【視角】投資者該如何看待特斯拉收購SolarCity？

6月21日，特斯拉汽車宣布以28億美元收購美國最大的居民式光伏公司SolarCity的所有股份。盡管特斯拉表示此次收購是出于戰(zhàn)略角度考量，但顯然兩家公司從中將獲得短期的利益回報SolarCity將獲得新現(xiàn)金來源，而特斯拉也將其最緊密的商業(yè)合作伙伴納入旗下。那么對于投資者而言此次收購意味著什么呢？

　　•為何收購SolarCity？這家高端電動車與電池廠商在自己的博文中列出了收購的五點主要利益垂直化整合，擴大潛在市場，卓越的“核心競爭力”與文化，以及安裝服務(wù)規(guī)?；慕?jīng)濟成本。此次收購也將整合企業(yè)的家族關(guān)系，并拓展現(xiàn)有的產(chǎn)品合作伙伴關(guān)系。例如，特斯拉可以為SolarCity提供住宅、商用、以及大規(guī)模的儲能。

　　•這一舉動，是SolarCity的出路，還是對特斯拉的一筆有利交易？SolarCity面對許多商業(yè)模式方面的挑戰(zhàn)，包括在美國從第三方所有權(quán)向光伏發(fā)電系統(tǒng)主要所有權(quán)的轉(zhuǎn)變、州級別的政策變化和居高不下的安裝成本。SolarCity的市值從 2015年6月22日的56億美元暴跌到2016年6月21日的21億美元，一年內(nèi)損失了63%。

　　• 特斯拉收購SolarCity或許具有更為宏觀的意圖，因為特斯拉將獲得完備的產(chǎn)品解決方案和資源，有利于發(fā)展成準(zhǔn)發(fā)電規(guī)模企業(yè)?；蛟S特斯拉能源可以在電動車充電裝置服務(wù)和有儲能裝置的屋頂光伏發(fā)電系統(tǒng)之間進行有效的整合。

　　•特斯拉面對怎樣的風(fēng)險？投資方們不可能從有利無害的視角審視這次收購。為加速Model 3車型的量產(chǎn)，特斯拉在五月份通過發(fā)行股票進行了融資，但僅籌得了14億美元。完成收購后，SolarCity這家價值58億美元公司的32億美元負債也將計入特斯拉的資產(chǎn)負債表，這一點也會引起投資者的擔(dān)憂。自（6月21日收盤后）收購協(xié)議公布以后，截至6月22日早上9:50，特斯拉股份已下跌7%。投資者們或許認為，特斯拉要完成的任務(wù)已經(jīng)太多，比如要在2017年完成Gigafactory超大電池工廠，然后在2018年迅速進行Model 3的投產(chǎn)。

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