被比亞迪戳破泡沫的“蔚小理”

作者 ｜ 行者

編輯 ｜ 蛋總

出品 ｜ 子彈財經(jīng)

造車新勢力三強“蔚小理”，在11月陸續(xù)發(fā)布了2021年第三季度財報。從數(shù)據(jù)角度看，各家都開始向好發(fā)展，虧損有所降低，交車數(shù)量也在穩(wěn)步提升。

先看理想，根據(jù)其2021第三季度財報，三季度收入總額為77．8億元，較去年同期25．1億元增長209．7％，較上一季度50．4億元增長54．3％。其中，第三季度車輛銷售收入為73．9億元，較去年同期收入24．6億元增加199．7％。

除了收入總額明顯增長，第三季度理想的車輛毛利率為21．1％，綜合毛利率達到了23．3％，而去年同期毛利率為19．8％，上一季度為18．9％。

這樣的毛利率表現(xiàn)在造車新勢力三強中處于領(lǐng)先位置，而毛利率位居第二的蔚來，在2021年第三季度整車銷售毛利率為18％，同期小鵬的毛利率只有14．4％，這兩家連新能源車企平均18．68％的毛利率都還沒達到。

此外，這三家的第三季度車輛交付量都創(chuàng)了記錄：理想one是25116臺，蔚來是24439臺，小鵬是25666臺，這樣的交付量成為了最近幾個季度的最高點。

再加上三家的虧損也在降低，在2021年三季報中：理想凈虧損為2150萬元，比去年同期下降79．9％，而上個季度理想的凈虧損還有2．35億元，減虧能力不可不謂最好；蔚來的凈虧損是8．353億元，比去年同期降低20．2％；小鵬的凈虧損是15．948億元，比去年同期下降21．28％。

因此，各家在財報中都非常樂觀，認為第四季度的交車數(shù)據(jù)會超過35000輛，收入也會創(chuàng)造一個記錄。

最新消息顯示，三家都公布了11月的交車數(shù)量，相比2021年前十個月，三家月度交車都超過10000輛，已經(jīng)創(chuàng)了新的月度交車記錄。而如果保持這個速度，四季度完成三季報提出的季度交車指標的可能性極大。

因此，三季報出來后三家股價不約而同上漲，雖然12月3日受SEC新規(guī)和滴滴退市影響，三家股價有所波動，但整個11月下旬一周多時間內(nèi)，三家的股價基本上達到了年內(nèi)最高水平，成功激起了投資人的熱情。

“據(jù)我所知，目前有很多美股機構(gòu)投資人開始在這三家新勢力造車廠商中尋找‘第二個特斯拉’，而且已經(jīng)安排投行很厲害的分析師在跟進這三家的股票，預(yù)計四季報要是能實現(xiàn)交車目標，還會有一波機構(gòu)的競逐，股價有可能再上去?！泵绹缎腥A人分析師王婧對「子彈財經(jīng)」表示，“現(xiàn)在就看這三家的市場表現(xiàn)如何了?！?/p>

1、比亞迪戳破泡沫

12月1日，一張比亞迪的廣告圖突然在朋友圈流傳，內(nèi)容就是國產(chǎn)幾乎能跟比亞迪抗衡的車型總銷量，與比亞迪一家的銷量差不多持平。

（圖 ／ 微博網(wǎng)友一路向北BYD）

有媒體對圖中數(shù)字感到驚訝，于是對“蔚小理”官網(wǎng)披露的相關(guān)數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計，結(jié)果發(fā)現(xiàn)上述這張圖中造車新勢力三家的11月銷量非常準確。

若按圖中數(shù)據(jù)來計算，那么“蔚小理”想挑戰(zhàn)特斯拉還差得遠——先干過比亞迪再說。

畢竟，從上述圖片來看，比亞迪的銷量跟國內(nèi)大部分的新能源汽車制造商不在一個檔次。當然，這里面沒有五菱宏光MINI——這款車11月銷量為45576輛，不過因為價格問題，不是比亞迪的市場對標對象。

數(shù)據(jù)顯示，比亞迪DM－i技術(shù)帶動了DM車型的銷量，共銷售43984輛，DM－i車型占領(lǐng)新能源車型國內(nèi)市場近75％的份額；EV純電車型銷售46137輛，而特斯拉11月的銷量為48583輛，兩者已比較接近。

10月28日晚間，比亞迪發(fā)布了2021年三季報。財報顯示，今年前三季度比亞迪實現(xiàn)凈利潤24．43億元，營業(yè)收入1451．92億元，同比增長38．25％，第三季度更是以近550億元的營收創(chuàng)下了單季度的歷史新高。

關(guān)鍵是，比亞迪新能源銷售占比已經(jīng)突破70％。據(jù)此前公布的各月銷量數(shù)據(jù)，今年前三季度，比亞迪共計銷售汽車45．27萬輛，同比增長68．32％，其中，新能源汽車共計銷售近33．76萬輛，同比增長204．29％。以此計算，新能源汽車的銷量占比亞迪的總銷量超過76％。

因此，比亞迪的股價接連上升，截止2021年12月3日收盤時，比亞迪市值接近9000億港幣，遠超其他國內(nèi)上市車企，甚至比一汽、上汽兩大傳統(tǒng)造車國企市值相加還多一倍。

頗有意思的是，在2021年第三季度，“蔚小理”的毛利率均有所提高且遠超比亞迪的13％，而比亞迪卻出現(xiàn)了超過24億元的純利，這三家造車新勢力卻依然處于虧損狀態(tài)。

這讓很多人感到不理解——為什么同樣是新能源汽車，毛利13％的比亞迪能實現(xiàn)凈利潤為正，而“蔚小理”毛利有的都超過了20％，結(jié)果依然虧損？

這背后，其實跟經(jīng)濟學(xué)規(guī)律有關(guān)系。