決戰(zhàn)新能源，什么是蔚來汽車的“命脈”？

文 ／ 六金

出品 ／ 節(jié)點財經(jīng)

蔚來發(fā)財報了，很多人看后的第一反應(yīng)是唱衰：

“切，又虧了四十億！”

“切，一天要虧一千萬！”

馬斯克當(dāng)年虧損了十七年，現(xiàn)在依舊被捧上神壇，那么成立8年的蔚來再次虧損，是真的實力不行，還是憋著大招？

／ 01 ／造車?yán)顺敝?，虧損已經(jīng)是常態(tài)

2021年全年，蔚來的凈虧損已經(jīng)收窄為40．2億元，其實相較于2020年同比減虧了24．3％。而且上市的幾年來，蔚來的虧損已經(jīng)收窄的很明顯：

要知道，2018年、2019年，蔚來的凈虧損可是在100億左右，現(xiàn)在虧損大幅收窄。特斯拉也是成立17年后，在2020年首次實現(xiàn)年度盈利，還是因為當(dāng)年撞大運(yùn)，拿了一筆出售碳排放積分的收入。

畫個重點！蔚來的財務(wù)副總裁曲玉表示：“我們認(rèn)為換電站的提前布局對公司品牌、銷售和用戶體驗都有著長期價值，承擔(dān)短期內(nèi)的虧損是公司的一個戰(zhàn)略性選擇。”

李斌在電話會上也說：“我們虧損主要是長期研發(fā)的投入，今年的研發(fā)投入里很多是長期的技術(shù)研發(fā)，也包括明年上市的新車型，以及全球市場車型的適配。在研發(fā)投入上，我們不會妥協(xié)?！?/p>

以上傳達(dá)出的信息點是——蔚來當(dāng)前的虧損，可能是一種自我選擇。

蔚來的長期策略，是推動毛利能夠覆蓋銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用，并實現(xiàn)越來越高的財務(wù)效率，以期待在2024年，蔚來成立10年時實現(xiàn)盈利。

成立10年實現(xiàn)盈利！對比特斯拉用17年實現(xiàn)盈利而言，蔚來的長期計劃非常明確。

李斌的計劃是否可能？我們需要詳細(xì)拆解蔚來的增長勢頭。

從上市以來，蔚來營收在逐年大幅增加，2021年，蔚來的全年營收361．4億元，同比增長122．3％；在2018、2019和2020三年間，蔚來分別實現(xiàn)了49．512億元、78．249億元和162．579億元的營收。

還有最重要的交付能力，2021年，蔚來交付量突破9萬，增速連續(xù)兩年保持在100％＋的高水平。最后幾個月的銷量受到了各種因素的影響，增勢放緩，第四季度共交付整車2．5萬輛，同比增長44％，環(huán)比增長2．4％。

銷量和交付能力的快速增長，一方面是新能源汽車滲透率的提升，另一方面也是品牌接受度在逐漸升高。

蔚來和其他新能源車企最大的差異化是——它一直在對標(biāo)BBA。

據(jù)中國汽車技術(shù)研究中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年5月高端品牌平均成交價排名中，蔚來以43．29萬元排在第四位，前三名是保時捷、路虎、奔馳，寶馬和奧迪已經(jīng)被蔚來甩在身后。另外，蔚來官方發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年，上海35萬元以上所有燃油和電動SUV的市場中，蔚來的市場份額達(dá)到了23％，整體銷量排名第一。

蔚來一直以來希望打造的高端定位，看來已經(jīng)被更多消費(fèi)者認(rèn)可和接受，以后能否持續(xù)推動高客單價產(chǎn)品的銷量和交付上漲，是決定毛利率穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

毛利率，關(guān)系到自我造血能力，也是車企的“命門”。

對于投資者來說，蔚來這份財報里最大的驚喜可能就是其毛利率重回20％以上，這也與李斌的計劃相符合。

第四季度，蔚來的整車銷售毛利率達(dá)到20．9％，全年整車銷售毛利率達(dá)到20．1％，超越了寶馬、奔馳和奧迪三家老牌車企，雖然不及特斯拉的“逆天”，但這已是新能源車企中較為理想的毛利率水平。而且蔚來2021年毛利基本可以覆蓋全年的銷售、管理費(fèi)用，前文提到的持續(xù)擴(kuò)大的研發(fā)投入才是虧損的主因。

這么看來，蔚來2024年的盈利目標(biāo)，并非只存在于“口號”上。