7個(gè)月343億！去杠桿，環(huán)保企業(yè)并購按下快進(jìn)鍵

2018開年至7月31日，7個(gè)月內(nèi)環(huán)保市場共發(fā)生并購50起，涉及金額334.27億。

其中超過10億的超大額并購有6起，超過1億的大額并購有16起，低于1億的并購有12起，未披露金額的有16起，而去年全年并購僅35起，總金額也不過218億。今年前7個(gè)月的并購金額，相比過去幾年的同期并購，也算峰值。

生態(tài)資本論認(rèn)為，伴隨著去杠桿的實(shí)行，許多資金匱乏的公司都選擇出售自己盈利不佳或是無力支持的企業(yè)，以求獲得更穩(wěn)定的現(xiàn)金流，在這個(gè)背景下，這一輪并購潮或許才剛剛開始。

另外，《固廢法》的修訂，準(zhǔn)備推行的垃圾分類以及更加廣闊的國內(nèi)外市場等條件，讓資本充裕的企業(yè)傾向進(jìn)入一個(gè)新的更有潛力的領(lǐng)域，以拓寬自己的產(chǎn)業(yè)鏈或是尋求新的盈利機(jī)會(huì)。

大氣治理競爭激烈，危廢、環(huán)衛(wèi)或成新寵

近年來，大氣治理產(chǎn)業(yè)從高速增長走向平穩(wěn)，競爭愈加激烈，行業(yè)利潤水平大大下降。

2017年科林環(huán)保剝離了盈利不佳的袋式除塵業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)投光伏領(lǐng)域。并且本來在年初擬定收購大氣治理領(lǐng)域的江蘇伯恩環(huán)境，可是經(jīng)過協(xié)商后還是終止，并于7月轉(zhuǎn)而收購新中水再生資源所持有的14家子公司的股權(quán)。

而伴隨著需求的不斷上升和固廢法修訂案即將頒布，這些利好信息讓危廢處理和環(huán)衛(wèi)行業(yè)成了環(huán)保行業(yè)新的寵兒。

危廢屬于行業(yè)壁壘相對高的行業(yè)，通過并購進(jìn)入是不二之選。例如金圓股份于2月9日，收購危廢處理領(lǐng)域的濟(jì)寧祥城環(huán)保有限公司50%股權(quán)，進(jìn)行濟(jì)寧市生物產(chǎn)業(yè)園危廢處置中心項(xiàng)目的投資建設(shè)。這個(gè)項(xiàng)目推進(jìn)該公司在危廢處置領(lǐng)域的發(fā)展，完善了在環(huán)保產(chǎn)業(yè)的布局。

同時(shí)，環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域同樣也是塊香餑餑。近些年來，環(huán)衛(wèi)行業(yè)急速成長，2015-2017年，簽約項(xiàng)目數(shù)量從2876個(gè)上升至7937個(gè)。據(jù)E20研究院統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入2018年以來環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目的占比持續(xù)保持在60%以上。政府也曾許諾在2020年實(shí)現(xiàn)垃圾分類，這同樣給了企業(yè)投資環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域的信心。

除了我們之前提到的盈峰環(huán)境大刀闊斧的進(jìn)入環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域以外，中山公用也同樣通過并購名城科技拓寬環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域業(yè)務(wù)?！?br/>

  多地區(qū)、多領(lǐng)域收購，擴(kuò)寬自身產(chǎn)業(yè)版圖

部分環(huán)保項(xiàng)目有著相對鮮明的地域性，例如固廢處理項(xiàng)目，一個(gè)處置中心可以輻射到周邊區(qū)域。所以企業(yè)發(fā)展地域性布局要符合自身考慮。

6月，雅居樂環(huán)保集團(tuán)與澤州和美環(huán)保科技有限公司簽訂合作協(xié)議，獲得澤州和美70%股權(quán)，搶占山西省危廢處置市場。7月，雅居樂環(huán)保集團(tuán)又獲得了湖南邦源環(huán)?？萍加邢薰?5%的股權(quán)，進(jìn)駐湖北危廢處理領(lǐng)域。兩次收購都基于雅居樂集團(tuán)對于中西部的危廢處理行業(yè)布局。

除了多地區(qū)收購，環(huán)保企業(yè)在面對著愈加激烈的競爭，意識(shí)到企業(yè)綜合化發(fā)展的的趨勢愈加重要。自身擁有上下游產(chǎn)業(yè)鏈，不僅僅可以節(jié)省企業(yè)發(fā)展的成本，也可以盡量減少因?yàn)檎咦兓?，行業(yè)動(dòng)蕩帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。多領(lǐng)域的涉及，構(gòu)建一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈，對于有資金余力的企業(yè)，成了一個(gè)很好的嘗試。

例如在4月，啟迪桑德擬以現(xiàn)金13億元收購啟迪科服旗下的浦華環(huán)保100%股權(quán)。進(jìn)入水處理業(yè)務(wù)領(lǐng)域，讓公司有能力提供前期咨詢-投融資-工程建設(shè)-運(yùn)營管理全過程服務(wù)，加強(qiáng)在水處理行業(yè)的經(jīng)營。

6月，啟迪桑德全資子公司天津再生，以現(xiàn)金方式出資人民幣4,550萬元收購臨沂奧凱的70%股權(quán)。標(biāo)的公司經(jīng)營范圍為鋼材銷售，報(bào)廢汽車回收拆解及再利用。

啟迪桑德為業(yè)務(wù)鏈在近些年收購多領(lǐng)域企業(yè)，建立了一條“環(huán)衛(wèi)—固廢處理—再生能源利用”的產(chǎn)業(yè)鏈，豐富業(yè)務(wù)資源，拓能環(huán)保領(lǐng)域市場機(jī)遇。

當(dāng)然還有一些企業(yè)，例如重慶水務(wù)，繼續(xù)拓寬自己在水務(wù)領(lǐng)域的的布局，增加產(chǎn)業(yè)的專業(yè)性。

盈峰百億大收購，永清開拓新商機(jī)

國內(nèi)收購方面，擁有“美的”背景的盈峰環(huán)境，以152.5億從中聯(lián)重科和其他關(guān)聯(lián)股東手里收購中聯(lián)環(huán)境全部股份，正式進(jìn)軍環(huán)衛(wèi)行業(yè)。該項(xiàng)目成為2018年環(huán)保企業(yè)最大規(guī)模收購。

中聯(lián)環(huán)境是一家環(huán)衛(wèi)研發(fā)，生產(chǎn)，銷售，并提供環(huán)衛(wèi)服服務(wù)的一體化廠商。完成這次收購，盈蜂環(huán)境將因此躋身環(huán)保行業(yè)第一梯隊(duì)，并構(gòu)建在之前設(shè)想的構(gòu)建從環(huán)衛(wèi)裝備、環(huán)衛(wèi)服務(wù)一體化、再到垃圾的終端處置的大固廢產(chǎn)業(yè)鏈。

上半年中完成最多項(xiàng)目收購的則是永清環(huán)保。永清環(huán)保先后先后收購了康博固廢，杭州豐地環(huán)保，上海得隴企業(yè)和高郵康博，并且均為全資收購。這四家企業(yè)業(yè)務(wù)主要為垃圾回收、綜合利用和危廢處理。

永清環(huán)保之前的大氣凈化業(yè)務(wù)止步不前，新能源板塊也很難創(chuàng)造出更多的盈利，導(dǎo)致公司利潤總額一直處于一個(gè)下降的狀態(tài)。這次進(jìn)軍固廢處理行業(yè)，是尋找能夠推動(dòng)公司利潤攀升的新驅(qū)動(dòng)力。

跨境收購增長，新興市場火熱

跨境收購方面，前7個(gè)月共發(fā)生5起海外并購，中國天楹收購全球環(huán)保巨頭Urbaser，葛洲壩收購巴西圣諾倫索，開能環(huán)保收購加拿大CANATURE N.A. INC.，首聯(lián)環(huán)境收購索得綠能科技，錦江環(huán)境收購印尼綠色能源，交易金額為89.05億，主要分布在西班牙、加拿大、馬來西亞、印尼、巴西等國。

而去年全年海外交易發(fā)生5起，共計(jì)98.69億元，今年有望超過去年的的海外收購水平。在今年的海外收購中，除了水處理行業(yè)依舊是對外投資熱門領(lǐng)域，固廢處理和再生能源利用也漸漸的成為國內(nèi)企業(yè)海外投資新的焦點(diǎn)，相信這兩個(gè)領(lǐng)域有潛力成為海外投資者新的寵兒。

近兩年，環(huán)保企業(yè)國內(nèi)競爭日益激烈，垃圾發(fā)電和水務(wù)領(lǐng)域尤其如此。惡意低價(jià)競爭，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)利潤大幅下降，更有甚者，用不達(dá)標(biāo)的產(chǎn)品來降低成本，導(dǎo)致市場劣幣驅(qū)逐良幣。所以海外投資就成了很多有余力的企業(yè)發(fā)展的不二選擇。

中國環(huán)保企業(yè)海外并購越來越傾向于對技術(shù)、品牌和專業(yè)設(shè)備的追求，國外的一些先進(jìn)的環(huán)保技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，可以讓國內(nèi)企業(yè)學(xué)到許多。比如首聯(lián)環(huán)境這次收購的索得綠能，就有著相當(dāng)成熟的減壓蒸餾工藝。

當(dāng)然海外投資最大的風(fēng)險(xiǎn)還是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。伴隨今年中美貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級(jí)，中國企業(yè)對在美的投資可謂慎之又慎。相反，除了之前非常受歡迎的西歐之外，東南亞和南美也越來越受到國內(nèi)企業(yè)的關(guān)注。

南美和東南亞發(fā)展迅速，而快速發(fā)展帶來的環(huán)保問題也是巨大的，尤其是印度，印尼和巴西，未來有望成為海外并購的又一個(gè)主戰(zhàn)場。國內(nèi)的環(huán)保企業(yè)可以乘此機(jī)會(huì)進(jìn)入這些當(dāng)前競爭還不算激烈的領(lǐng)域，提前布局。

作者：安野