沃爾沃與吉利達(dá)成最佳合并方案，轉(zhuǎn)道“業(yè)務(wù)協(xié)同”一箭三雕！

雖然沃爾沃在資本層面并入吉利（HK．0175）的方案最終沒有成行，但不得不說，吉利已經(jīng)贏了，除了一年來資本市場市值翻番，雙方通過業(yè)務(wù)層面的協(xié)同，也為未來十年的發(fā)展，找到最佳方案，與此同時(shí)，獨(dú)立運(yùn)作后的沃爾沃，未來也有單獨(dú)上市的可能性。

2月24日晚，沃爾沃汽車有限公司和吉利汽車控股有限公司（HK．0175）聯(lián)合宣布：雙方達(dá)成最佳合并方案：在保持各自現(xiàn)有獨(dú)立公司架構(gòu)、實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的同時(shí)，繼續(xù)拓展合作領(lǐng)域，在汽車新四化（電氣化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化）方面深化合作，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，真正實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)整合的最大價(jià)值，強(qiáng)化科技優(yōu)勢(shì)，持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)變革。

值得關(guān)注的是，這一最終方案實(shí)際與去年2月提出的業(yè)務(wù)重組方案存在一定的出入。據(jù)沃爾沃彼時(shí)的公告稱，沃爾沃將籌劃與吉利汽車進(jìn)行業(yè)務(wù)重組，重組后的資產(chǎn)將納入吉利汽車香港上市公司，并將考慮未來在瑞典上市。

“這樣的合并方案避免了在資本市場上的很多問題，也不會(huì)影響到吉利科創(chuàng)板上市。”針對(duì)最新的解決方案，吉利行政總裁桂生悅在媒體溝通會(huì)上表示。

沃爾沃CEO、總裁漢肯·塞繆爾森在事后的媒體溝通會(huì)上評(píng)價(jià)道：“總結(jié)來說，我們享受到了股權(quán)合并的好處，卻不用承擔(dān)股權(quán)合并帶來的負(fù)擔(dān)，我覺得這是對(duì)于沃爾沃汽車和吉利汽車最好的方案?！?/p>

模式再造CMA的“新四化版本”

“吉利方面也提出這次合并和深化合作，是吉利與沃爾沃共同評(píng)估、深思熟慮、高瞻遠(yuǎn)矚的成果?！惫鹕鷲傇诿襟w溝通會(huì)上表示，雖然在資本層面并沒有整合，但吉利與沃爾沃在業(yè)務(wù)層面的整合加深了。

吉利汽車集團(tuán)CEO、總裁安聰慧表示：”在新四化業(yè)務(wù)上的協(xié)同，可以參照CMA的模式?！奔丛诩毓杉瘓F(tuán)主導(dǎo)下，進(jìn)行“新四化”平臺(tái)架構(gòu)以及其他新技術(shù)的的開發(fā)，吉利旗下的各個(gè)品牌都可以共享，各自根據(jù)需求支付技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)。

這個(gè)模式，可以參考CMA的成功，吉利、領(lǐng)克和沃爾沃三大品牌共享CMA架構(gòu)，而這個(gè)全球化的架構(gòu)，在開發(fā)中，也能應(yīng)三大品牌以及歐洲、美洲和中國消費(fèi)者的需求進(jìn)行開發(fā)。如今，吉利汽車連續(xù)4年產(chǎn)銷破百萬，平穩(wěn)跨越1000萬輛門檻；領(lǐng)克品牌SEA浩瀚架構(gòu)發(fā)布、三年累計(jì)用戶40萬、領(lǐng)克賽車奪取2020WTCR雙料總冠軍，CMA架構(gòu)功不可沒。

根據(jù)此次合作共識(shí)內(nèi)容，吉利汽車與沃爾沃汽車將圍繞汽車新四化前瞻技術(shù)，在動(dòng)力總成、三電技術(shù)、高度自動(dòng)駕駛等業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行合并及協(xié)作，持續(xù)推動(dòng)科技創(chuàng)新。

具體而言：第一，雙方以股權(quán)合并形式將動(dòng)力總成業(yè)務(wù)合并成立新公司，重點(diǎn)開發(fā)新一代雙電機(jī)混合動(dòng)力系統(tǒng)和高效內(nèi)燃發(fā)動(dòng)機(jī)。除了繼續(xù)向雙方供貨外，還向第三方汽車公司提供產(chǎn)品和服務(wù)。該公司計(jì)劃在年底之前投入運(yùn)營。

第二，在智能電動(dòng)汽車領(lǐng)域，在目前共享SEA浩瀚、SPA2電動(dòng)車架構(gòu)基礎(chǔ)上，雙方已經(jīng)啟動(dòng)下一代純電專屬模塊化架構(gòu)的聯(lián)合開發(fā)，實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)成果的共享和規(guī)模化優(yōu)勢(shì)。沃爾沃、吉利及快速增長的領(lǐng)克、極星品牌都將共享該架構(gòu)。雙方還將在三電和智能網(wǎng)聯(lián)方面實(shí)現(xiàn)技術(shù)共享，共用電池包和電驅(qū)系統(tǒng)，并通過聯(lián)合采購降低成本。這將進(jìn)一步增強(qiáng)吉利汽車新能源研發(fā)實(shí)力，為吉利汽車成為一家“新四化”汽車公司提供有力支持和保障。

第三，在自動(dòng)駕駛前沿技術(shù)領(lǐng)域，雙方將基于各自已有的豐富研發(fā)成果和經(jīng)驗(yàn)，由沃爾沃汽車旗下自動(dòng)駕駛軟件技術(shù)開發(fā)公司Zenseact牽頭，共同開發(fā)全球領(lǐng)先的高度自動(dòng)駕駛解決方案。

第四，雙方還將持續(xù)深化在銷售渠道和售后服務(wù)領(lǐng)域的協(xié)同，實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)。雙方合資打造的全球新高端品牌領(lǐng)克汽車已于去年底正式宣布進(jìn)入歐洲，領(lǐng)克將充分利用沃爾沃汽車的海外渠道資源，逐步服務(wù)全球用戶。

沃爾沃并入吉利未果，但吉利股價(jià)已經(jīng)翻了一番時(shí)間回到一年前，去年2月9日，吉利汽車（HK．00175）公告稱：公司管理層正與沃爾沃汽車的管理層進(jìn)行初步討論，已探討通過兩家公司的業(yè)務(wù)合并進(jìn)行重組的可能性，以應(yīng)對(duì)未來的挑戰(zhàn)，此舉將保留吉利、沃爾沃、領(lǐng)克和極星每個(gè)品牌的獨(dú)特性，擬將合并后的業(yè)務(wù)于香港及斯德哥爾摩上市，以使其進(jìn)入資本市場。

同日，沃爾沃汽車也發(fā)布公告：正籌劃與吉利汽車（HK．00175）進(jìn)行業(yè)務(wù)重組。此次整合旨在促進(jìn)雙方深化合作，在技術(shù)研發(fā)、成本控制和財(cái)務(wù)上更加有效協(xié)同。重組后的資產(chǎn)將納入吉利汽車香港上市公司，并將考慮未來在瑞典上市。

根據(jù)當(dāng)時(shí)初步的計(jì)劃：將沃爾沃100％股份、領(lǐng)克的80％股份，以及吉利100％股份和極星的50％股份，注入到吉利控股集團(tuán)全資控股的一家新公司，相當(dāng)于吉利控股旗下原來獨(dú)立的吉利汽車公司主要業(yè)務(wù)，和沃爾沃汽車公司全部業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)資本層面重組，同時(shí)，擁有吉利四大板塊業(yè)務(wù)的這家新公司，納入上市公司。

沃爾沃全球高級(jí)副總裁和亞太區(qū)總裁兼CEO袁小林也在朋友圈激動(dòng)地寫下了這一段話：“十年再出發(fā)，又一個(gè)世界汽車巨頭即將誕生！市值可能將超過所有中國A股汽車上市企業(yè)！未來，全球每賣出超過30臺(tái)車，就有一臺(tái)將來自這個(gè)新集團(tuán)。”

此舉不僅使得沃爾沃實(shí)現(xiàn)上市，解決了沃爾沃轉(zhuǎn)型發(fā)展的資金問題，同時(shí)，也是吉利汽車（HK．00175）的重大利好，沃爾沃注入后，給資本市場產(chǎn)生更多的未來遐想空間。

不過，沃爾沃并入吉利并非易事。當(dāng)時(shí)愉觀車市就認(rèn)為，由于此事涉及到方方面面，操作手續(xù)的復(fù)雜，時(shí)間也會(huì)比較長，錯(cuò)綜復(fù)雜的資產(chǎn)關(guān)系以及各國之間的法律問題，此事難度遠(yuǎn)大于預(yù)期。

另外，從資產(chǎn)上看，外界預(yù)測(cè)吉利要在沃爾沃汽車估值達(dá)到300億美元才推進(jìn)上市，也就是說吉利對(duì)沃爾沃的資產(chǎn)估值預(yù)期300億美元，而吉利當(dāng)時(shí)市值僅為1500億元港元，“蛇吞象”的難度可想而知。

如今，雖然雙方并未整合業(yè)務(wù)成為A股最大汽車上市公司，但吉利汽車近一年來的市值已經(jīng)翻了一番，從“蛇”長成了“象”。而沃爾沃作為一個(gè)獨(dú)立公司，重新又有了獨(dú)立上市的可能。

“一箭三雕”的最優(yōu)方案

現(xiàn)在的業(yè)務(wù)協(xié)同方案，實(shí)際上是吉利收購沃爾沃11年以來，一直在推進(jìn)的方向，11年前吉利控股與從美國福特汽車公司手里以18億美元的代價(jià)，獲得了沃爾沃轎車公司100％的股權(quán)以及相關(guān)資產(chǎn)。之后，吉利與沃爾沃之間已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)和研發(fā)方面的多方面協(xié)同，從一開始的聯(lián)合采購、到雙方聯(lián)合開發(fā)CMA平臺(tái)，沃爾沃和吉利在業(yè)務(wù)層面的協(xié)同，已經(jīng)獲得雙方的認(rèn)可。

只是隨著市場的發(fā)展，所協(xié)同的內(nèi)容本身發(fā)生變化，從傳統(tǒng)的車型架構(gòu)平臺(tái)開發(fā)，轉(zhuǎn)型到“新四化”業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)協(xié)同本身就是一條走得通也走得遠(yuǎn)的路，而在現(xiàn)在這個(gè)階段，愉觀車市認(rèn)為此次的業(yè)務(wù)協(xié)同的方案稱得上“一箭三雕”。

第一，在沃爾沃沒有實(shí)現(xiàn)單獨(dú)上市之前，解決了沃爾沃運(yùn)作的資金問題。因?yàn)橛屑毓杉瘓F(tuán)統(tǒng)一協(xié)同，新的技術(shù)各個(gè)品牌分享，所以，沃爾沃即便沒有及時(shí)獲得融資，依然可以共享所需要的最新技術(shù)。

第二，有助于領(lǐng)克汽車在海外市場“開疆拓土”。領(lǐng)克汽車在產(chǎn)品和市場上，將繼續(xù)得到沃爾沃全球市場和網(wǎng)絡(luò)的支持，通過最新的產(chǎn)品和渠道，借助沃爾沃的全球資源走向國際化。

第三，沃爾沃和吉利之間的資產(chǎn)關(guān)系清晰了，也有利于為國內(nèi)科創(chuàng)板掃除障礙，吉利汽車成為科創(chuàng)板整車企業(yè)第一股的可能性更大了。

愉觀車市認(rèn)為：雖然沃爾沃與吉利沒有實(shí)現(xiàn)在資本層面的融合，但此次業(yè)務(wù)領(lǐng)域的進(jìn)一步協(xié)同后，未來將為吉利和沃爾沃以及吉利汽車旗下包括領(lǐng)克、極星在內(nèi)的幾大品牌的中長期發(fā)展帶來直接好處。

“新四化”領(lǐng)域的研發(fā)能力增強(qiáng)、產(chǎn)品力加強(qiáng)、聯(lián)合研發(fā)共享平臺(tái)帶來的成本降低、同時(shí)，有利于全球化布局。另外值得一提的是，資本層面的各自獨(dú)立，各個(gè)品牌之間的區(qū)格也將更加明顯。

所以，塞翁失馬焉知非福。當(dāng)然，沃爾沃沒有并入吉利，資本市場對(duì)此事的反應(yīng)，還有待于觀察。