危廢行業(yè)深度解析(三)——全國31省342個城市危廢數(shù)據(jù)解密

固廢網(wǎng)訊:下至城市。危廢產(chǎn)量與結(jié)構(gòu)的背后，是一個城市的產(chǎn)業(yè)規(guī)模和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。走遍342個城市，還原真實(shí)圖景。

上至全國。城市連片，產(chǎn)業(yè)成群，工業(yè)格局造就危廢行業(yè)的百千生態(tài)，東西南北的差異究竟在哪?

橫看產(chǎn)業(yè)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)根植于資源稟賦與地理空間，各地的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)形成了怎樣的危廢治理需求，當(dāng)前供需差異又如何?

縱看企業(yè)。產(chǎn)業(yè)的天空中，企業(yè)是星，而上市公司則是最耀眼的星。細(xì)數(shù)產(chǎn)廢大戶，判斷處置偏好，在危廢紅線上給您提個醒兒。

本文要點(diǎn)

◆全國總覽：共生性與結(jié)構(gòu)性的全面體現(xiàn)。

共生性體現(xiàn)在：危廢主要來源于工業(yè)生產(chǎn)過程，且治理需求反映了區(qū)域環(huán)保壓力的變化。通過對全國31省342個城市危廢信息的統(tǒng)計(jì)，我們發(fā)現(xiàn)整體產(chǎn)廢大市集中在京津冀-山東、長三角、遼沈一帶、西南重工業(yè)區(qū)等地域。從樣本數(shù)據(jù)來看，2017年全國危廢整體產(chǎn)量平均增速為18%。

結(jié)構(gòu)性體現(xiàn)在：以每1億元工業(yè)總產(chǎn)值所產(chǎn)生的危廢量定義危廢產(chǎn)生強(qiáng)度，則危廢產(chǎn)生強(qiáng)度較低的區(qū)域集中在京津冀地區(qū)、河南、湖北、陜西等中部省份及廣東地區(qū);危廢產(chǎn)生強(qiáng)度>200的城市則主要分布于東北老工業(yè)基地集群，西部煤焦、煤化工、有色集群，沿海精細(xì)化工、煉化集群，西南有色金屬集群。

◆區(qū)域詳解：省、市級危廢供需缺口測算。

從各省經(jīng)濟(jì)角度看對產(chǎn)廢行業(yè)依賴度，青海、甘肅、廣東等地產(chǎn)廢行業(yè)占比大幅高于平均水平，總體上西部地區(qū)工業(yè)總產(chǎn)值對危廢相關(guān)行業(yè)更為依賴。從產(chǎn)廢行業(yè)角度看區(qū)域分布，則重點(diǎn)產(chǎn)廢行業(yè)區(qū)域集中分布特點(diǎn)較為明顯，通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)、有色金屬礦采選業(yè)和化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)CR3分布為58%、51%、49%。從危廢種類CR3來看，東西部差距不明顯，但產(chǎn)廢量低的城市其危廢種類集中度普遍較高。從產(chǎn)廢企業(yè)CR3來看，東部地區(qū)集中度低于西部，但產(chǎn)廢量與集中度無明顯相關(guān)關(guān)系。

◆環(huán)保加嚴(yán)關(guān)注產(chǎn)廢大戶處置情況。

以危廢利用量-處置量為指標(biāo)畫圖，可以看出綜合利用為主的城市主要在湖南-貴州-云南一帶，而東部沿海地區(qū)，山東-江蘇-浙江一帶則以無害化處置為主。以危廢年產(chǎn)量為縱坐標(biāo)，危廢種類集中度(CR3)為橫坐標(biāo)，可以將全國城市分為四類：高度發(fā)達(dá)型、資源支撐型、中度發(fā)達(dá)型、欠發(fā)達(dá)型。

◆投資建議：

從2017年各市危廢增速來看，東部沿海地區(qū)延續(xù)高景氣度。從危廢種類和產(chǎn)廢企業(yè)集中度來看，東部地區(qū)種類更復(fù)雜，處理工藝要求更高。從城市分類來看，均衡型城市處置需求最為復(fù)雜。基于此，在全國危廢市場景氣度提升的背景下，重點(diǎn)推薦兩條投資主線：1)重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，企業(yè)分布較為分散的地區(qū)，即山東-江浙-福建-廣東沿海地區(qū)。2)重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)能缺口大的地區(qū)?；?017年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，各地基本呈現(xiàn)利用產(chǎn)能過剩、處置需求不足的特征，但地區(qū)間差異較大。目前華南、華東地區(qū)處置缺口仍較大。維持危廢子行業(yè)“買入”評級。建議關(guān)注重點(diǎn)區(qū)域布局較多，且同時具備優(yōu)質(zhì)運(yùn)營能力的中國光大綠色環(huán)保、海螺創(chuàng)業(yè)、東江環(huán)保。

◆風(fēng)險分析：

行業(yè)政策發(fā)布不及預(yù)期、發(fā)生經(jīng)營負(fù)面事件從而對相關(guān)公司產(chǎn)生不良影響、宏觀經(jīng)濟(jì)偏弱引發(fā)市場系統(tǒng)性風(fēng)險。

投資聚焦

研究背景

危廢是工業(yè)過程的產(chǎn)物，因此其處理需求的變化與相關(guān)地區(qū)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展息息相關(guān)。我們嘗試從全國工業(yè)結(jié)構(gòu)為切入點(diǎn)，評估各地對各類危廢的處理需求，并對現(xiàn)有利用和處置缺口進(jìn)行估算。

我們構(gòu)建了基于工業(yè)總量和工業(yè)結(jié)構(gòu)的分析框架。通過對全國31省324個城市危廢產(chǎn)量、集中度及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行綜合分析，得出各省優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、主要危廢種類及各市主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、主要產(chǎn)廢企業(yè)。從而使得各地危廢處理需求分析趨于明朗和精細(xì)化。

我們區(qū)別于市場的觀點(diǎn)

1)現(xiàn)有的市場研究中，對行業(yè)部分的理解仍停留在模糊層面。我們首次歸結(jié)全國300余個城市《固體廢物污染環(huán)境防治公告》，對數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合分析，并結(jié)合各地各行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值，在危廢產(chǎn)量-種類-工業(yè)結(jié)構(gòu)之間建立起分析框架。

2)創(chuàng)新性地將危廢產(chǎn)量和集中度(種類CR3和產(chǎn)廢企業(yè)CR3)進(jìn)行相關(guān)分析，并將結(jié)果進(jìn)行地圖顯示，從而探索出東西部城市在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和危廢處理需求之間的特性。

3)從城市視角出發(fā)，分別建立了均衡、偏好和主導(dǎo)三種產(chǎn)廢城市模型，并對每個城市的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和代表性產(chǎn)廢企業(yè)進(jìn)行分析;從產(chǎn)廢行業(yè)視角出發(fā)，通過行業(yè)產(chǎn)廢大戶在全國的分布，將處理需求進(jìn)行詳細(xì)定位。

投資觀點(diǎn)

從2017年各市危廢增速來看，東部沿海地區(qū)延續(xù)高景氣度。從危廢種類和產(chǎn)廢企業(yè)集中度來看，東部地區(qū)種類更復(fù)雜，處理工藝要求更高。從城市分類來看，均衡型城市處置需求最為復(fù)雜。

基于此，在全國危廢市場景氣度提升的背景下，重點(diǎn)推進(jìn)兩條投資主線：1)重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，企業(yè)分布較為分散的地區(qū)，即山東-江浙-福建-廣東沿海地區(qū)。2)重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)能缺口大的地區(qū)。基于2017年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，各地基本呈現(xiàn)利用產(chǎn)能過剩、處置需求不足的特征，但地區(qū)間差異較大。目前華南、華東地區(qū)處置缺口仍較大。維持危廢子行業(yè)“買入”評級。

建議關(guān)注重點(diǎn)區(qū)域布局較多，且同時具備優(yōu)質(zhì)運(yùn)營能力的中國光大綠色環(huán)保、海螺創(chuàng)業(yè)、東江環(huán)保。

目錄

正文

Part 1

全國總覽：共生性與結(jié)構(gòu)性的全面體現(xiàn)

1.1、危廢的共生性：反映區(qū)域工業(yè)總體量

資料來源于31個省(除港澳臺)、300余個城市《固體廢物污染環(huán)境防治信息》：根據(jù)《固廢法》，大、中城市人民政府環(huán)境保護(hù)行政主管部門應(yīng)當(dāng)定期發(fā)布固體廢物的種類、產(chǎn)生量、處置狀況等信息。

根據(jù)《大中城市固體廢物污染環(huán)境防治信息發(fā)布導(dǎo)則》，各省(區(qū)、市)環(huán)保廳(局)應(yīng)規(guī)范和嚴(yán)格信息發(fā)布制度，在每年6月5日前發(fā)布轄區(qū)內(nèi)的大、中城市固體廢物污染環(huán)境防治信息，6月30日前向生態(tài)環(huán)境部匯總上報(bào)。

我們收集了31個省(除港澳臺)、342個城市的危廢產(chǎn)生信息，其中201個城市來自2017年各市《固體廢物污染環(huán)境防治信息》，55個城市來自2016年《固體廢物污染環(huán)境防治信息》，其他37個來自各省統(tǒng)計(jì)年鑒或環(huán)境公報(bào)，另有63個城市缺失，總體統(tǒng)計(jì)完備率超過82%，且覆蓋中東部地區(qū)大部分城市。

2016年危廢產(chǎn)生統(tǒng)計(jì)量增速較快、覆蓋越來越全面。2015-2016年，全國危廢產(chǎn)量由3976.11萬噸上升至5347.3萬噸，增速達(dá)35%。高增速一方面包含各行業(yè)產(chǎn)廢自然增速，另一方面也涵蓋了環(huán)保壓力下先前統(tǒng)計(jì)缺失的補(bǔ)足。

分省來看，共有14個省增速在50%以上，寧夏、海南、福建、甘肅、四川、吉林6省增速超100%，其中寧夏由2015年的9.75萬噸上升至2016年49.66萬噸，增速高達(dá)403%。產(chǎn)廢量大于200萬噸的省份由6個上升至11個，危廢產(chǎn)量前五名的省份中，江蘇由第5名上升至第3名，超越新疆、湖南。

分市來看，近50%的城市危廢產(chǎn)量小于5萬噸，整體呈現(xiàn)“長尾效應(yīng)”。我們對比了發(fā)布的2016-2017年《固體廢物污染環(huán)境防治信息》的城市產(chǎn)生情況，整體產(chǎn)廢大市集中在京津冀-山東、長三角、遼沈一帶、西南重工業(yè)區(qū)等地域。從產(chǎn)量分布來看，近50%的城市危廢產(chǎn)量小于5萬噸，其余城市則分布在5 -225萬噸的眾多區(qū)間，整體呈現(xiàn)“長尾效應(yīng)”。

延伸閱讀：

危廢行業(yè)深度解析報(bào)告(二)——存量、增量之辨：危廢蛋糕有多大?