本月煤價先抑后揚

進(jìn)入11月份，需求延續(xù)低位水平，電煤仍處于消費淡季;在長協(xié)正常兌現(xiàn)、進(jìn)口煤集中到港的情況下，電廠庫存緩慢走高，對現(xiàn)貨的采購難有改善。非電行業(yè)方面，隨著宏觀利好政策陸續(xù)落地，非電需求會有一定的提升空間，但是由于房地產(chǎn)仍處于筑底階段，短期對建材等相關(guān)產(chǎn)品的價格接受度有限，疊加臨近錯峰時節(jié)，仍會對煤炭需求的提升形成抑制。

隨著冬季重大事故隱患安全大檢查的不斷升級，臨時停產(chǎn)或生產(chǎn)不穩(wěn)煤礦增加，部分庫存偏少的煤礦小幅上調(diào)煤價。但當(dāng)前港口行情不溫不火，預(yù)計產(chǎn)地煤價漲幅有限。環(huán)渤海港口方面，電廠及非電用戶采購節(jié)奏偏緩，下游需求釋放偏弱，下錨船并不多，裝船量略低于卸車量，秦唐港口整體庫存提升明顯。目前，市場觀望情緒升溫，部分上游著急出貨的貿(mào)易商開始降價銷售，但仍有貿(mào)易商對后續(xù)冬儲煤拉運存在期待，港口煤價整體保持小幅陰跌模式。

集中修結(jié)束后，大秦線全力向環(huán)渤海港口打庫，日運量拉高至125-130萬噸，而呼局鐵路優(yōu)惠力度加大，環(huán)渤海港口調(diào)進(jìn)充足。港口市場穩(wěn)中偏弱，終端觀望心態(tài)增強，紛紛放緩采購節(jié)奏。雖然環(huán)渤海港口庫存緩慢增加，但上游煤礦價格穩(wěn)定，成本依然倒掛，貿(mào)易商不肯低價出貨，下游高價不愿買貨，市場依然處于博弈過程中。而經(jīng)歷了長時間壘庫之后，沿海電廠開啟淡季被動壘庫模式，存煤可用天數(shù)拉高至20天的高位水平，采購迫切性并不高，僅少數(shù)電廠維持剛需性補庫。部分非電行業(yè)陸續(xù)進(jìn)入錯峰生產(chǎn)階段，雖然化工企業(yè)需求持續(xù)性較好，但采購需求形不成規(guī)模，對煤價支撐力度不強。目前，進(jìn)口煤對比內(nèi)貿(mào)煤價格依然有一定優(yōu)勢，終端對進(jìn)口煤采購蠻有熱情;但由于近期國內(nèi)市場情緒偏弱，終端對煤價接受度有限，進(jìn)口煤價格漲跌兩難。

目前，長江流域無明顯降雨過程，來水持續(xù)偏少，水位創(chuàng)歷史同期新低;水庫出庫流量較去年同期下降，區(qū)域水電發(fā)力明顯乏力，“西電東送”減弱。初冬時節(jié)，煤炭市場供需關(guān)系寬松，價格偏弱運行。后期重點關(guān)注宏觀政策對煤炭市場的拉動作用，若政策落地的速度和強度超出預(yù)期，不排除終端加大采購和備煤力度，進(jìn)而對煤價形成支撐;本月底，港口煤價有望止跌企穩(wěn)。