煤價到底能跌多少?

為確保冬季采暖用煤需求，大秦線全力往北方港口和沿線電廠打庫，日發(fā)運量125-130萬噸。而在沿海地區(qū)需求低迷的情況下，環(huán)渤海港口調(diào)進(jìn)明顯高于調(diào)出，造成各港口庫存出現(xiàn)不同程度的增加，其中，秦港庫存已超越620萬噸，而京唐新港和老京唐港部分垛位已滿，亟待疏港;后續(xù)港口方面會督促貿(mào)易商疏運，引發(fā)部分貿(mào)易商加快出貨。

本周，市場較上周無改善，電廠日耗較穩(wěn)定，非電企業(yè)需求無亮點，環(huán)渤海港口下錨船和預(yù)報船舶不多。下游用戶以觀望為主，環(huán)渤海港口市場僵持，現(xiàn)貨成交冷清;但隨著港口和電廠庫存不斷積累，港口動力煤價格存在繼續(xù)下行壓力。目前，動力煤市場采購方式發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，長協(xié)和進(jìn)口已成為終端用戶首選煤種，市場現(xiàn)貨反而成了長協(xié)和進(jìn)口煤的補充。據(jù)了解，華南很多電廠燃用煤種主要來自進(jìn)口，部分來自長協(xié)和江內(nèi)，來自環(huán)渤海港口的現(xiàn)貨很少。廣東省今年進(jìn)口煤將達(dá)到7000萬噸，占海上煤炭調(diào)入量的43%。

主產(chǎn)區(qū)方面，下游用戶維持剛需采購，在長協(xié)及周邊非電客戶拉運支撐下，大部分煤礦暫無出貨壓力，煤價維穩(wěn)運行。在環(huán)渤海港口，下游用戶繼續(xù)壓價采購，少量低硫煤需求對價格接受度尚可;但混煤、配煤銷路稍差，貿(mào)易商報價穩(wěn)中有降，實際成交數(shù)量不多，實際成交價格重心小幅下移。大部分貿(mào)易商短期看空情緒升溫，出貨意愿增強。他們認(rèn)為，中下游煤炭庫存持續(xù)高位，鐵路打庫，終端補庫動力不強，港口下水不暢;疊加進(jìn)口大量到岸且價格優(yōu)勢明顯，短期港口煤價缺乏支撐，會有一定下降空間。對于價格下降幅度，部分市場參與者商認(rèn)為跌幅在5-10元/噸，也有悲觀者認(rèn)為跌幅會達(dá)到15元/噸。少數(shù)成本較高的貿(mào)易商繼續(xù)等待冬儲預(yù)期兌現(xiàn)，暫不低價出貨。

后續(xù)隨著冬季用煤旺季的到來，下游采購節(jié)奏會有所加快;但高庫存、高進(jìn)口量的壓制下，電廠補庫程度不易高估。冬季的前半程，受南方天氣相對暖和，民用電負(fù)荷偏低等因素影響，電廠日耗上漲無力，煤價難有起色。而冬季后半程，下游需要備煤過節(jié)，有可能掀起一波采購高峰;但有高庫存和高進(jìn)口煤壓制，即使港口煤價有漲，漲幅也非常有限。