投身吉利，或是蔚來(lái)的明智選擇丨億歐觀點(diǎn)

吉利與蔚來(lái)或?qū)㈤_啟一樁“姻緣”。

據(jù)愉觀車市爆料消息，吉利汽車正計(jì)劃投資3億美元左右入股蔚來(lái)，并有望成為蔚來(lái)第三大股東。而曾為蔚來(lái)第三大股東的高瓴資本近日宣布清倉(cāng)蔚來(lái)，不再持其股份。

針對(duì)籌劃入股蔚來(lái)的計(jì)劃，億歐汽車第一時(shí)間向吉利方求證，對(duì)方表示不知道此事宜，也不對(duì)市場(chǎng)傳言做評(píng)論，蔚來(lái)也回應(yīng)道：“不對(duì)此次傳聞做評(píng)價(jià)，以公告為準(zhǔn)?！?/p>

雙方一致口徑對(duì)外，并未對(duì)此事進(jìn)行直接否認(rèn)，可見吉利入股蔚來(lái)一事并非空穴來(lái)風(fēng)。

年前早有傳聞稱吉利、廣汽、上汽正在競(jìng)購(gòu)蔚來(lái)，廣汽方面于1月16日就投資蔚來(lái)事宜表示廣汽確實(shí)與蔚來(lái)在接觸，但尚未形成任何具有約束力的協(xié)議。蔚來(lái)方面對(duì)此事回應(yīng)，“捕風(fēng)捉影的事，對(duì)我們是個(gè)傷害。關(guān)于公司融資情況，請(qǐng)以上市公司公告為準(zhǔn)?！?/p>

據(jù)悉，蔚來(lái)在可轉(zhuǎn)債一級(jí)市場(chǎng)的估值約為34．33億美元，2月17日收盤最新市值約39．69億美元，按照蔚來(lái)此前在一級(jí)市場(chǎng)3．07美元的可轉(zhuǎn)債股價(jià)核算，吉利若以3億美金入股，將持有蔚來(lái)將近10％股份，成為繼李斌（14．4％）、騰訊（13．3％）之后的第三大股東。

億歐公司副總裁兼億歐智庫(kù)院長(zhǎng)由天宇表示，他對(duì)雙方有可能的合作并不意外，“這在行業(yè)和戰(zhàn)略上都有其合理性，是大環(huán)境下新舊勢(shì)力不確定競(jìng)合關(guān)系中的特定事件。一般產(chǎn)業(yè)基金投資會(huì)選擇成為第一股東，此次10％的持股比例，其實(shí)是吉利與蔚來(lái)在大膽探索和保守謹(jǐn)慎之間的一種平衡?！?/p>

雪中送炭？

若合作達(dá)成，吉利將譜寫自主品牌高端化變奏曲。

吉利旗下已打造幾何、領(lǐng)克兩個(gè)高端品牌，一個(gè)“進(jìn)攻”高端純電市場(chǎng)，另一個(gè)聚焦互聯(lián)網(wǎng)新高端潮流消費(fèi)一代，億歐汽車在此前的文章中談到，新能源和智能網(wǎng)聯(lián)是吉利認(rèn)準(zhǔn)未來(lái)汽車市場(chǎng)回暖的兩大突破口。實(shí)際上，2019全年吉利新能源和電氣化車型累計(jì)銷量同比增長(zhǎng)66．5％，已成為提拉吉利集團(tuán)銷量增長(zhǎng)的新助推器。

制表人／億歐分析員 錢漪

但畢竟高端市場(chǎng)的開拓，對(duì)于根基尚淺的自主品牌來(lái)說是一條狹窄而艱難的跑道。傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)向電動(dòng)化一來(lái)需要產(chǎn)品力，二來(lái)需要品牌力，兩者的推進(jìn)與適配無(wú)法一蹴而就，都需要時(shí)間的積淀得以實(shí)現(xiàn)。

隨著吉利與沃爾沃的技術(shù)融洽與深度綁定，吉利近年來(lái)在研發(fā)上苦心血本，綜合實(shí)力突飛猛進(jìn)讓自主品牌同仁難以望其項(xiàng)背。但品牌形象需要緩慢細(xì)致的鋪墊，品牌價(jià)值的塑造也是持續(xù)且長(zhǎng)期的積累過程，吉利若能“抄近道”投資蔚來(lái)，借鑒成熟的自主電動(dòng)化經(jīng)驗(yàn)，嫁接蔚來(lái)“造車新勢(shì)力”的標(biāo)簽，借力蔚來(lái)在國(guó)產(chǎn)電動(dòng)領(lǐng)域的頭部地位，這家自主車企龍頭的高端化之路將如虎添翼。

由天宇認(rèn)為，吉利國(guó)際化和科技化兩大戰(zhàn)略與蔚來(lái)彼此契合，吉利更看好其在資本市場(chǎng)的想象空間，一來(lái)在美上市的蔚來(lái)有著更廣泛吸納全球資本的優(yōu)勢(shì)，二來(lái)作為對(duì)標(biāo)特斯拉的科技化車企在資本層面有更強(qiáng)的加持效應(yīng)。

對(duì)資本市場(chǎng)的“重口味”來(lái)說，傳統(tǒng)車企相比新造車略顯寡淡，缺乏吸引力。投資人更愿意聽能讓其熱血澎湃的故事，特斯拉的扶搖直上便是例證，證明了造車新勢(shì)力在資本市場(chǎng)的巨大想象空間和估值潛力。

在2018年車市凜冬降臨后，全行業(yè)見頂下行，吉利市值也應(yīng)聲從2416．24億港元巔峰墜落，股價(jià)低迷徘徊在每股15港元上下兩年，未見起勢(shì)。吉利目前市值約1382億港元，如能搭上蔚來(lái)這艘“快船”，吉利在資本市場(chǎng)的深海中將有機(jī)會(huì)獲得突圍的籌碼。

割肉求生？

蔚來(lái)本月于2月14日第二次對(duì)外發(fā)布公告稱，再次完成1億美元的可轉(zhuǎn)債融資項(xiàng)目，本次投資方為兩家亞洲投資基金，且均為“非關(guān)聯(lián)方”。蔚來(lái)表示，其他融資項(xiàng)目仍在進(jìn)行，已取得積極進(jìn)展，目前階段蔚來(lái)主要聚焦在可以給在中國(guó)的業(yè)務(wù)發(fā)展和效率提升帶來(lái)戰(zhàn)略價(jià)值的融資項(xiàng)目。

蔚來(lái)邁入2020，便好消息頻傳，在此前公布的最新銷量成績(jī)顯示，2020年1月蔚來(lái)整體交付量1598輛，1月份蔚來(lái)日均交付100輛，銷售效率同比提升22％。

制表人／億歐分析員 張男

若此次吉利入股蔚來(lái)后續(xù)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，加上本月累計(jì)獲得的、全部來(lái)自單純財(cái)務(wù)投資人的2億美元可轉(zhuǎn)債融資，這場(chǎng)”潤(rùn)如酥“的及時(shí)雨將助蔚來(lái)暫緩資金的燃眉之急。在新冠病毒疫情肆虐的庚子元月，蔚來(lái)似乎已經(jīng)提前嗅到了初春的氣息。

億歐汽車判斷，蔚來(lái)大概率會(huì)選擇走向吉利。2019年的蔚來(lái)，資金鏈斷裂的消息一刻沒有消停，即使掌門人李斌笑談“也沒那么慘”，但在充滿不確定性的絕境求生歷險(xiǎn)中，蔚來(lái)的確需要一位實(shí)力雄厚、出手闊綽的傳統(tǒng)車企作為隊(duì)友為其遮風(fēng)蔽雨，蟄伏在身后為之背書，成為其堅(jiān)實(shí)支撐。

加之有吉利與沃爾沃的良好合作為鑒，吉利充分尊重品牌自主化和給予靈活發(fā)展空間，這種“自由”更是蔚來(lái)看重并渴望的。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，蔚來(lái)想要穩(wěn)健自主發(fā)展，吉利算是最佳歸宿。由天宇表示，在充滿不確定因素的現(xiàn)狀中車企需要膽大心細(xì)、摸著石頭過河，“尋求同業(yè)成熟車企的入資也符合蔚來(lái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略?！?/p>

在億歐汽車看來(lái)，吉利與蔚來(lái)的合作是個(gè)利大于弊的雙贏選擇，是1＋1＞2的結(jié)果。而對(duì)蔚來(lái)的資金困境來(lái)說，選擇吉利的資本入股仍是揚(yáng)湯止沸之策，但有了吉利加持，加速實(shí)現(xiàn)釜底抽薪也未可知。

作者：錢漪