何時迎來煤價止跌反彈?

本周，買方詢貨意愿較為低迷，加之出價多低于賣方心理價位，實際成交仍延續(xù)低位。環(huán)渤海港口庫存持續(xù)上升，沿海電廠日耗也處于偏低水平。由于市場供需偏寬松，對煤價壓制作用較為明顯;本周，煤價繼續(xù)小幅回落。

首先，產(chǎn)地市場平穩(wěn)運行。產(chǎn)地方面，坑口煤價穩(wěn)中小幅調(diào)整，部分煤礦價格漲跌5-10元/噸。電廠等終端剛需拉運，煤礦長協(xié)保供發(fā)運穩(wěn)定，貿(mào)易商采購一般，港口煤價僵持向下;市場情緒低落，部分煤礦根據(jù)銷售情況，小幅調(diào)整煤價。環(huán)渤海港口煤炭供應(yīng)充足，短期終端冬儲提庫需求以及預(yù)期偏弱，仍以剛性采購為主;煤價反彈支撐較弱，后期迫于庫存壓力，煤價仍存在下行空間。

其次，環(huán)渤海港口弱穩(wěn)運行。環(huán)渤海港口集港資源穩(wěn)定在較好水平，終端僅保持剛需拉運，港口庫存總量不斷向上突破，下錨船和預(yù)到船舶數(shù)量均處于歷史較低水平，部分港口垛位已滿，亟待疏港。主力貿(mào)易商因發(fā)運成本較高報價維穩(wěn)，下游用戶繼續(xù)壓價;由于看不到上漲苗頭，中小貿(mào)易商看空情緒升溫，出貨意愿增強，實際成交有限。進口市場維穩(wěn)運行，市場空單補貨需求采購積極，外盤報價堅挺。近期受匯率波動影響，煤炭進口成本拉高，貿(mào)易商投標(biāo)謹(jǐn)慎。國內(nèi)市場表現(xiàn)羸弱，終端招標(biāo)積極性不高;在成本支撐下，短期進口煤價格漲跌兩難。

再次，終端用戶需求不振。北方進入供暖期，但南方無大幅降溫，江浙地區(qū)氣溫在14-20攝氏度，日耗增幅不理想，冬儲提庫需求以及預(yù)期偏弱。本周，全國氣溫水平依舊平穩(wěn)，沿海電廠日耗尚未見底回升，同比處于負增長狀態(tài)，庫存基本與去年同期持平。且今年長協(xié)及進口煤量足、價優(yōu)、供穩(wěn)，終端補庫壓力和難度均有限，采購需求持續(xù)低迷。非電方面，鋼鐵、水泥等行業(yè)企業(yè)陸續(xù)進入錯峰生產(chǎn)期，后續(xù)工業(yè)用煤預(yù)期減少，采購動力亦不足。電廠自身庫存本就偏高，疊加環(huán)渤海港口供應(yīng)充足，終端對市場貨源采購心態(tài)偏消極。

煤炭市場何時轉(zhuǎn)好?煤價又何時止跌反彈?從時間節(jié)點上看，至少要等到本月底。從港口庫存上分析，需要等到秦港庫存降至550萬噸至少580萬噸附近，煤價才會止跌反彈。