蔚來股價單日暴漲19.17%的背后

核心觀點：

1、現(xiàn)金流得到改善，并維持高增長率的企業(yè)通常會得到市場更高的估值回報。

2、在中概股普遍收漲、國際市場對中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)積極看好的背景下，蔚來昨日漲幅合乎預(yù)期。

8月26日，截至周二美股收盤，蔚來股價上漲19．17％，報收17．84美元，公司市值達(dá)到211．3億美元的歷史高點。億歐汽車從價值投資的角度總結(jié)為兩個原因：

蔚來近期表現(xiàn)亮眼

蔚來第二季度實現(xiàn)其歷史上首次經(jīng)營活動現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正、首次毛利率轉(zhuǎn)正、首次單季度銷量超萬輛。

8月11日，蔚來發(fā)布二季報。報告顯示，蔚來第二季度共交付10331輛電動車，同比增長191％。第二季度收入達(dá)37．19億人民幣，同比增長146．5％。虧損1．77億人民幣，同比下降64．2％。最重要的是，蔚來的利潤情況遠(yuǎn)超市場預(yù)期，綜合業(yè)務(wù)毛利率達(dá)8．4％，其中汽車銷售毛利率達(dá)9．7％。

從長線價值投資的角度來看，現(xiàn)金流得到改善并且維持高增長率的企業(yè)一般會得到市場更高的估值回報。諸多利好消息大大緩解了市場對蔚來財務(wù)和經(jīng)營狀況的擔(dān)憂，由此，多家國際知名投資機(jī)構(gòu)上調(diào)蔚來評級。

8月20日，蔚來正式發(fā)布BaaS電池租用、車電分離銷售服務(wù)，以降低售價門檻并試圖解決電動車的保值難題。BaaS服務(wù)的技術(shù)和商業(yè)模式創(chuàng)新有望使其產(chǎn)品擁有更強(qiáng)的市場競爭力。

另外，由蔚來、北汽新能源、中汽中心等牽頭起草的《電動汽車換電安全要求》推薦性國家標(biāo)準(zhǔn)通過審查。在國家規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)和優(yōu)勢企業(yè)的驅(qū)動下，換電模式或成為新能源汽車的重要發(fā)展方向。此次股價上漲側(cè)面反應(yīng)蔚來的BaaS模式創(chuàng)新得到市場和投資人的認(rèn)可。

國際環(huán)境持續(xù)向好

伴隨理想汽車在納斯達(dá)克敲響的鐘聲，國際金融市場對中國新能源產(chǎn)業(yè)加強(qiáng)關(guān)注且市場信心持續(xù)上揚(yáng)。

昨日，摩根士丹利分析師Tim Hsiao也給予了理想汽車“增持”評級，認(rèn)為高檔SUV在中國市場頗受歡迎，而理想汽車獨特的產(chǎn)品和商業(yè)模式可以支撐增長。據(jù)理想汽車8月8日招股書中補(bǔ)充的第二季度財報顯示，理想第二季度共交付6604臺，總收入19億人民幣，凈虧損7520萬人民幣。

從市值上看，截至美股8月25日收盤，理想汽車的市值為154．1億美元，而蔚來的市值為211．3億美元。以相對估值法來看，在理想汽車未被高估的情況下，蔚來的市值應(yīng)該接近300億美元。

整體歐美資本市場呈現(xiàn)樂觀情緒，經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)復(fù)蘇趨勢，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段中市場情緒的起伏反復(fù)屬正?，F(xiàn)象。伴隨昨日納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)普500持續(xù)上漲，熱門中概股普遍收漲，作為其中備受關(guān)注的一員，蔚來股價創(chuàng)新高合乎預(yù)期。

包含8月26日單日19．17％的股價增長在內(nèi)，蔚來近5日漲幅為24％，理想汽車近5日漲幅也達(dá)15％。在國際市場對中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)積極看好的背景下，蔚來昨日漲幅合情合理。

作者：郭雄嘯來源：億歐