小鵬汽車：財(cái)報(bào)雖亮眼，談?dòng)性?/p>

2020年11月12日,小鵬汽車交出了上市后的首份財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示,其2020年第三季度總交付量達(dá)8578臺(tái),與此同時(shí),2020年第三季度總收入為人民幣19．90億元(2．93億美元),較2019年同期的人民幣4．50億元增長342．5%,較2020年第二季度的人民幣5．91億元增長236．9%。

營收暴漲并不算最大亮點(diǎn),財(cái)報(bào)顯示,2020年第三季度小鵬汽車的毛利率為4．6%,上市后首次發(fā)季報(bào)毛利率便轉(zhuǎn)正才是財(cái)報(bào)中的最大看點(diǎn)。對(duì)于一個(gè)造車新勢(shì)力來說,小鵬汽車確實(shí)交出了一份漂亮的答卷,但在首份財(cái)報(bào)后就談?wù)撚蛟S為時(shí)過早。

財(cái)報(bào)雖亮眼,談?dòng)性?/p>

從今年4月開始,小鵬汽車的銷量開始出現(xiàn)下滑情況,從1008輛下降到了6月的821輛,整個(gè)上半年小鵬汽車銷量4698輛,同比下滑51%,跌出造車新勢(shì)力銷量榜前三。雖然7月開始回暖,但是縱觀小鵬汽車7月交付車型,新車型小鵬P7要比小鵬G3多上許多,這不禁引起外界對(duì)其產(chǎn)生“造一款丟一款”的質(zhì)疑。

就在前不久發(fā)布的造車新勢(shì)力10月交付車輛數(shù)顯示,小鵬汽車10月總交付量達(dá)到3040臺(tái),但是小鵬P7單月交付2104臺(tái),這似乎更證實(shí)了外界對(duì)其的質(zhì)疑。

并且對(duì)比與其同為一陣的造車新勢(shì)力蔚來和理想,小鵬汽車的成績并不出色。蔚來汽車10月交付車輛5055輛,同比增長100．1%;理想汽車10月理想ONE交付3692輛,都要比小鵬汽車多上不少。

現(xiàn)下,小鵬P7正面臨不小的挑戰(zhàn),要想繼續(xù)擴(kuò)大毛利率并進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)盈利,小鵬汽車必須實(shí)現(xiàn)更大的規(guī)模效益。對(duì)于交付量處于爬坡階段的小鵬汽車而言,擴(kuò)大產(chǎn)能顯得十分重要。

自建工廠成了“產(chǎn)能救星”。在Q3財(cái)報(bào)電話會(huì)中,小鵬汽車表示其第二座工廠設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為10萬輛,投資30億元,計(jì)劃于2022年底建成投產(chǎn)。小鵬汽車的首個(gè)工廠正處于產(chǎn)能穩(wěn)步爬坡的階段,自5月拿到生產(chǎn)資質(zhì)后,160天內(nèi),肇慶工廠已經(jīng)生產(chǎn)了10000輛P7。

同時(shí),小鵬汽車正在加速布局銷售網(wǎng)絡(luò)。財(cái)報(bào)會(huì)議中,小鵬汽車高層透露截至今年年底,計(jì)劃新增150家門店,覆蓋72座城市。預(yù)計(jì)在2020年第四季度,小鵬汽車的總交付數(shù)量約達(dá)到1萬輛。

但建工廠、擴(kuò)門店,這些都需要大量資金支持,財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)雖然亮眼,但要談?dòng)?小鵬汽車還需要時(shí)間。

從軟件業(yè)務(wù)中獲利

資本市場從不無腦追捧。在小鵬汽車的美好藍(lán)圖中,智能化是最吸引人的一部分。

實(shí)現(xiàn)智能化的代價(jià)則是巨額研發(fā)投入,小鵬汽車招股書顯示,技術(shù)研發(fā)一直是這家公司最燒錢的地方:2018年,小鵬研發(fā)投入10．5億,占營業(yè)費(fèi)用62%;2019年研發(fā)投入達(dá)到20．7億,占營業(yè)費(fèi)用的64%。僅2020年第三季度,小鵬汽車研發(fā)支出就達(dá)到6．35億元,同比增長46．1%。

在本季度交付的小鵬P7中,已經(jīng)有98%的車輛支持XPILOT2．5或XPILOT3．0。何小鵬在電話會(huì)議中透露,公司計(jì)劃在2021年給用戶帶來XPILOT3．0OTA。此前,在招股書中,小鵬汽車提到其目標(biāo)是通過提供先進(jìn)的軟件系統(tǒng),使收入來源和盈利機(jī)會(huì)多樣化,希望智能軟件的銷售能提高毛利率。

在江湖老劉看來,隨著XPILOT3．0的普及,軟件很可能為小鵬汽車帶來新的收入。

江湖老劉,TMT行業(yè)觀察者,社交電商行業(yè)分析師,知名IT評(píng)論員。