皮之不存，毛將焉附：低迷車市下的汽車金融

作者丨錢漪

編輯丨郝秋慧

汽車金融是前路廣闊還是水深難測？

汽車流通協(xié)會在今年9月發(fā)布的《2019中國汽車金融行業(yè)發(fā)展報(bào)告》中認(rèn)為，雖然未來短期內(nèi)汽車消費(fèi)市場增速將呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢，但汽車金融行業(yè)仍有可觀的市場發(fā)展空間， 預(yù)計(jì)到2020年，我國汽車金融市場總規(guī)模將接近２萬億元。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，消費(fèi)、投資、出口對國民經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率在2009至2018這十年中我國消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯變化，國民經(jīng)濟(jì)增長逐步實(shí)現(xiàn)由投資拉動向消費(fèi)拉動轉(zhuǎn)變——消費(fèi)對GDP增長的貢獻(xiàn)率由2009年的56．1％上升至2018年的76．2％，資本形成對GDP增長貢獻(xiàn)率則從86．5％下降至32．4％。

消費(fèi)支出連續(xù)5年成為我國經(jīng)濟(jì)增長的第一驅(qū)動力，意味著國民消費(fèi)持續(xù)引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，消費(fèi)升級已成為主旋律。

在汽車消費(fèi)領(lǐng)域，對信貸消費(fèi)接受度較高、利用金融杠桿消費(fèi)意愿較強(qiáng)的80、90后已成主力，因此伴隨著汽車行業(yè)消費(fèi)市場的成熟，金融滲透率預(yù)計(jì)將繼續(xù)提升。

從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來看，汽車制造在協(xié)同其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)聯(lián)影響力系數(shù)上，在53個(gè)行業(yè)中位居第4，可見汽車行業(yè)主要拉動其他行業(yè)發(fā)展，而非被拉動，汽車產(chǎn)業(yè)鏈對國民經(jīng)濟(jì)的影響可見一斑。因此在整車銷售環(huán)節(jié)增長受阻的情況下，汽車產(chǎn)業(yè)鏈利潤結(jié)構(gòu)將迎來洗牌，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值亟待重新分配，汽車金融將成為獲取汽車全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值的重要補(bǔ)充。

挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存，由于我國汽車市場已由增量市場變?yōu)榇媪渴袌觯?jīng)銷商庫融壓力與風(fēng)險(xiǎn)并增，汽車流通行業(yè)進(jìn)入了轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

新車銷量非衡量汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的唯一判斷依據(jù)，但可以從中窺見汽車行業(yè)的發(fā)展趨勢和周期性變化。目前車市正處于第三次周期性下行，銷量同比增速持續(xù)放緩，主機(jī)廠處于“危急存亡之秋”。

國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的10月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49．3％，相較上月下降0．5個(gè)百分點(diǎn)，下降幅度大于歷史均值，同時(shí)也是2019年以來PMI第六個(gè)月位于榮枯線以下，持續(xù)低迷的PMI意味著未來宏觀經(jīng)濟(jì)增速面臨持續(xù)下行壓力。

因此，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，未來3－5年將是我國汽車產(chǎn)業(yè)攻堅(jiān)克難的關(guān)鍵階段，低速增長將會成為常態(tài)，形勢或比想象更為嚴(yán)峻。

汽車屬于受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大的耐用消費(fèi)品，汽車產(chǎn)業(yè)隨經(jīng)濟(jì)波動和供需關(guān)系變化，具有相對同步性。汽車市場供需關(guān)系的周期性波動與生活必需品的周期性波動不同，生活必需品需求彈性較低，產(chǎn)品差別性小，競爭力主要體現(xiàn)在生產(chǎn)者對成本的控制。

汽車行業(yè)則具有明顯產(chǎn)品力及核心競爭力的差異，產(chǎn)品創(chuàng)新和研發(fā)能力直接或間接決定了市場份額，對汽車行業(yè)來說，影響汽車行業(yè)周期性的兩個(gè)主要變量為銷量和利潤率。

汽車銷量寒冬從2018年真正到來，銷量自2001年起十八年來首次出現(xiàn)負(fù)增長，并且負(fù)增長態(tài)勢由2018年7月起持續(xù)至今。利潤率方面，汽車整車銷售毛利率同樣持續(xù)下滑。

在產(chǎn)業(yè)周期性下行階段，各主機(jī)廠為了解決存量過剩問題，經(jīng)銷商紛紛集中火力去庫存，加大折扣力度，但價(jià)格戰(zhàn)讓各大廠商受到銷量和利潤率下滑的雙重打擊，“黑云壓城城欲摧”致使其艱難捱日，哪怕部分業(yè)績表現(xiàn)好于市場平均水平的主機(jī)廠也難展笑顏，直言只敢“居危思?！保灾\出路。

我國汽車消費(fèi)升級趨勢或一定程度影響了汽車行業(yè)的周期變化。

大體從日前各大上市車企披露的三季度財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，豪華品牌入門級車型及指導(dǎo)價(jià)20－40萬價(jià)位的中高端車型業(yè)績異軍突起，保持正增長。中高端車市場表現(xiàn)總體好過自主品牌，成為下行車市中的增速亮點(diǎn)。

可見價(jià)格波動對于中高端汽車的市場需求影響較小，而自主品牌需求彈性大，其消費(fèi)群體對價(jià)格更為敏感，行業(yè)中低端供給卻大量過剩，這無疑是對汽車制造商的判斷和決策能力的一次嚴(yán)峻考驗(yàn)，迎來以產(chǎn)品力為標(biāo)準(zhǔn)的大規(guī)模洗牌。

汽車金融作為萬億級藍(lán)海備受矚目，在低迷的車市形勢下“表面繁榮”。

汽車金融行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)存在滯后性，在每一個(gè)2－3年的發(fā)展周期中，有可能在“啃”前兩年的老本。依附于主機(jī)廠經(jīng)營狀態(tài)和行業(yè)消費(fèi)，汽車金融企業(yè)的生存狀況顯然很大程度上受大環(huán)境擾動。

在瓶頸階段，尋找汽車金融業(yè)務(wù)新增長點(diǎn)和盈利點(diǎn)迫在眉睫，也有業(yè)內(nèi)人士持保守態(tài)度，認(rèn)為汽車新消費(fèi)場景的商業(yè)化要更加理性考慮消費(fèi)需求，嚴(yán)格核算投入和回報(bào)，作出科學(xué)理性的決策比盲目布局新業(yè)務(wù)更為關(guān)鍵。

新車市場乏力，諸多企業(yè)開始瞄準(zhǔn)二手車金融市場這個(gè)“蛋糕”。據(jù)汽車流通協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2019年1－9月份，全國累計(jì)交易二手車1058萬輛，同比增長5．1％，并未受到新車市場低迷的影響，銷量的持續(xù)向好為二手車汽車金融市場提供了規(guī)模增長的可能性。

這無疑是眾多第三方汽車金融公司快速崛起的機(jī)會。在激烈的角逐中，專業(yè)性強(qiáng)、注重服務(wù)質(zhì)量、關(guān)注用戶體驗(yàn)、著力交易流程優(yōu)化的汽車金融公司將更有機(jī)會在較量中拔得頭籌。打通線下交易，垂直深耕三四線下沉市場也能另辟蹊徑爭得潛在市場的份額。

在汽車金融政策面上，監(jiān)管部門不斷加大對二手車金融的扶持力度的同時(shí)也在加強(qiáng)監(jiān)管。日前，銀保監(jiān)局發(fā)文要求從嚴(yán)規(guī)范融資擔(dān)保業(yè)務(wù)牌照管理，業(yè)界普遍認(rèn)為政策收緊對汽車金融行業(yè)的良性競爭是一大利好。

在良莠不齊的汽車金融市場中，優(yōu)勝劣汰是必然趨勢。管理混亂，業(yè)務(wù)能力弱的汽車金融機(jī)構(gòu)的必然會被大浪淘洗，尤其是不合規(guī)的民間借貸公司及融資租賃平臺或?qū)⑸涎菽┤仗油觥?/p>

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