新能源汽車逆勢增長 盈利“C位”花落誰家？

　　新能源汽車將是未來主流的代步工具，這是毋庸置疑的。

　　智通財經(jīng)了解到，汽車工業(yè)協(xié)會2月18日發(fā)布汽車1月份的銷量情況，汽車銷量236.7萬輛，同比下滑15.8%，其中乘用車銷量202.1萬輛，同比下滑17.7%。然而新能源汽車卻逆勢增長，新能源車1月銷量9.6萬輛，同比增長達(dá)138%，其中純電動7.5萬輛，同比增長達(dá)179.7%。

　　2019年2月14日，工信部發(fā)布了《新能源汽車推廣應(yīng)用推薦車型目錄（2019年第1批）》。在該批名單中，共有49戶企業(yè)的106個車型，其中純電動產(chǎn)品有98個車型，車型占比92.5%，而插電式混合動力產(chǎn)品有8個車型，車型占比7.5%。

　　基本上平均相隔一個月政府都會發(fā)布新能源汽車的推廣應(yīng)用車型目錄，2018年最后一批為2019年1月4日發(fā)布的第13批目錄。其實(shí)該推廣應(yīng)用車型目錄就可以看出行業(yè)的方向，包括車型、動力電池、優(yōu)勢車企，以及投資機(jī)會，下面我們將詳細(xì)分析。

　　三年的車型變遷

　　智通財經(jīng)了解到，在2019年的第一批106個新能源車型中，乘用車有54個車型，客車有32個車型以及專用車有20個車型，上述三種車型占比分別為50.9%、30.2%和18.9%，而在2018年第一批占比分別為28.8%、46.6%和24.6%。

　　從歷年批次看，乘用車車型占比逐年增加，由2016年的9.8%增加到2019年第一批的50.9%，而客車和專用車占比則是逐年降低。以下為2016年以來新能源車型推廣應(yīng)用目錄在乘用車、客車及專用車三類車型占比情況：

　　其實(shí)乘用車一直是新能源車的主流，2019年1月份，新能源乘用車銷量8.5萬輛，占比達(dá)88.5%，追溯到2016年，該比例也達(dá)66.3%。此次應(yīng)用推廣車型更多偏向于乘用車，說明政策風(fēng)向重心或已改變，大大提振了新能源乘用車造車勢力的信心。

　　新能源乘用車分為純電動、插混動以及燃料電池三種車型，主流車型是純電動，2017年以來，純電動乘用車在應(yīng)用推廣車型目錄占比都超過了80%，而插混動有下降的趨勢。在行業(yè)銷量上，2018年及2019年1月份純電動和插混動乘用車銷量增長分別為68.4%及139.6%和188.5%和52.5%。

　　插混動新能源乘用車在2019年1月份銷量增速雖然弱于純電動，但在純電動的續(xù)航、電池能量密度以及充電樁等基礎(chǔ)設(shè)施尚未完善的情況下，插混動仍可能成為各大車企爭先生產(chǎn)的車型，其2018年全年銷量的增長強(qiáng)勢，2019年或仍將持續(xù)。

　　三元鋰電池仍是主流

　　談到新能源汽車，避免不了談動力電池，動力電池是新能源汽車的核心，那么2019年第一批中新能源汽車的動力電池分布如何呢？

　　就純電動乘用車來說，使用三元鋰電池的有40輛，占比純電動數(shù)量的87%，占新能源乘用車數(shù)量74.1%，而插混動也基本都使用三元鋰電池，占比新能源乘用車數(shù)量14.8%。從過去兩年看，使用三元鋰電池的車型占比逐年增大，其余的電池都在降低，其中錳酸鋰電池在2019年第一批中沒了身影。

　　以下為新能源乘用車具體動力電池情況。

　　值得注意的是，客車板塊卻以磷酸鐵鋰電池為主，2019年第一批中，使用磷酸鐵鋰電池的客車有31輛，占比客車數(shù)量達(dá)97%，在過往歷史中，2017年及2018年該類電池占比分別為75%和77%。值得一提的是，2019年第一批中沒有出現(xiàn)插混動的客車。

　　在這一塊對上游電池行業(yè)具有較強(qiáng)的指導(dǎo)意義，比如鋰電池龍頭公司寧德時代和比亞迪（01211），以及鉛酸電池龍頭超威動力（00951）和天能動力（00819），因為新能源乘用車為主流，三元鋰電池是未來的生產(chǎn)方向。不過在客車方面仍對磷酸鐵鋰有需求，但客車在行業(yè)量上占比較低，或不會成為主攻項目。

　　電池性能要求提升

　　新能源乘用車對電池的要求越來越高，主要反映在能量密度和續(xù)航里程上，這也是政策補(bǔ)貼的重點(diǎn)。在能量密度上，2019年第一批出現(xiàn)了一些變化，能量密度集中在140-150Wh/kg及160Wh/kg以上的電池，而2018年之前，電池能量密度集中在120-150Wh/kg。此外，2019年第一批沒有了能量密度在90-120Wh/kg的電池。

　　值得注意的是，能量密度大于160Wh/kg以上的電池占比入選的新能源乘用車30%，而2018年僅為9.8%，未來在這塊要求或?qū)⒃絹碓礁摺?/p>

　　在續(xù)航里程上，2019年第一批新能源乘用車中基本大于300KM，續(xù)航300KM以上的占比達(dá)89%，400KM以上的占比54%，而這兩項續(xù)航里程指標(biāo)在2017年及2018年分別為22.2%和4.7%及62.6%和20.8%，可見在續(xù)航里程要求上有一個質(zhì)的提升。此外，在2019年第一批中，客車?yán)m(xù)航里程都大于300KM，而在2018年300KM以下的占比達(dá)48.8%。

　　以下為入選新能源乘用車型在能量密度和續(xù)航里程上占比的具體情況：

　　在具體參與者上，在2019年第一批中，比亞迪入選的車型最多，其中有多款續(xù)航里程超過500KM，BYD6122LGEV7純電動城市客車，續(xù)航里程甚至達(dá)625KM，龍頭地位鞏固。長城的歐拉牌有兩款入選，廣汽的有三款傳祺牌入選，而吉利領(lǐng)克系列插混動有一款入選。

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