，同比增長13．73％；凈利潤為2億元，同比下降27．8％。

格林美股份有限公司（簡稱“格林美”）成立于2001年12月，2010年1月于深交所上市。公司的主營業(yè)務(wù)是回收利用廢舊電池、電子廢棄物等廢棄資源循環(huán)再造高技術(shù)產(chǎn)品，是中國對電子廢棄物、廢舊電池進(jìn)行經(jīng)濟(jì)化、規(guī)模化循環(huán)利用的領(lǐng)先企業(yè)之一。格林美年回收處理廢棄物資源總量300萬噸以上，年回收處理小型廢舊電池占中國報(bào)廢總量的10％以上。

電動汽車隱形冠軍的成功之道

本系列文章《新能源隱形冠軍—風(fēng)電篇》中，已總結(jié)了適用于電動汽車行業(yè)的六點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，電動汽車作為技術(shù)密集型、資金密集型行業(yè)，在以下幾方面表現(xiàn)更為突出：

1、技術(shù)優(yōu)勢突出

無論身處電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈的任何位置，技術(shù)都是最核心的競爭力。特別是在動力電池環(huán)節(jié)中，續(xù)航能力、安全性、適配性等諸多方面，都在考驗(yàn)電池生產(chǎn)商和整車上的技術(shù)。如寧德時(shí)代在動力和儲能電池領(lǐng)域掌握核心技術(shù)，擁有材料、電芯、電池系統(tǒng)、電池回收二次利用等全產(chǎn)業(yè)鏈研發(fā)及制造能力。

2、重視自主創(chuàng)新及研發(fā)

在技術(shù)密集型的行業(yè)，科技研發(fā)必然是長期生存有有效方法。如以隔膜技術(shù)著稱的星源材質(zhì)，在鞏固干法工藝應(yīng)用于動力類鋰離子電池隔膜領(lǐng)域領(lǐng)先地位的基礎(chǔ)上，公司持續(xù)加大濕法工藝和涂覆工藝的應(yīng)用研究和開發(fā)力度，研發(fā)支出將進(jìn)一步擴(kuò)大。

此外，電動汽車同時(shí)也是“燒錢”的行業(yè)，特別是對于造車新勢力而言，對于資金的需求極其龐大。此外，專注于實(shí)體技術(shù)和資源，才是真正的工業(yè)企業(yè)核心的財(cái)產(chǎn)和競爭力所在，如天齊鋰業(yè)控制大部分鋰礦，寧德時(shí)代掌握動力電池核心技術(shù)，比亞迪從整車出發(fā)，多技術(shù)路線推進(jìn)等等。

作者：王勇、王佳麗