景氣一片向好的當下，電動車市場值得關注的“風險”有哪些？

日前，中國乘聯(lián)會公布了10月份的新能源乘用車銷量情況。10月新能源乘用車產(chǎn)量達到71．9萬，按年增長達到92．3％，按月環(huán)比持平；銷量達到55．6萬輛，按年增長75．2％，按月下跌9％；其中特斯拉中國銷量達到7．17萬輛，出口5．45萬輛，1－10月，新能源車零售總數(shù)為443．2萬輛，按年增長超過1．08倍。截至10月，新能源車國內(nèi)零售滲透率為30．2％。

圖片來源：乘聯(lián)會官網(wǎng)

可以看到，單從銷量上來說，新能源車依舊維持著強勢的銷售數(shù)據(jù)，這與2022年以來跌宕起伏的油價有著不小的關聯(lián)。在國內(nèi)政策的調(diào)整下，油價隨國際原油波動而上漲而電價鎖定，使電動車的性價比進一步得到提升，盡管今年車購稅減半政策出臺，但新能源汽車的銷量依舊持續(xù)改善，迎來大幅度的銷量增長。

在這種背景下，提示新能源汽車的風險，關注新能源汽車可能存在的危險因素可能還為時過早，然而股市本就是實體經(jīng)濟的“晴雨表”，對于市場的預期會在股市上得以提前體現(xiàn)，三季度以來新能源汽車的走跌是由對未來的預期導致的，由上至下審視新能源汽車的產(chǎn)業(yè)鏈與數(shù)據(jù)，似乎還是能在其中找尋到一些潛藏的風險因子。這些因素未必會是新能源汽車市場景氣的轉(zhuǎn)折點，但或許能夠成為某種提示，幫助投資者避開可能存在的風險。

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滲透率會見頂嗎？

最直觀能夠反映新能源汽車的景氣的因素就是銷量，從1－10月的銷量來看，2022年度的銷量屢創(chuàng)新高，達到了一個全新的高度，然而在滲透率超過30％以后，市場自然會存在這樣的一個疑問，新能源汽車的滲透率是否存在見頂?shù)娘L險？在2023年的銷售，中國電動車是否存在銷量增速大幅放緩的風險？這種擔憂并非無的放矢。截至2022年9月，中國電動車在整體汽車銷量的滲透率已經(jīng)達到30％，首次突破這一點位。而橫向?qū)Ρ葰W洲10國新能源汽車滲透率來看，歐洲在2021年10月滲透率突破30％以后就呈現(xiàn)出停滯不前的趨勢，2022年全年均未再度達到同樣的高度。

數(shù)據(jù)來源：wind，財通證券；歐洲十國具體名單為法國、挪威、瑞典、西班牙、英國、德國、瑞士、葡萄牙、意大利、丹麥。

盡管目前在銷量上并未有所體現(xiàn)，但從庫存角度出發(fā)，目前國內(nèi)新能源汽車的庫存逐漸呈現(xiàn)出累積，增長的趨勢。截至2022年9月，乘聯(lián)會統(tǒng)計新能源汽車廠商累積總庫存達到12．60萬輛，而去年同期為1．10萬輛；渠道廠9月總庫存為46．20萬輛，去年同期為16．99萬輛。相較過去兩年供不應求的情況來說，當前新能源汽車的庫存可以說是產(chǎn)能改善的成果，但同樣有可能是一種風險。

數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會