17億收購(gòu)蔚來(lái)資產(chǎn)，江淮汽車(chē)要深耕代工了？

圖片來(lái)源：度哥

江淮汽車(chē)要在代工這條路上走到黑了，近日宣布進(jìn)一步綁定蔚來(lái)汽車(chē)。

根據(jù)江淮汽車(chē)（600418．SH）發(fā)布的公告，公司擬收購(gòu)蔚來(lái)汽車(chē)（安徽）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“安徽蔚來(lái)”）持有的在建工程——設(shè)備安裝工程相關(guān)項(xiàng)目資產(chǎn)（包括設(shè)備、工裝類(lèi)資產(chǎn)等），預(yù)計(jì)交易價(jià)格為17．04億元。若本次交易順利實(shí)施，有利于繼續(xù)深化與蔚來(lái)汽車(chē)的戰(zhàn)略合作。

從代工到成立合資公司，再到如今的收購(gòu)資產(chǎn)，江淮汽車(chē)把自己與蔚來(lái)汽車(chē)?yán)卫谓壴谝黄稹５雌?chē)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不樂(lè)觀，今年前三季度歸母凈利潤(rùn)虧損7．84億元，同比下降502．26％。

這種情況下還要花17億元收購(gòu)蔚來(lái)資產(chǎn)，難道除了代工，江淮汽車(chē)就沒(méi)有別的故事可講了嗎？

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“輸血”蔚來(lái)？

今年以來(lái)，新能源汽車(chē)領(lǐng)域洗牌不斷，市場(chǎng)排名不斷更新。曾經(jīng)的新勢(shì)力“大哥大”蔚來(lái)，在銷(xiāo)量上一度被哪吒、零跑等后來(lái)者趕超，在業(yè)績(jī)上也尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

今年前三季度，蔚來(lái)營(yíng)收332．05億元，同比增長(zhǎng)26．57％；凈虧損86．51億元，虧損同比擴(kuò)大361．63％。第三季度的車(chē)輛毛利率為16．4％，而在第一季度這一數(shù)據(jù)為18．1％。

不僅僅是虧損擴(kuò)大，今年蔚來(lái)的銷(xiāo)售目標(biāo)恐怕也無(wú)法實(shí)現(xiàn)。蔚來(lái)年初定下的銷(xiāo)量目標(biāo)是15萬(wàn)輛，而2022年前11個(gè)月蔚來(lái)累計(jì)交付新車(chē)10．67萬(wàn)輛，目標(biāo)完成率是71．13％。

12月27日蔚來(lái)還公告稱(chēng)，由于產(chǎn)能無(wú)法充分釋放，公司將第四季度交付預(yù)期由此前公布的4．3萬(wàn)～4．8萬(wàn)輛下調(diào)至3．85萬(wàn)～3．95萬(wàn)輛。而在前幾日舉行的NIO DAY上，李斌表示，2023年將是蔚來(lái)二代平臺(tái)切換和銷(xiāo)量釋放的一年，將向20萬(wàn)輛的年度交付量目標(biāo)邁進(jìn)。

今年的銷(xiāo)量目標(biāo)尚未完成，便給明年定下了更高的目標(biāo)，不禁懷疑蔚來(lái)哪來(lái)的自信。

在虧損加劇的情況下，蔚來(lái)還加大著其他領(lǐng)域的研發(fā)投入。李斌在三季度財(cái)報(bào)溝通會(huì)上表示，除核心業(yè)務(wù)蔚來(lái)品牌之外，蔚來(lái)預(yù)計(jì)明年將會(huì)對(duì)子品牌、電池、芯片、手機(jī)等相關(guān)業(yè)務(wù)投入30億～40億元。

這就意味著，蔚來(lái)需要更多的資金來(lái)支撐自己未來(lái)的發(fā)展。此時(shí)江淮汽車(chē)花17．04億元買(mǎi)走安徽蔚來(lái)的部分資產(chǎn)，將進(jìn)一步擴(kuò)充蔚來(lái)的資金儲(chǔ)備。

但是，作為老牌車(chē)企的江淮汽車(chē)，這些年日子也不好過(guò)。

首先在銷(xiāo)量上，今年前11個(gè)月，江淮汽車(chē)整體銷(xiāo)量達(dá)45．75萬(wàn)輛，同比下滑5．12％。其中，公司重型貨車(chē)銷(xiāo)量下滑62．13％，多功能乘用車(chē)銷(xiāo)量下滑48．57％，大型客車(chē)銷(xiāo)量下滑36．92％，是跌幅最大的三類(lèi)車(chē)。

其次在業(yè)績(jī)上，能保持盈利都依靠政府補(bǔ)貼。2018年－2021年，江淮汽車(chē)凈利潤(rùn)分別為－7．86億元、1．06億元、1．43億元、2億元，同期獲得的政府補(bǔ)貼分別為12．78億元、11．17億元、13．03億元、20．05億元。

《車(chē)圈能見(jiàn)度》查閱資料發(fā)現(xiàn)，僅今年以來(lái)，江淮汽車(chē)就發(fā)布了15則獲政府補(bǔ)貼的公告，累計(jì)金額達(dá)8．7億元。

在2021年年報(bào)中，江淮汽車(chē)計(jì)劃2022年產(chǎn)銷(xiāo)各類(lèi)整車(chē)及底盤(pán)56．8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8．36％；預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入450億元，同比增長(zhǎng)11．63％。

顯然，今年前11個(gè)月，江淮汽車(chē)僅完成銷(xiāo)量計(jì)劃的80．55％，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收275．44億元，完成收入目標(biāo)的61．21％，兩者全年預(yù)期均無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

值得一提的是，自2014年至今年三季度，江淮汽車(chē)合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18．6億元。如果這次收購(gòu)能夠成功的話(huà)，那么將用掉江淮汽車(chē)將近9年的凈利潤(rùn)。

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自身造血能力弱

江淮汽車(chē)與蔚來(lái)汽車(chē)的結(jié)緣可以追溯到2016年。當(dāng)年4月，江淮汽車(chē)與蔚來(lái)汽車(chē)簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，確認(rèn)江淮代工一期產(chǎn)能5萬(wàn)輛的計(jì)劃；位于合肥經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)的江淮蔚來(lái)先進(jìn)制造基地也在同年10月動(dòng)工。

2021年3月，江淮汽車(chē)與蔚來(lái)進(jìn)一步深化合作，成立合資公司——江來(lái)先進(jìn)制造技術(shù)（安徽）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“江來(lái)公司”），二者的合作模式由此前的“代工廠”升級(jí)為“深度合作伙伴”。

兩個(gè)月后，蔚來(lái)與江淮汽車(chē)、江來(lái)公司簽訂聯(lián)合制造生產(chǎn)協(xié)議，江淮汽車(chē)將繼續(xù)生產(chǎn)ES8、ES6、EC6、ET7和其他可能的蔚來(lái)車(chē)型，并將把年生產(chǎn)能力擴(kuò)大到24萬(wàn)輛。

與蔚來(lái)深度綁定的同時(shí)，江淮汽車(chē)還“抱緊”了大眾的大腿。2017年12月，雙方合資成立江淮大眾汽車(chē)有限公司（后更名“大眾汽車(chē)（安徽）”），成為繼一汽大眾、上汽大眾之后，大眾在中國(guó)成立的第三家合資公司。

2020年12月，大眾中國(guó)投資對(duì)江汽控股的增資和大眾中國(guó)投資、江淮汽車(chē)對(duì)江淮大眾的增資事項(xiàng)完成，江淮大眾改名為大眾汽車(chē)（安徽）；2021年4月，大眾汽車(chē)（安徽）宣布在合肥建設(shè)新能源汽車(chē)研發(fā)和一期制造基地。

彼時(shí)業(yè)內(nèi)分析，江淮大眾很有可能在未來(lái)需承擔(dān)起大眾新能源的制造、研發(fā)大旗，且規(guī)格將高于上汽和一汽。

表面上看，江淮靠代工也能混得風(fēng)生水起，但“寄生”在他人枝頭始終不是長(zhǎng)久之計(jì)。江淮汽車(chē)也意識(shí)到這一點(diǎn)，開(kāi)始打造自己的新能源汽車(chē)品牌。“思皓”最初是江淮大眾在2018年發(fā)布的全新純電動(dòng)汽車(chē)品牌，之后便無(wú)償、無(wú)限期給江淮汽車(chē)使用。

在此基礎(chǔ)上，江淮汽車(chē)將品牌架構(gòu)調(diào)整成“思皓”“瑞風(fēng)”“江淮JAC”三大核心品牌，其中，思皓主打乘用車(chē)領(lǐng)域（包含思皓新能源），瑞風(fēng)聚焦公商務(wù)領(lǐng)域，江淮JAC則聚焦商用車(chē)領(lǐng)域。

在規(guī)劃中，思皓新能源品牌將成為江淮汽車(chē)向智能化和電動(dòng)化方向轉(zhuǎn)型升級(jí)的主要載體，將在2025年之前推出A0級(jí)、緊湊型、愛(ài)跑和中大型4個(gè)平臺(tái)的產(chǎn)品線(xiàn)，覆蓋10萬(wàn)～25萬(wàn)元的的價(jià)格區(qū)間，累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量50萬(wàn)輛。

目前，思皓推出了A00級(jí)車(chē)花仙子、緊湊型轎車(chē)愛(ài)跑、SUV車(chē)型E40X、轎跑E50A等多款車(chē)型。

但搜狐汽車(chē)數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月，思皓累計(jì)交付量為9萬(wàn)多輛，月均銷(xiāo)量8000多輛，與頭部新勢(shì)力們還是有些差距。

此外，在各大投訴平臺(tái)上，思皓新能源系列車(chē)型還頻遭質(zhì)量投訴，如電池包頻出故障、掉電嚴(yán)重等。

在深度綁定其他車(chē)企后，長(zhǎng)期依賴(lài)政府補(bǔ)貼的江淮汽車(chē)，何時(shí)才能提高自身造血能力呢？

作者 ｜ 陳香羽

來(lái)源 ｜ 車(chē)圈能見(jiàn)度（CarVisibility）

       原文標(biāo)題 : 17億收購(gòu)蔚來(lái)資產(chǎn)，江淮汽車(chē)要深耕代工了？