光伏的韌性、彈性與反脆弱性

近期，光伏行業(yè)在資本市場表現(xiàn)亮眼。

僅僅一個月前，光伏行業(yè)還是“牛夫人”，不受待見，產(chǎn)能問題、資金問題、盈利問題等質(zhì)疑，不絕于耳，風(fēng)聲鶴唳。

如今，不到一個月，在A股市場的系統(tǒng)性躁動下，光伏板塊也表現(xiàn)出色，再度成為“小甜甜”，先前的種種顧慮，似乎煙消云散，頓時過眼煙云。

起起伏伏，也反映了光伏的韌性與彈性。

（來源：微信公眾號“Mr蔣靜的資本圈” 作者：Mr蔣靜）

01

向下的韌性

兩年多以來，光伏板塊市值一路下跌。

在今年更是走在了谷底，從上而下，從內(nèi)而外，悲觀之聲彌漫，尤其在產(chǎn)能過剩、資金鏈緊張及普遍虧損的狀況下，前景不明，預(yù)期不佳。

光伏行業(yè)盡管負(fù)面纏身，但永遠(yuǎn)值得相信。

這份信心的根源在于需求端。

毫無疑問，光伏行業(yè)的主要負(fù)面信息來源于供給端，其中主要是產(chǎn)能過剩，而需求端縱然增速有所放緩，但仍然保持了相對其他很多行業(yè)更快的增長，更為優(yōu)異的全球表現(xiàn)，尤其在3060目標(biāo)下的市場空間仍然廣闊，全球市場或者細(xì)分市場的滲透率仍有作為。

而需求端的前景，正是所有光伏同仁的信心來源。

中長期的龐大且確定性需求，鑄就了光伏行業(yè)向下的韌性，這樣一個產(chǎn)業(yè)無論多么風(fēng)雨飄搖，總能再見彩虹，再見陽光明媚。

光伏行業(yè)過去若干周期，也證明了這一點。

02

向上的彈性

需求端的韌性，讓光伏行業(yè)有了向下的底線。

而供給端盡管深陷產(chǎn)能過剩的泥潭，但恰恰又構(gòu)成了光伏行業(yè)向上的彈性，這是一個容易被忽略的思考角度。

供給端產(chǎn)能過剩，已經(jīng)是一張明牌。

如今，自上而下都在嘗試解決或者消化這個嚴(yán)峻的問題，從限制地方政府投資，到資本市場收緊，以及行業(yè)協(xié)會出面限價，等等。

除了產(chǎn)能過剩，還有技術(shù)進(jìn)步，從BC到鈣鈦礦，光伏行業(yè)的技術(shù)迭代仍然充滿活力，任何技術(shù)進(jìn)步都會成為供給端改善的一次跳躍。

風(fēng)起于青萍之末，這一輪光伏行業(yè)周期的向下調(diào)整，更多是供給端因素造成的，那么供給端的任何邊際改善，無論是產(chǎn)能出清，還是技術(shù)進(jìn)步，亦或并購重組，都可以視作利好。

這是光伏行業(yè)短期的變數(shù)和期待，也成為這一輪股票市場反彈的重要原因。

03

機會總是存在的

概言之，光伏行業(yè)的需求端構(gòu)成了向下的韌性，讓這個行業(yè)具有底線，值得長期參與，完全沒有必要離開這個牌桌，無論是產(chǎn)業(yè)者，還是投資者。

而光伏行業(yè)的供給端，當(dāng)前正處于矛盾的交鋒時刻，面臨自上而下以及由內(nèi)而外的變革沖動，任何邊際改善，都會成為引領(lǐng)行業(yè)走向良性健康的機會，也就構(gòu)成了向上的彈性。

如果說光伏行業(yè)向下有韌性、向上有彈性，這不就恰恰具備塔勒布的“反脆弱性”嗎？周而復(fù)始，光伏行業(yè)值得長期跟蹤和擁有，機會總是存在的。