霞客環(huán)保擬購協(xié)鑫有限100%股權(quán)　收購標(biāo)的持續(xù)盈利能力存疑

　　 3月15日，霞客環(huán)保發(fā)布重組草案，擬向上海其辰發(fā)行股份購買協(xié)鑫智慧能源（蘇州）有限公司（下稱“協(xié)鑫有限”）100%股權(quán)；并擬向江蘇協(xié)鑫、無錫騰宇飛等非公開發(fā)行股份募集不超過40億元配套資金，用于項目的建設(shè)和收購以及補充流動資金和償還銀行貸款。 根據(jù)評估報告，以2015年12月31日為評估基準(zhǔn)日，協(xié)鑫有限100%股權(quán)估值為45.38億元，較凈資產(chǎn)賬面增值11.25億元的增值率為32.95%。霞客環(huán)保表示，交易完成后上市公司盈利能力將得到大幅提升，有利于保護全體股東特別是中小股東的利益，實現(xiàn)利益相關(guān)方共贏的局面。

　　不過，筆者發(fā)現(xiàn)，在號稱“史上最嚴”的《火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》執(zhí)行后，協(xié)鑫有限旗下多家燃煤熱電及資源綜合利用電廠被當(dāng)?shù)卣扇〈胧湮磥碛芰Υ嬉伞?而且，對上述事件，協(xié)鑫有限在草案中鮮有提及，信息披露存在瑕疵。

　　 堪稱“史上最嚴”的政策風(fēng)暴

　　協(xié)鑫有限專注于熱電聯(lián)產(chǎn)及清潔能源等環(huán)保電力項目的開發(fā)、投資和運營管理，主要產(chǎn)品是電力和蒸汽。 截至草案簽署之日的2016年3月11日，協(xié)鑫有限擁有已建成投入運營的天然氣發(fā)電廠5家、燃煤熱電及資源綜合利用電廠14家、生物質(zhì)發(fā)電廠2家、風(fēng)力發(fā)電廠1家、垃圾發(fā)電廠2家，合計25家發(fā)電廠，總裝機容量2251.5MW，權(quán)益裝機容量1526MW。 協(xié)鑫有限表示，國家和地方政府部門制定和實施更為嚴格的環(huán)保法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)，將對公司的環(huán)境保護提出更高的要求，導(dǎo)致公司在環(huán)保方面的投入增加；若公司不能適應(yīng)環(huán)保政策的變化，可能對公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。

　　觀察發(fā)現(xiàn)，在號稱“史上最嚴”的《火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》執(zhí)行后，協(xié)鑫有限旗下多家燃煤熱電及資源綜合利用電廠被當(dāng)?shù)卣?ldquo;停產(chǎn)”、“搬遷或關(guān)閉”或“被實施懲罰性電價和淘汰類差別電價”等，其持續(xù)盈利能力存疑。 2014年7月,被稱為“史上最嚴”的中國《火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》出臺,被火電企業(yè)稱為“九級地震加海嘯”。

　　協(xié)鑫有限在草案中提到，“2014年，公司子公司太倉保利協(xié)鑫熱電有限公司（下稱“太倉保利熱電”）根據(jù)政府統(tǒng)一規(guī)劃逐步關(guān)停燃煤機組。”但對于太倉保利熱電因何被關(guān)停燃煤機組，草案沒有進一步解釋。

　　根據(jù)其他媒體的報道，“2014年初，為進一步優(yōu)化市區(qū)的環(huán)境質(zhì)量，配合2014年7月1日即將實施的火電廠大氣污染物排放最新修訂標(biāo)準(zhǔn)，市委、市政府將市區(qū)太倉保利熱電搬遷工作列為重點工作之一。2015年7月5日，太倉保利熱電機組正式全部停止運轉(zhuǎn)，煙囪停止冒煙，全廠停產(chǎn)，進入待拆遷狀態(tài)。” 實際上，上述“環(huán)保風(fēng)暴”對協(xié)鑫有限的影響還不止于此。

　　2016年3月3日，連云港市發(fā)布的《連云港市節(jié)約能源監(jiān)察中心2015年度報告公示》提到，鑫能污泥發(fā)電、連云港金薔薇化工等7家企業(yè)自2015年1月起將被實施懲罰性電價和淘汰類差別電價。 成立于2006年10月的連云港鑫能污泥發(fā)電有限公司（下稱“連云港污泥發(fā)電”）上網(wǎng)電量以及售汽量已經(jīng)連續(xù)多年下滑。2013-2015年，連云港污泥發(fā)電的上網(wǎng)電量分別為11092萬千瓦時、9900萬千瓦時、9361萬千瓦時，售汽量分別為41.43萬噸、37.86萬噸和24.72萬噸。

     第1頁/共3頁   首頁   下一頁   上一頁   尾頁