保時(shí)捷“一人得道”，大眾子公司“雞犬升天”

導(dǎo)語(yǔ)

Introduction

除了奧迪和電池業(yè)務(wù)部門PowerCo外，像蘭博基尼、軟件部門CARIAD等也不排除未來(lái)獨(dú)立上市的可能，而這些正是保時(shí)捷IPO所開(kāi)辟的先河。

作者丨李思佳

責(zé)編丨崔力文

編輯丨朱錦斌

9月29日，保時(shí)捷在法蘭克福證券交易所上市，這場(chǎng)德國(guó)歷史上第二大IPO、歐洲歷史上第三大IPO使得保時(shí)捷成為法拉利和阿斯頓·馬丁之后，第三個(gè)登陸資本市場(chǎng)的超豪華品牌。

最終大眾汽車將保時(shí)捷上市價(jià)格定為每股82．5歐元，上市后保時(shí)捷品牌估值達(dá)到750億歐元。十一黃金周期間，保時(shí)捷股價(jià)一度飆升至每股93歐元，市值漲至850億歐元，其中市值超過(guò)大眾集團(tuán)，僅次于特斯拉、豐田和比亞迪，成為歐洲市值最高的汽車制造商。

我們都知道，自從被大眾收購(gòu)后，保時(shí)捷就成為前者持續(xù)供血的“奶牛”，是大眾集團(tuán)旗下最賺錢的品牌之一。即便汽車制造商們受疫情影響利益折損，保時(shí)捷仍能穩(wěn)定輸出。

數(shù)據(jù)顯示，2021年保時(shí)捷銷量在僅有大眾集團(tuán)總銷量3．3％的情況下，貢獻(xiàn)出近三成的利潤(rùn)。今年上半年，保時(shí)捷實(shí)現(xiàn)銷售收入179．2億歐元，同比增長(zhǎng)8％；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)34．8億歐元，同比增 24．6％；銷售利潤(rùn)率為 19．4％，數(shù)據(jù)增長(zhǎng)依舊可觀。

在這一背景下，保時(shí)捷的上市成功吸引了資本的關(guān)注，甚至市值超過(guò)母公司大眾集團(tuán)。而同為大眾旗下的豪華品牌，也是大眾的“利潤(rùn)奶?！敝唬瑠W迪是否IPO就變得微妙起來(lái)。

保時(shí)捷創(chuàng)造出的可能

對(duì)于大眾集團(tuán)而言，旗下子品牌眾多，除保時(shí)捷之外，還有奧迪、賓利、蘭博基尼、布加迪等。在保時(shí)捷IPO之后，包括奧迪在內(nèi)的子公司可能上市的傳言不脛而走，亦屬正常。

為什么最先被傳出的是奧迪呢？

這不難理解。畢竟在為大眾集團(tuán)內(nèi)部的盈利討論上，既能走量又能盈利的奧迪往往是能與保時(shí)捷同時(shí)被提及的存在。

從2021年的情況來(lái)看，奧迪全球銷量為169．3萬(wàn)輛，銷售額為530億歐元，并實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈現(xiàn)金流。其中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為54．98億歐元，凈現(xiàn)金流高達(dá)78億歐元。

因此，當(dāng)保時(shí)捷成功IPO并創(chuàng)造出不菲的市值記錄后，奧迪IPO是否會(huì)被提上大眾集團(tuán)的發(fā)展章程，成為人們津津樂(lè)道的話題。

而關(guān)于奧迪IPO的消息，大眾集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官阿諾·安特利茨（Arno Antlitz）則選擇了在線辟謠，否認(rèn)了保時(shí)捷上市可能會(huì)導(dǎo)致奧迪上市的傳言。

與此同時(shí)，安特利茨話鋒一轉(zhuǎn)，他在保時(shí)捷上市發(fā)布會(huì)期間表示，大眾計(jì)劃在未來(lái)一到兩年內(nèi)通過(guò)建立合作伙伴的方式，作為推進(jìn)旗下PowerCo電池業(yè)務(wù)上市的第一步。

安特利茨透露，“我們不排除PowerCo進(jìn)行首次公開(kāi)募股（IPO）的可能性，但我們目前的財(cái)務(wù)彈性僅僅足夠支持我們獨(dú)立完成加強(qiáng)電池領(lǐng)域的工作。之后我們才會(huì)考慮逐步增加戰(zhàn)略合作伙伴。目前我還無(wú)法透露更多的信息?！?/p>

也就是說(shuō)，大眾集團(tuán)在否認(rèn)奧迪將被剝離的同時(shí)，又表示電池部門存在IPO的可能。

值得一提的是，早在去年5月，大眾前首席執(zhí)行官赫伯特·迪斯（Herbert Diess）就曾提出過(guò)電池業(yè)務(wù)上市的想法，并希望借此實(shí)現(xiàn)為大眾電池業(yè)務(wù)擴(kuò)張計(jì)劃籌措資金的目的。

大眾集團(tuán)也投入超過(guò)200億歐元用于電池業(yè)務(wù)的投資，由PowerCo負(fù)責(zé)管理其電池生產(chǎn)和研發(fā)，包括采礦、回收以及儲(chǔ)能系統(tǒng)等項(xiàng)目。同時(shí)，大眾集團(tuán)還預(yù)留了100億歐元用于采購(gòu)陰極材料等供應(yīng)鏈上的投資。

如果說(shuō)石油是燃油車時(shí)代的工業(yè)“血液”，那么電池就是新能源賽道上的推動(dòng)力。

目前大眾在海外的部分，動(dòng)力電池主要由LG化學(xué)、SKI和三星SDI供應(yīng)；在國(guó)內(nèi)，寧德時(shí)代是其主要電芯供應(yīng)商，而電池系統(tǒng)是由南北大眾兩家合資公司自己生產(chǎn)的。此外，大眾還與先導(dǎo)智能、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等企業(yè)簽訂了鋰電設(shè)備和鋰電池原材料的采購(gòu)合同。

如果大眾電池業(yè)務(wù)成功IPO，就意味著今后大眾的電池部門會(huì)獨(dú)立成電池供應(yīng)商，這流露著大眾對(duì)于電池領(lǐng)域的巨大野心，和引領(lǐng)未來(lái)電池業(yè)務(wù)發(fā)展的決心。

除了奧迪和電池業(yè)務(wù)部門PowerCo外，像蘭博基尼、軟件部門CARIAD等也不排除未來(lái)獨(dú)立上市的可能，而這些正是保時(shí)捷IPO創(chuàng)造出來(lái)的可能。