焦炭第二輪降價落地，降價風(fēng)險仍存

近期，受各種宏觀消息擾動影響，黑色系期貨盤面下跌，帶動鋼材價格震蕩偏弱，加之鋼廠到貨改善，廠內(nèi)焦炭庫存回升，采購節(jié)奏放緩，打壓焦炭價格意愿增強(qiáng)。

上周四鋼廠對焦炭價格提降第二輪，幅度為濕熄降幅50元/噸，干熄降幅55元/噸，但部分焦企對降價抵觸情緒明顯，發(fā)函進(jìn)行抵制。

然而，隨著華東、華北主流鋼廠下調(diào)焦炭采購價格50-55元/噸，此輪提降于周五快速落地，至此本輪焦炭下行周期價格降幅累計達(dá)100-110元/噸。

上周超級宏觀周，國內(nèi)外各大事件結(jié)果陸續(xù)落地。美國大選川普勝選市場情緒偏空，美聯(lián)儲降低25個基點符合市場普遍預(yù)期，以及備受關(guān)注的國內(nèi)會議落幕推出化債組合拳12萬億。總的來看，上述事件整體并未超出市場預(yù)期，靴子落地后市場情緒略有回落，黑色系有所承壓。

就國內(nèi)會議來看，上周五財政部部長藍(lán)佛安在十四屆全國人大常委會第十二次會議新聞發(fā)布會上介紹，從2024年開始，連續(xù)五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，補(bǔ)充政府性基金財力，專門用于化債，累計可置換隱性債務(wù)4萬億元。再加上這次全國人大常委會批準(zhǔn)的6萬億元債務(wù)限額，直接增加地方化債資源10萬億元。

同時明確，2029年及以后年度到期的棚戶區(qū)改造隱性債務(wù)2萬億元，仍按原合同償還。上述三項政策協(xié)同發(fā)力，2028年之前，地方需消化的隱性債務(wù)總額從14.3萬億元大幅降至2.3萬億元，化債壓力大大減輕。

此次化債組合拳在五年內(nèi)化解12萬億元隱性債務(wù)，化債規(guī)模是近年來力度最大的一次。但本次會議出臺的政策主要針對的是化債，并未公布刺激消費以及房地產(chǎn)方面的增量政策，對于黑色需求刺激有限，市場逐漸回歸基本面主導(dǎo)。

現(xiàn)階段來看，海外兩大事件基本落地，后續(xù)影響也已被市場消化，國內(nèi)會議也落幕，當(dāng)前進(jìn)入宏觀政策真空期，產(chǎn)業(yè)面影響占據(jù)上風(fēng)。

而目前，終端需求淡季開始下滑，鐵水產(chǎn)量見頂連續(xù)兩周回落，焦炭剛需下移，且鋼廠焦炭庫存相對偏高，控量采購行為增多，同時焦企供應(yīng)處于高位，出貨受阻部分企業(yè)庫存有累積現(xiàn)象，疊加在原料煤持續(xù)讓利下，短期看產(chǎn)業(yè)面表現(xiàn)偏弱。

當(dāng)前市場中對于焦炭也存有進(jìn)一步降價預(yù)期。山西某貿(mào)易商表示，看跌三輪。另一市場參與者表示，后續(xù)應(yīng)該還有一輪。河北某鋼廠消息人士表示，跌幾輪目前還看不到，第三輪應(yīng)該是能落地吧。

總的來說，短期焦炭價格仍有所承壓。不過，上周五新聞發(fā)布會還進(jìn)一步介紹，目前正在積極謀劃下一步的財政政策，加大逆周期調(diào)節(jié)力度。其中提到，目前，支持房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的相關(guān)稅收政策，已按程序報批，近期即將推出。后期關(guān)注進(jìn)一步的宏觀政策及其對市場的影響。

CCI汾渭估價顯示，截止11月8日，山西呂梁準(zhǔn)一級焦價格1610元/噸，日環(huán)比降50元/噸;河北唐山準(zhǔn)一級焦價格1810元/噸，日環(huán)比降50元/噸;山東日照準(zhǔn)一級焦價格1780元/噸，日環(huán)比持平。