新能源汽車月報：PILBARA鋰礦拍賣重燃市場熱情 紫金礦業(yè)再購鋰資源

　　核心要點：

　　多因素致新能源汽車板塊回調(diào)，中國新能源汽車熱銷仍然可以期待當(dāng)前時點，受(1)補貼退坡；(2)新能源汽車漲價；(3)供應(yīng)鏈不穩(wěn)定等變數(shù)影響，市場對于2022 年中國新能源汽車銷量沒有把握、缺乏信心，現(xiàn)如今國內(nèi)疫情又?jǐn)_動車市，新能源汽車產(chǎn)銷承壓。我們認(rèn)為，中國市場上新能源汽車可選車型豐富，諸多產(chǎn)品頗具吸引力，需求強(qiáng)勁有支撐，我們對于中國新能源汽車市場始終抱有信心，熱銷仍然是可以期待的。預(yù)計2022年中國新能源汽車銷量500 萬輛(+42.0%)，仍將保持高速增長。

　　新能源汽車板塊估值快速回落

　　截至2022/4/30，近一年萬得新能源汽車指數(shù)上漲2.3%，然而估值(PE，TTM)反而下降24.3%至38.3 倍，估值明顯下降，主要是公司盈利顯現(xiàn)，隨著相關(guān)上市公司2021 年度報告/2022 年一季報密集發(fā)布，業(yè)績高增長得以兌現(xiàn)。

　　Pilbara 鋰礦拍賣重燃市場熱情

　　4/27 澳大利亞鋰礦供應(yīng)商Pilbara 舉行年內(nèi)第一次、歷史上第四次鋰精礦拍賣，歷次拍賣對于鋰價上漲推波助瀾，本次線上拍賣同樣引發(fā)市場關(guān)注，點燃市場熱情。時隔六個月，本次拍賣錄得5650 美元/噸(較上次拍賣上漲140%)，根據(jù)估算，這個價格對應(yīng)碳酸鋰總成本大約35 萬元，高價一方面反映出中國鋰鹽企業(yè)對于后市依然樂觀，采買積極；這個價格另方面也反映出鋰精礦漲勢兇猛，擠壓中國鋰鹽企業(yè)盈利空間。

　　紫金礦業(yè)再次大手筆收購鋰資源

　　4/29 紫金礦業(yè)擬出資76.8 億元收購盾安集團(tuán)資產(chǎn)包，其中核心資產(chǎn)是西藏阿里改則縣拉果錯鋰鹽湖項目70%權(quán)益，作價49.0 億元。鹽湖鋰資源量214萬噸LCE、平均鋰離子濃度270 毫克/升，鎂鋰比3.32，采礦許可證載碳酸鋰生產(chǎn)規(guī)模1 萬噸/年。當(dāng)?shù)刈匀坏乩憝h(huán)境惡劣，電力等基礎(chǔ)設(shè)施落后。紫金礦業(yè)大舉進(jìn)軍鋰行業(yè)，動作頻頻，先是收購阿根廷3Q 鋰鹽湖項目并啟動工程建設(shè)，后有此次大手筆收購西藏拉果錯鋰鹽湖。盡管隨著鋰價飛漲，鋰資源也是水漲船高，然而紫金礦業(yè)作為礦業(yè)巨頭當(dāng)前時點不畏高價大手筆收購，也反映出鋰行業(yè)不只是高景氣，而且還是長賽道，頗具前景。

　　投資建議

　　隨著業(yè)績高增長兌現(xiàn)，新能源汽車板塊高估值的情況已經(jīng)有所緩解，建議保持關(guān)注。各細(xì)分板塊中，鋰行業(yè)受益于供需矛盾下鋰價飛漲，相關(guān)上市公司業(yè)績彈性非常大；我國鋰電材料公司在全球新能源汽車供應(yīng)鏈中至關(guān)重要、難以替代，可以享受國內(nèi)外新能源汽車市場高增長，且隨著行情縱深演繹，市場對其挖掘日漸深入；傳統(tǒng)車企是價值谷地，多年來市場幾乎無視傳統(tǒng)燃油車企積極轉(zhuǎn)型新能源汽車，長遠(yuǎn)來看存在價值重估機(jī)會。維持行業(yè)“增持”評級。

　　風(fēng)險提示

　　國內(nèi)疫情反復(fù)；新能源汽車行業(yè)競爭加劇；新能源汽車行業(yè)受政策影響大，景氣波動劇烈。

文章來源：湘財證券