一文看懂碳金融體系

大氣網(wǎng)訊:第一章 氣候金融概念

氣候變化是一個(gè)攸關(guān)人類社會(huì)未來可持續(xù)發(fā)展的全球性問題。積極應(yīng)對(duì)全球氣候變化，保持地球生態(tài)系統(tǒng)的完整性，使其有利于人類社會(huì)的生存與發(fā)展，是21世紀(jì)每個(gè)國家都必須履行的責(zé)任和義務(wù)。主要相關(guān)指導(dǎo)文件有《聯(lián)合國氣候變化框架協(xié)議》、《京都議定書》、《巴厘行動(dòng)計(jì)劃》等。氣候金融是國際社會(huì)為應(yīng)對(duì)全球氣候變化而實(shí)施的一系列資金融通工具和市場(chǎng)體系、交易行為及相關(guān)制度安排的總稱。碳金融是其中核心體系。

碳金融有廣義與狹義之分。狹義的碳金融，就是特指具有制度創(chuàng)新性質(zhì)的碳交易制度，也就是把碳排放權(quán)（排放配額）及其衍生產(chǎn)品，當(dāng)作商品進(jìn)行交易的制度，或碳交易體系，或碳市場(chǎng)。廣義的碳金融除此之外，還包括傳統(tǒng)金融活動(dòng)的改造升級(jí)，核心在于金融產(chǎn)品創(chuàng)新，其創(chuàng)新主體主要是碳銀行、碳基金、碳保險(xiǎn)、碳信用等機(jī)構(gòu)投資者。

圖 碳金融市場(chǎng)的層次結(jié)構(gòu)

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行

碳金融有以下幾個(gè)假定前提：第一，全球變暖的主要原因之一是人為因素導(dǎo)致大氣層中以二氧化碳為主的溫室氣體的過量排放；第二，在《聯(lián)合國氣候變化框架公約》（簡(jiǎn)稱《公約》）和《京都議定書》（簡(jiǎn)稱《議定書》）框架下進(jìn)行碳金融研究。

第二章 碳金融體系

2.1 碳中和政策

“碳中和”是指通過新能源開發(fā)利用、節(jié)能減排以及植樹造林等形式，抵消人類生產(chǎn)生活行為中產(chǎn)生的的二氧化碳或溫室氣體排放量，實(shí)現(xiàn)正負(fù)抵消，達(dá)到相對(duì)“零排放”的過程。

全球已形成碳中和共識(shí)。截至 2020 年底，全球共有 44 個(gè)國家和經(jīng)濟(jì)體正式宣布了碳中和目標(biāo)，包括已經(jīng)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)、已寫入政策文件、提出或完成立法程序的國家和地區(qū)。其中，英國 2019 年 6 月 27 日新修訂的《氣候變化法案》生效，成為第一個(gè)通過立法形式明確 2050 年實(shí)現(xiàn)溫室氣體凈零排放的發(fā)達(dá)國家。美國特朗普政府退出了《巴黎協(xié)定》，但新任總統(tǒng)拜登在上任第一天就簽署行政令讓美國重返《巴黎協(xié)定》，并計(jì)劃設(shè)定 2050 年之前實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)。

表 承諾“碳中和”的部分國家及地區(qū)

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行

聯(lián)合國政府間氣候變化專門委員會(huì)通過艱難談判，于1992年5月9日通過《聯(lián)合國氣候變化框架公約》（UNFCCC，簡(jiǎn)稱《公約》）。1997年12月于日本京都通過了《公約》的第一個(gè)附加協(xié)議，即《京都議定書》（簡(jiǎn)稱《議定書》）。《議定書》把市場(chǎng)機(jī)制作為解決二氧化碳為代表的溫室氣體減排問題的新路徑，即把二氧化碳排放權(quán)作為一種商品，從而形成了二氧化碳排放權(quán)的交易，簡(jiǎn)稱碳交易。

圖 全球前十碳排放量國家

2.2 國外碳金融體系

歐盟碳金融市場(chǎng)是全球具有代表性的碳金融市場(chǎng)。歐盟一直是世界上控制氣候變化的倡導(dǎo)者和先行者，英國脫離歐盟之前，歐盟又以英國為代表性成員，其實(shí)踐的配額交易機(jī)制和《議定書》中的減排三機(jī)制是國際碳交易市場(chǎng)的基礎(chǔ)。

比1990年的水平降低8%的排放是歐盟在《議定書》承諾的整體減排目標(biāo)。歐盟履行《議定書》的承諾，在每個(gè)國家指定相應(yīng)的減排目標(biāo)，努力通過市場(chǎng)交易方式實(shí)現(xiàn)溫室氣體的減排目標(biāo)。

圖 歐盟到2020年的溫室氣體減排目標(biāo)

歐盟已經(jīng)制定了在歐盟地區(qū)適用的氣體排放交易方案，通過對(duì)特定領(lǐng)域的萬套裝置的溫室氣體排放量進(jìn)行認(rèn)定，允許減排補(bǔ)貼進(jìn)入市場(chǎng)，從而實(shí)現(xiàn)減少溫室氣體排放的目標(biāo)。根據(jù)Bloomberg的數(shù)據(jù)顯示，歐盟從1990年到2019年的碳排放量穩(wěn)步下降，大概降低了30.5%，超額完成了《議定書》里減排目標(biāo)的承諾。

圖 歐盟碳排放量

圖 全球目前主要的碳定價(jià)區(qū)（ETS：碳交易體系）

2.3 國內(nèi)碳金融體系

目前，中國已有7家主要的碳排放交易所，分別為廣州碳排放權(quán)交易所、深圳排放權(quán)交易所、北京環(huán)境交易所、上海環(huán)境能源交易所、湖北碳排放權(quán)交易所、天津排放權(quán)交易所和重慶碳排放權(quán)交易所。在中國等發(fā)展中國家尚不承擔(dān)有法律約束力的溫室氣體限控義務(wù)的情況下，這些碳排放交易所希望推動(dòng)自愿減排。其中深圳排放權(quán)交易在2013年6月18日率先啟動(dòng)了交易，并產(chǎn)生了1300多萬的交易量，同時(shí)設(shè)立了個(gè)人會(huì)員和公益會(huì)員。為方便全國各地關(guān)注碳排放交易的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，各交易所均開設(shè)了“足不出戶，異地開戶”的服務(wù)。上海環(huán)境能源交易所更是借助世博會(huì)召開之機(jī)，推出“世博自愿減排”活動(dòng)。

我國的碳排放市場(chǎng)同步推進(jìn)。2020 年 12 月 31 日，生態(tài)環(huán)境部公布《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》，規(guī)定了全國碳交易市場(chǎng)的交易原則、制度框架以及實(shí)施流程，明確于 2021 年 2 月 1 日正式生效。我國以發(fā)電行業(yè)為入口的全國統(tǒng)一碳交易市場(chǎng)第一個(gè)履約周期正式啟動(dòng)，市場(chǎng)主體涉及 2225 家發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位。

碳交易市場(chǎng)不但能促進(jìn)各企業(yè)更注重碳排放管理，從而實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和的愿景目標(biāo)，由此進(jìn)一步產(chǎn)生的碳金融市場(chǎng)在未來也具有極大的暢想空間。我國碳市場(chǎng)作為市場(chǎng)機(jī)制下控制溫室氣體排放的重要政策工具，于 2011 年開始建設(shè)，有望于年內(nèi)正式開始進(jìn)行交易活動(dòng)。在碳交易市場(chǎng)中，企業(yè)二氧化碳的排放權(quán)可被視為商品進(jìn)行交易。首先，政府根據(jù)當(dāng)?shù)厍闆r將碳排放權(quán)總量以配額方式分別發(fā)放至當(dāng)?shù)仄髽I(yè)。若企業(yè)碳排放超過配額，則需在市場(chǎng)上購買碳排放權(quán)，若少于配額，則減少部分同樣可進(jìn)行出賣。據(jù)國家發(fā)改委的初步分析，按八大行業(yè)測(cè)算，未來碳排放量將會(huì)達(dá)到每年 30-40 億噸的規(guī)模水平，現(xiàn)貨交易金額每年高達(dá) 12-80億元。

圖 中國碳市場(chǎng)建設(shè)歷程

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行

圖 中國碳市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行

圖 碳市場(chǎng)對(duì)能源企業(yè)的影響

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行

2.4 氣候金融監(jiān)管

全球氣候監(jiān)管主要相關(guān)指導(dǎo)文件有《聯(lián)合國氣候變化框架協(xié)議》、《京都議定書》、《巴厘行動(dòng)計(jì)劃》等。各國相繼出臺(tái)了相關(guān)法律法規(guī)，主要包括碳交易核證法律、碳交易登記結(jié)算法律制度、碳交易合同法律制度、碳排放稅收制度、碳標(biāo)簽法律、碳貿(mào)易法等。

氣候金融監(jiān)管，是指監(jiān)管主體運(yùn)用法律、經(jīng)濟(jì)及行政等手段，對(duì)與氣候金融相關(guān)的市場(chǎng)、工具、機(jī)構(gòu)等相關(guān)的問題進(jìn)行監(jiān)督和管理。從體系構(gòu)成來看，氣候金融監(jiān)管包括監(jiān)管制度、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和權(quán)限、監(jiān)管范疇及監(jiān)管內(nèi)容等方面；從市場(chǎng)分類來看，氣候金融中對(duì)銀行信貸、證券、保險(xiǎn)等進(jìn)行金融監(jiān)管。

中國的氣候金融監(jiān)管體系主要有中國人民銀行、中國證監(jiān)會(huì)、中國銀保監(jiān)會(huì)等。各大交易所和相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)作為自律監(jiān)管組織。

表 碳市場(chǎng)部分監(jiān)管機(jī)構(gòu)和權(quán)限

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行

歐盟碳金融市場(chǎng)監(jiān)管體系主要是指針對(duì)歐盟排放交易體系的監(jiān)管，包括對(duì)碳排放權(quán)的初始分配、權(quán)力行使、權(quán)利交易等行為及其與碳排放權(quán)交易相關(guān)的問題進(jìn)行監(jiān)督和管理。歐盟的碳金融監(jiān)管框架主要由相關(guān)法律法規(guī)、各層級(jí)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及登記系統(tǒng)和交易日志三個(gè)方面構(gòu)成。除傳統(tǒng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)外歐盟碳排放權(quán)交易體系(EU ETS)是歐盟氣候政策的中心組成部分。

美國的金融監(jiān)管體系除了美聯(lián)儲(chǔ)、證券交易委員會(huì)、期貨交易委員會(huì)、全美保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)等傳統(tǒng)官方機(jī)構(gòu)外，也有美國東部十州的區(qū)域溫室氣體倡議(RGGI)等。

2.5 氣候金融市場(chǎng)專業(yè)交易所

全球各國紛紛建立了自己的交易場(chǎng)所，不僅有公共市場(chǎng)也有獨(dú)立交易所，如美國芝加哥氣候交易所(CCX)、中國的七家環(huán)境交易所等。