投入中概股回港潮的小鵬汽車(chē)，美國(guó)資本市場(chǎng)不香了嗎？

6月23日，根據(jù)媒體的報(bào)道，造車(chē)新勢(shì)力中的小鵬汽車(chē)獲得港交所批準(zhǔn)上市，擬融資20億美元，折合人民幣約為130億元。

對(duì)于外界的傳聞，小鵬汽車(chē)方面回應(yīng)稱(chēng)：“不予置評(píng)”。去年8月份才在紐交所上市的小鵬汽車(chē)，現(xiàn)在想要回到港股上市，難道是美國(guó)資本市場(chǎng)不香了嗎？

投入中概股回港潮的小鵬汽車(chē)

小鵬汽車(chē)創(chuàng)始人何小鵬在2014年將UC優(yōu)視并入阿里巴巴時(shí)，聯(lián)合YY創(chuàng)始人李學(xué)凌、獵豹移動(dòng)CEO傅盛等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)知名高管共同投資創(chuàng)立了小鵬汽車(chē)。從成立至今，小鵬汽車(chē)拿到了阿里巴巴、小米集團(tuán)、IDG資本以及吳宵光等眾多機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的投資，融資金額超過(guò)百億，也順理成章的在2020年8月實(shí)現(xiàn)了赴美上市。

在美上市還不到一年，小鵬汽車(chē)就選擇回到港股上市，無(wú)非是中概股在美國(guó)資本市場(chǎng)的處境不太理想。

從環(huán)境來(lái)看，由于美國(guó)以及香港市場(chǎng)近年的政策變化明顯，因此有越來(lái)越多的中概股考慮回港上市。一方面是香港修改了上市規(guī)則希望推動(dòng)新經(jīng)濟(jì)，另一方面是美國(guó)市場(chǎng)針對(duì)中概股的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，讓中概股不得不想辦法另謀生路。

自從2019年開(kāi)始，已經(jīng)有十?dāng)?shù)只中概股選擇回港上市，這些企業(yè)主要集中在消費(fèi)、信息科技、醫(yī)療保健等領(lǐng)域，除了阿里巴巴、網(wǎng)易、京東、百度等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，還有新東方、中通快遞等多個(gè)領(lǐng)域的上市公司。有分析師認(rèn)為，這些中概股二次上市后，大部分公司的市場(chǎng)表現(xiàn)都不錯(cuò)，或許未來(lái)會(huì)有更多的中概股回歸。

比如同為造車(chē)新勢(shì)力的蔚來(lái)汽車(chē)以及理想汽車(chē)都曾傳出過(guò)回港上市的消息。今年3月下旬，根據(jù)路透社的報(bào)道，理想汽車(chē)選擇與高盛、瑞銀等機(jī)構(gòu)合作，而蔚來(lái)汽車(chē)正在和瑞士信貸以及摩根士丹利合作，雙方都在謀求香港上市，蔚來(lái)汽車(chē)甚至還計(jì)劃回歸A股。

回港上市，有啥好處？

從小鵬汽車(chē)自身來(lái)看，回港上市也能算得上是一舉多得的好事。

首先是能避免被美國(guó)相關(guān)部門(mén)針對(duì)，例如美國(guó)今年公布的《外國(guó)公司責(zé)問(wèn)法案》讓眾多中概股遭遇集體重挫，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)的這項(xiàng)法案讓市值前20的中概股在一周之內(nèi)累計(jì)蒸發(fā)了1873億美元的市值，小鵬汽車(chē)的股價(jià)也是因?yàn)檫@些原因?qū)е聞×也▌?dòng)。

去年12月時(shí)，小鵬汽車(chē)的股價(jià)一度超過(guò)60美元／股，但是之后就一路走低，甚至在今年5月初，一度跌到剛上市時(shí)的每股20多美元，截至6月22日小鵬汽車(chē)收跌8．3％，每股40美元，與股價(jià)最高時(shí)，相差甚遠(yuǎn)。

財(cái)報(bào)顯示，小鵬汽車(chē)今年第一季度總營(yíng)收為29．51億元，同比增長(zhǎng)616．1％，這主要是由于小鵬汽車(chē)的交付量的提升，業(yè)績(jī)提升幅度巨大的同時(shí)也導(dǎo)致小鵬汽車(chē)的營(yíng)業(yè)費(fèi)用大幅上漲，一季度凈虧損高達(dá)7．87億元，同比擴(kuò)大21．05％。

小鵬汽車(chē)選擇回港上市，不僅能增加自己抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，還能豐富自己的資金儲(chǔ)備，畢竟小鵬汽車(chē)現(xiàn)在還處于虧損換發(fā)展的階段。雖然小鵬汽車(chē)一季度結(jié)束時(shí)，賬面上的現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)物之類(lèi)的流動(dòng)資產(chǎn)還有362．01億元，但有些資金是受到限制的，而且每年的虧損也是幾十億，不過(guò)隨著小鵬汽車(chē)的交付量的逐漸上升，虧損問(wèn)題應(yīng)該能得到有效解決。從營(yíng)收增速以及虧損數(shù)據(jù)來(lái)看，小鵬汽車(chē)即將走入正軌，但是隨著入場(chǎng)選手越來(lái)越多，小鵬汽車(chē)也在面臨的新問(wèn)題。

二次上市的小鵬汽車(chē)，前景如何？

時(shí)間進(jìn)入2021年后，百度、小米、360、吉利、上汽、北汽、東風(fēng)等眾多企業(yè)加入新能源汽車(chē)制造之中，部分企業(yè)已經(jīng)推出智能汽車(chē)品牌搶奪市場(chǎng)份額，例如采用了華為多項(xiàng)技術(shù)的極狐阿爾法S華為HI版，還是首個(gè)搭載了鴻蒙OS智能座艙的新能源車(chē)型。

隨著新能源汽車(chē)入場(chǎng)的選手越來(lái)越多，這一賽道也越發(fā)擁擠，這也導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，尤其是在四月底遭遇公關(guān)危機(jī)的特斯拉，為了提升銷(xiāo)量也開(kāi)始采用各種手段吸引消費(fèi)者。

根據(jù)中國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，特斯拉在5月份交付了3．34萬(wàn)輛由上海特斯拉超級(jí)工廠生產(chǎn)的車(chē)型，高居新能源汽車(chē)交付量榜首。而且為了增加銷(xiāo)量，特斯拉在國(guó)內(nèi)的門(mén)店推出了車(chē)輛促銷(xiāo)措施，購(gòu)買(mǎi)車(chē)輛可以享受3年或者5年的貸款利息減半，或者享受上險(xiǎn)補(bǔ)貼7000元等優(yōu)惠。除了特斯拉以外，蔚來(lái)汽車(chē)、小鵬汽車(chē)等多家新能源車(chē)企也拿出了自己的優(yōu)惠方案。

不過(guò)，對(duì)于投資者們來(lái)說(shuō)，比起銷(xiāo)售策略他們或許更關(guān)心的是小鵬汽車(chē)回港上市的預(yù)期如何，這一點(diǎn)我們或許可以參照那些已經(jīng)回港的“前輩”。

在已經(jīng)回歸的中概股中，消費(fèi)、信息科技、醫(yī)療保健等新經(jīng)濟(jì)龍頭占比超過(guò)90％。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，14只完成二次上市的中概股，上市首日平均漲幅為4．09％，漲幅中位數(shù)為4．05％。其中上市首日表現(xiàn)最好的是新東方，漲幅達(dá)14％，最差的是百勝中國(guó)，首日下跌5．29％。

從結(jié)果來(lái)看，小鵬汽車(chē)這類(lèi)中概股回港上市仍然需要面對(duì)市場(chǎng)的考驗(yàn)，畢竟就連百度回港上市都破發(fā)了，回港上市并不是毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的選擇。

中金公司認(rèn)為，中概股二次上市并不是直接觸達(dá)了更多的新增投資者，而是讓原有的投資者能夠有更多的交易地選擇，但是因?yàn)槊绹?guó)存托憑證ADR與港股可以完全兌換，以及港幣與美元掛鉤，中概股二次上市股價(jià)水平并不會(huì)有過(guò)于明顯的變化，不過(guò)能夠擺脫美股的負(fù)面環(huán)境，對(duì)小鵬汽車(chē)來(lái)說(shuō)，或許也不賴(lài)。