此輪港口煤價跌幅有多大?

在“高庫存、低日耗”背景下，下游追高采買意愿依然不高，使得賣方基于“手中現(xiàn)貨成本高、強冷空氣助推日耗向好預(yù)期”考量下的挺價行為未取得明顯效果，港口煤價整體保持弱穩(wěn)運行。隨著北方地區(qū)逐漸進入供暖季節(jié)，煤炭需求有所改善，這將對煤價構(gòu)成一定的支撐。但大秦線強勢運輸，環(huán)渤海港口庫存大增，給貿(mào)易商帶來出貨壓力?？傮w來看，利空多于利好，預(yù)計下周港口煤價繼續(xù)回落。初步分析，此輪煤價大概率要跌到本月上旬，中旬穩(wěn)住，下旬有反彈可能。

本周，環(huán)渤海港口市場表現(xiàn)不溫不火，貿(mào)易商拿貨較為謹慎，下游需求低迷，市場報還盤較少;終端補庫保持剛需，加之標桿煤企外購價持穩(wěn)，煤價轉(zhuǎn)入疲軟狀態(tài)。調(diào)入方面，大秦線恢復后，全力增量補欠，疊加呼鐵局鐵路運費優(yōu)惠政策刺激，環(huán)渤海港口調(diào)入量大幅增加。調(diào)出方面，環(huán)渤海港口發(fā)運加快，但后續(xù)預(yù)報船舶減少，預(yù)計港口庫存還有回升可能。本周，港口市場交投氛圍冷清，部分貿(mào)易商感覺煤價要大跌，報價松動，下浮出貨。南方氣候適宜，電廠日耗偏低，環(huán)渤海港口錨地船數(shù)量較少，疊加庫存持續(xù)累積，價格仍有下行壓力。

進入11月份，停產(chǎn)的煤礦將陸續(xù)恢復正常，且隨著冬季來臨，對電煤保供要求加強，產(chǎn)量將持續(xù)保持在高位水平。目前，中上游環(huán)節(jié)整體庫存均居于高位，終端淡季補庫難度和壓力不大，基本依靠長協(xié)及進口煤輪動補充即可滿足電廠機組日常需要，因此，對煤價接受程度有限，環(huán)渤海港口錨地船舶數(shù)量再度回落，需求跟進情況欠佳。同時，國內(nèi)地產(chǎn)及基建仍在觸底恢復期，疊加非電用煤旺季接近尾聲，非電支撐預(yù)期不足，港口需求疲弱狀態(tài)短時或難有明顯改善。從而壓制賣方因“冬儲臨近、現(xiàn)貨成本較高”而產(chǎn)生的持貨待漲情緒，促使下周煤價或繼續(xù)出現(xiàn)穩(wěn)中偏弱運行，或出現(xiàn)5元/噸左右的下跌。

本月中旬，隨著冬季用煤旺季臨近，下游采購節(jié)奏或會有所加快。不過高庫存、高進口量的壓制下，其補庫程度不易高估。冬季的煤價不看好，但也不是非常悲觀，預(yù)計煤價在11月10日左右觸底，跌至850元/噸左右。