國內(nèi)TOP10車企，為何比亞迪價值萬億，有些僅千億規(guī)模

上周五，比亞迪成為了國內(nèi)第一家突破萬億元市值的車企。在全球范圍內(nèi)，這家總部位于深圳的企業(yè)也超越了大眾汽車，僅次于特斯拉與豐田。新能源車企過去幾年來有多么受追捧，或許從比亞迪的市值就可看出端倪。

如果橫向?qū)Ρ葒鴥?nèi)市值最高的10家車企，萬億市值的比亞迪，到底處在什么位置呢？真如很多媒體所言被嚴(yán)重高估了？或許，我們通過橫向數(shù)據(jù)對比，能得到一些答案。

一、萬億市值比亞迪成為國內(nèi)車企領(lǐng)頭羊，今年累計漲幅最高

繼上周突破萬億元市值之后，比亞迪本周稍有回落，但依然是2022年國內(nèi)車企漲幅最高的一家。截止今年6月17日收盤，比亞迪累計漲幅達(dá)到了26．06％。而就在上周，比亞迪今年的累計漲幅甚至超過了40％。

全球10大車企市值排名，比亞迪位居第三（圖片來自Companiesmarketcap網(wǎng)站）

根據(jù)Companiesmarketcap網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，目前，比亞迪的市值為1343．2億美元，在全球排名高達(dá)第三位，僅次于特斯拉與豐田。而在7個月之前，這個位置還屬于美股風(fēng)頭無兩的Rivian，這家曾獲得福特與亞馬遜追捧的電動皮卡初創(chuàng)公司。

如果與國內(nèi)車企相比，比亞迪則處于遙遙領(lǐng)先的位置。盡管市值縮至9800億左右，但它依然位居國內(nèi)十大車企市值榜首。接近萬億元的比亞迪，接近是長城汽車、蔚來、理想汽車和上汽集團的總和了。而在車企TOP10中，比亞迪的市值，甚至是小康股份的10倍左右。

今年一季度國內(nèi)十大車企市值及漲幅情況（“知料汽車”制作）

“我要打十個”，對于比亞迪來說，可能已經(jīng)接近做到了。但正如很多媒體在上周對其質(zhì)疑的態(tài)度，“比亞迪的萬億市值高嗎”，它能否撐起中國汽車行業(yè)的大旗？究竟有什么實力，比亞迪能夠甩開長城、吉利、上汽等傳統(tǒng)車企，甚至是小康的10倍？知料汽車希望通過將其與國內(nèi)9家車企的全方位對比，用數(shù)據(jù)化的方式解答這個問題。

二、財務(wù)業(yè)績表現(xiàn)尚可：營收領(lǐng)先，凈利潤和毛利率排名中游

市值最高的車企卻不太賺錢，這或許是外界對比亞迪質(zhì)疑的問題之一。

根據(jù)官方公布的財報顯示，今年一季度，比亞迪營收總額為668．25億元，同比增長63．02％；歸屬上市公司股東的凈利潤為8．08億元，同比大增240．59％。如果僅跟自身相比，比亞迪無論在營收和凈利潤上，都取得了很大進步。

在國內(nèi)TOP10車企中，比亞迪的營收能力已經(jīng)爬升至第二位，凈利潤排名第五，處于中游位置。

今年一季度國內(nèi)十大車企營收及凈利潤對比（“知料汽車”制作）

知料汽車統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年一季度，上汽集團的營收總額達(dá)到1824．72億元，處于遙遙領(lǐng)先的位置，比亞迪和長城汽車緊隨其后，位居二三位。在凈利潤方面，比亞迪要落后上汽集團、長安汽車、廣汽集團、長城汽車，也可能落后于吉利汽車（吉利汽車未發(fā)布一季度財報，但2021年半年報顯示凈利潤24．1億元），僅處于第五或第六位。

特別是對比長城汽車、廣汽和長安汽車來看，比亞迪營收分別是其余三家的2倍、3倍和近3倍，但凈利潤僅為三家的二分之一、三分之一和不足五分之一。

為什么比亞迪營收高居國內(nèi)車企第二，卻始終在盈利上表現(xiàn)處于中下游呢？我們從反映盈利狀況的毛利率或許能看出緣由。

今年一季度十大車企毛利率對比（“知料汽車”制作）

知料汽車統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年一季度，比亞迪的毛利率為12．4％，同比下滑1．51％，這個成績同樣在十大車企中排名中游左右。

對于比亞迪而言，毛利率下降可能已經(jīng)呈現(xiàn)出持續(xù)下降跡象。2021年，比亞迪汽車及相關(guān)產(chǎn)品毛利率為17．39％，同比下跌7．81％，創(chuàng)下了14年來毛利率新低。

為此，比亞迪在今年宣布進入高端市場，發(fā)布騰勢D9高端MPV車型，而該車型迅速獲得了市場的廣泛認(rèn)可。這或許從側(cè)面印證了，在向上突破方面，比亞迪也有著同樣的不俗實力。而這種實力目前表現(xiàn)在新能源汽車產(chǎn)銷量以及整個產(chǎn)業(yè)鏈布局之上。

三、新能源車銷量占比接近100％：已經(jīng)與其他傳統(tǒng)車企拉開差距

今年5月，比亞迪單月銷量再次超過10萬輛，達(dá)到了114943輛，同比大增148．28％，今年累計銷量高達(dá)512363輛，同比增幅161．85％。而讓人驚嘆的是，新能源汽車的占比高達(dá)99．01％。

今年前5個月十大車企銷量及新能源車滲透率情況（“知料汽車”制作）

根據(jù)知料汽車統(tǒng)計，今年前5個月，比亞迪的汽車銷量就突破了50萬輛，且在單月和累計銷量的同比增幅上，均呈現(xiàn)3位數(shù)的增長，增長趨勢上處于國內(nèi)十大車企中領(lǐng)先的地位。

而新能源車滲透率上，目前，交付車輛接近100％為新能源汽車的比亞迪，相比自誕生之日起就生產(chǎn)新能源汽車的“蔚小理”也毫不遜色。而在傳統(tǒng)自主品牌車企中，更是占據(jù)優(yōu)勢。

比你賣得多，更比你新能源車滲透率高，相比上汽、廣汽、長城等傳統(tǒng)車企的新能源車滲透率依然維持在10％上下，比亞迪已經(jīng)變得是一家?guī)缀跫兇饣男履茉雌嚬玖耍矟u漸與其他車企拉開了差距。

四、混動及純電動競爭：比亞迪強在混動，蔚小理高端純電動有優(yōu)勢

2021年1月，比亞迪對外正式發(fā)布了DM－i超級混動技術(shù)，隨后在3月推出首款混動車型。如今，僅過去一年時間，就在國內(nèi)掀起了混動汽車的浪潮。截止5月，比亞迪DM－i車型包括宋PLUS DM－i、唐DM－i和秦PLUS DM－i在內(nèi)的累計訂單超過了10萬輛。

對比國內(nèi)十大車企在混動市場的戰(zhàn)略，知料汽車發(fā)現(xiàn)，正處于比亞迪占據(jù)優(yōu)勢，其他車企追趕的局面。如長城汽車擁有檸檬混動DHT，吉利雷神智擎Hi·X于2021年發(fā)布、廣汽GMC混動，以及東風(fēng)馬赫MHD等等也先后問世。

國內(nèi)混動車企混動戰(zhàn)略對比（圖片來自平安證券研報）

隨著長城汽車、吉利汽車、廣汽等紛紛發(fā)布自主混動平臺及車型的愈加豐富，未來可能將呈現(xiàn)百家爭鳴格局。而這種局面也有助于提升國產(chǎn)自主品牌在混動技術(shù)上持續(xù)進步的良好氛圍，在對抗日系豐田、本田等汽車巨頭在混動市場中，都將增加重要的砝碼。

在純電動市場，比亞迪所覆蓋的仍為入門及中端市場，這與“蔚小理”造車新勢力主攻中高端形成了差異化競爭局面。但車企均在朝著高端化與入門型兩個方向在各自完善產(chǎn)品路線，而如何能在單品爆款車型與豐富性上均取得較為有利地位，這考驗的是每一家車企的綜合實力和產(chǎn)業(yè)鏈布局。

五、新能源產(chǎn)業(yè)鏈布局：動力電池裝機量升至全球第三

來自SNE Research發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1－4月，全球動力電池裝機量排行中，比亞迪位居第三位，僅次于寧德時代與LG能源。今年4月，比亞迪動力電池的裝機量甚至位居第二位。

動力電池領(lǐng)域的爭奪，國內(nèi)十大車企所處局面，與混動市場有著類似的跡象。目前，除了亞迪之外，長城汽車、廣汽集團、上汽集團也在加速布局。今年3月，上汽與青山實業(yè)共同投資55億元在廣西柳州建設(shè)20 GWh動力電池項目；2020年9月，廣汽集團與廣汽資本投入6000萬元孵化鋰電池技術(shù)公司巨灣技研，并在今年4月獲得騰訊投資；長城汽車更是與比亞迪有類似的獨立電池企業(yè)——蜂巢能源為自己的新能源車型供貨。

但從目前的成效來看，已經(jīng)能夠自給自足的比亞迪有著絕對的優(yōu)勢地位，而長城汽車旗下歐拉、魏牌等仍需要外采寧德時代等供應(yīng)商的電池，而廣汽則依然依賴中創(chuàng)新航，自己旗下動力電池企業(yè)還處于研發(fā)初級階段。

因此，我們對比了國內(nèi)TOP10車企后發(fā)現(xiàn)，盡管財務(wù)數(shù)據(jù)上，比亞迪似乎只是一家普通的汽車公司，但它背后在新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的布局，已經(jīng)與國內(nèi)汽車傳統(tǒng)車企拉開了明顯差距。而新能源的長期戰(zhàn)爭，比拼的不是誰的槍打的遠(yuǎn)，而是整個炮營發(fā)射的炮彈覆蓋得更廣。

       原文標(biāo)題 : 對比國內(nèi)TOP10車企，我們發(fā)現(xiàn)：為何比亞迪價值萬億，有些僅千億規(guī)模