光伏電站融資非但不“難”，而且很“繁榮”

十幾篇有關(guān)光伏電站融資難的探討文章寫完之后，出現(xiàn)了一個有意思的現(xiàn)象每當老紅再看到有會議或媒體在喊“光伏電站融資難”時，一定是一笑而過、嚴重不以為然。因為老紅的結(jié)論是當前，光伏電站融資已經(jīng)成為中國金融市場中最繁榮的市場之一，不但在傳統(tǒng)金融市場相對其他產(chǎn)業(yè)的融資環(huán)境難以稱之為難，更在創(chuàng)新金融市場超越其他產(chǎn)業(yè)。

　　高速發(fā)展中的中國與相對落后的金融環(huán)境，使得任何產(chǎn)業(yè)都會感受融資之難，都會發(fā)出自己的訴求之聲。比較其它產(chǎn)業(yè)，更加高速發(fā)展中的光伏電站建設(shè)市場，這種感覺一定是倍增的，訴求之聲之高也一定是倍增的。

　　金融是各種市場要素中最聰明的要素，特別是對于一個政策支持下五年收回全部投資的理想市場想不被吸引都難，從2012年到2015年，光伏電站融資環(huán)境事實上已經(jīng)了發(fā)生本質(zhì)性的改變。所以當前許多新聞、光伏中人還在高聲吶喊光伏電站融資難，不是因為低估了金融的聰明，就是因為沒有進行與其他產(chǎn)業(yè)融資環(huán)境的橫向比較。

　　各個產(chǎn)業(yè)之間融資的難易程度是可比的，具體差異表現(xiàn)在相對一個產(chǎn)業(yè)的融資訴求，金融機構(gòu)的態(tài)度、金融產(chǎn)品的豐簡和融資成本的高低等方面。

　　第一，金融機構(gòu)悉數(shù)涌進光伏電站市場。2012-2013年的光伏產(chǎn)業(yè)是深度整合時期，毫無懸念地被金融機構(gòu)和監(jiān)管部門列入“禁貸”名單，但是從2013年的以聯(lián)合光伏、順風(fēng)光電為代表的金融資本開始進入，到2014年的信托、租賃公司的批量進入，再到2015年的銀行、保險企業(yè)以及各種類金融企業(yè)的紛紛進入，加上其間不時出現(xiàn)的風(fēng)投企業(yè)小試鋒芒，讓老紅實在想不出還有什么金融機構(gòu)沒有來到這個市場。

　　第二，金融產(chǎn)品極為豐富。在一個產(chǎn)業(yè)融資市場，金融機構(gòu)的繁榮決定了金融產(chǎn)品的必然繁榮。在光伏電站投融資市場，金融機構(gòu)的無所不至，使得股權(quán)融資的公開增發(fā)、定向增發(fā)等，債權(quán)融資的租賃、信托、保理、銀行信貸、短期融資債等，夾層金融產(chǎn)品的可轉(zhuǎn)債、基金等等，真可謂該有的都有了。

　　第三，融資風(fēng)險結(jié)構(gòu)設(shè)計多種多樣。因為金融對光伏電站市場的偏愛，使得金融對這個市場尤為包容，它既表現(xiàn)在中國金融市場第一次市場化、規(guī)?；耐黄屏隧椖咳谫Y形式，也表現(xiàn)在豐富多彩的融資風(fēng)險結(jié)構(gòu)設(shè)計。任何市場化的企業(yè)融資，通過一定比例的自有資金進行風(fēng)險控制是金融行為必須的邏輯。但是在光伏電站市場，這一邏輯被異化了，同時還被多樣化了，對于債務(wù)融資時的自有資金部分，可以通過與資信條件良好的第三方機構(gòu)合作等多種形式予以替代解決。

　　第四，創(chuàng)新金融更令其他產(chǎn)業(yè)望塵莫及。它表現(xiàn)在兩個方面

　　一個是創(chuàng)新金融產(chǎn)品。早在2013年，阿特斯就發(fā)行過ABS債券;2014年初，在互聯(lián)網(wǎng)金融的“眾籌”概念剛剛進入中國不久，聯(lián)合光伏就推出了光伏電站眾籌產(chǎn)品;2015年初，綠能寶推出了獨創(chuàng)的光伏電站租賃融資產(chǎn)品，2015年底和2016年初，央行和發(fā)改委分別發(fā)布《綠色債券支持項目目錄》、《綠色債券發(fā)行指引》后不久，中國銀行就以全球光伏項目服務(wù)為目標，發(fā)行了30.3億美元的綠色債券等等。豐富的創(chuàng)新金融產(chǎn)品，已經(jīng)把光伏電站融資市場打扮成一個與時俱進的時髦市場。

　　一個是創(chuàng)新金融服務(wù)平臺。在新能源、新經(jīng)濟雙重背景因素的影響下，搭建不同思維、不同層面的金融服務(wù)平臺，也成為光伏電站融資市場不同于其他能源產(chǎn)業(yè)的一大亮點。從2015年初綠能寶的誕生，到2016年協(xié)鑫“國鑫所”的隆重推出，其間航天機電的航天米寶、浙江合大的“淘頂網(wǎng)”、光伏云的“光伏投行”、Solarzoom的“光伏億家”、晶科“全額貸”等各個融資服務(wù)平臺紛紛出臺，同時還有遠景、暉保、東潤、陶科、新能源圈、木聯(lián)能、全民光伏等各個服務(wù)于融資的平臺不斷涌現(xiàn)，不久前江山控股也通過收購“掌錢”悄然進入建立金融服務(wù)平臺的市場。

　　第五，平均融資成本、特別是有競爭力企業(yè)的融資成本遠低于其他產(chǎn)業(yè)。在當前民間產(chǎn)業(yè)融資成本約在10%的時候，有競爭力光伏企業(yè)的平均融資成本是8%，這些有競爭力企業(yè)并不滿足于此，甚至在追求4%的融資成本。

　　以上五點的背后，反映著光伏電站融資市場是其他產(chǎn)業(yè)融資無法比擬的繁榮，反映著光伏中人超強的金融意識和金融手段，結(jié)論只能是光伏電站融資不應(yīng)稱之為“難”，而應(yīng)稱之為“繁榮”。

　　在這樣繁榮的融資環(huán)境中，融資難呼聲的不時出現(xiàn)，一定不代表產(chǎn)業(yè)的普遍現(xiàn)象，只能代表企業(yè)的個別現(xiàn)象。更加關(guān)鍵的是，這些還在高喊融資難的企業(yè)已經(jīng)落后了，如果他們有獨特的商業(yè)模式，就必須抓緊獲得金融機構(gòu)的認可，否則光伏電站市場能給他們的機會已經(jīng)來日不多。因為那些已經(jīng)打通融資渠道，或者將要打通融資渠道的企業(yè)都在低聲潛行，在悄然擴大著本來應(yīng)當屬于他們的市場空間。

　　光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、變化實在是太快了。2013年，融資是真難，2015年，融資開始不難，2016年，也許等到本文發(fā)表時，服務(wù)于光伏電站融資的一個新的平臺、一種新的創(chuàng)新金融產(chǎn)品又已出現(xiàn)。

　　參考資料

　　《溫州工業(yè)用地降價融資成本降低助企業(yè)“輕裝上陣”》

　　《阿特斯CEO瞿曉鏵產(chǎn)業(yè)環(huán)境優(yōu)化是光伏融資創(chuàng)新的前提》

　　紅煒

　　2016年7月12日