光伏巨頭再并購(gòu)，陽(yáng)光電源欲拿下泰禾智能

作者 | 柯陽(yáng)明

排版校對(duì) | 柯陽(yáng)明

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又一家光伏企業(yè)開(kāi)啟并購(gòu)。

10月18日，陽(yáng)光電源發(fā)布公告稱(chēng)，其控股子公司陽(yáng)光新能源開(kāi)發(fā)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“陽(yáng)光新能源”）收購(gòu)合肥泰禾智能科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“泰禾智能”）。

根據(jù)公告顯示，本次收購(gòu)擬斥資45055.728萬(wàn)元，以人民幣24元每股的價(jià)格，收購(gòu)泰禾智能約10.24%的股份。本次交易完成后，陽(yáng)光新能源將成為泰禾智能的控股股東，公司實(shí)際控制人曹仁賢先生將成為泰禾智能的實(shí)際控制人。

泰禾智能，作為一家專(zhuān)注于AI視覺(jué)識(shí)別技術(shù)的成套智能化裝備和服務(wù)提供商，擁有在光譜檢測(cè)技術(shù)、智能算法技術(shù)和工業(yè)機(jī)器人自動(dòng)化技術(shù)等領(lǐng)域的深厚積累。2024年上半年，泰禾智能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.25億元，同比增長(zhǎng)2.92%，但歸母凈利潤(rùn)同比下降43.69%，僅為655.97萬(wàn)元。

公告顯示，陽(yáng)光電源此次收購(gòu)，旨在利用泰禾智能在智能技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì)，提升自身的生產(chǎn)效率、產(chǎn)品良率和自動(dòng)化智能化水平。陽(yáng)光電源表示，將利用其在新能源產(chǎn)業(yè)鏈的地位和全球化市場(chǎng)布局，為泰禾智能的新能源業(yè)務(wù)賦能，并助力其開(kāi)拓海外市場(chǎng)。

值得注意的是，10月18日泰禾智能的收盤(pán)價(jià)為11.91元/股，相比較收購(gòu)價(jià)24元每股，此次收購(gòu)的溢價(jià)率高達(dá)101.51%，一倍的議價(jià)。相較于泰禾智能的收盤(pán)價(jià)，陽(yáng)光電源的收購(gòu)價(jià)格顯得格外慷慨。這不僅讓人質(zhì)疑，陽(yáng)光電源是否在進(jìn)行一場(chǎng)戰(zhàn)略性的收購(gòu)，還是僅僅在資本市場(chǎng)上進(jìn)行一次“炒作”。

答案可能并不是炒作。

根據(jù)陽(yáng)光電源最新2024年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，陽(yáng)光電源2024年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入‌310.2億元‌，同比增長(zhǎng)‌8.38%‌。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為‌49.59億元‌，同比增長(zhǎng)‌13.89%‌‌。

這說(shuō)明陽(yáng)光電源的財(cái)務(wù)狀況是十分良好的，并且資金充足，本此斥巨資收購(gòu)的金額，才占上半年9.08%，不足一成。

另外，值得一提的是這與上半年大部分光伏企業(yè)一片哀嚎的業(yè)績(jī)截然相反，仔細(xì)查看報(bào)表顯示，主要是光伏逆變器賣(mài)的不錯(cuò)。

根據(jù)報(bào)表顯示，光伏逆變器等電力電子轉(zhuǎn)換設(shè)備實(shí)現(xiàn)營(yíng)收130.93億元，同比增長(zhǎng)12.63%；儲(chǔ)能系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收78.16億元，同比下降8.30%；新能源投資開(kāi)發(fā)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收89.55億元，同比增長(zhǎng)18.45%。

這一表現(xiàn)完全符合預(yù)見(jiàn)能源此前分析的光伏企業(yè)半年報(bào)情況，生產(chǎn)光伏組件、背板等企業(yè)都在虧損，而賣(mài)逆變器、光伏設(shè)備等企業(yè)賺的盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)（具體的可參見(jiàn)預(yù)見(jiàn)能源此前文章《33家光伏企業(yè)中報(bào)大虧超230億，但“賣(mài)鏟人”卻賺麻了》）。

值得注意的是，在這次收購(gòu)中，泰禾智能的控股股東及實(shí)際控制人許大紅、公司股東葛蘇徽、唐麟、王金誠(chéng)與陽(yáng)光新能源簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，涉及股份占公司總股本的10.24%。此外，許大紅及其一致行動(dòng)人楊亞琳擬放棄其轉(zhuǎn)讓后所持有的公司剩余股份的表決權(quán)，而葛蘇徽、王金誠(chéng)則將其轉(zhuǎn)讓后所持有的公司剩余股份的表決權(quán)委托給陽(yáng)光新能源行使。

此外，本次公告還提到后續(xù)股份轉(zhuǎn)讓的事宜，這次易主后，陽(yáng)光新能源會(huì)進(jìn)行第二次、第三次股份轉(zhuǎn)讓?zhuān)诮酉聛?lái)兩年內(nèi)將累計(jì)吃掉泰禾智能至少15.13%的股份。

02

陽(yáng)光電源，作為國(guó)內(nèi)新能源巨頭，是光伏逆變器的領(lǐng)先企業(yè)，其業(yè)務(wù)涵蓋風(fēng)光儲(chǔ)電氫等多個(gè)新能源領(lǐng)域，其市值約為1959億元。

業(yè)內(nèi)人士分析，此次收購(gòu)泰禾智能，不僅是對(duì)泰禾智能技術(shù)實(shí)力的認(rèn)可，也是陽(yáng)光電源在新能源領(lǐng)域擴(kuò)張戰(zhàn)略的一部分。

此次收購(gòu)將使陽(yáng)光電源借助泰禾智能在智能算法和工業(yè)機(jī)器人自動(dòng)化方面的優(yōu)勢(shì)，提高生產(chǎn)效率、產(chǎn)品良率和自動(dòng)化水平。同時(shí)，陽(yáng)光電源的全球市場(chǎng)布局也將為泰禾智能提供更廣闊的市場(chǎng)空間，幫助其拓展海外市場(chǎng)。

除此之外，泰禾智能在AI視覺(jué)識(shí)別領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)能力，還將為陽(yáng)光電源在新能源產(chǎn)業(yè)鏈的智能化和自動(dòng)化升級(jí)提供技術(shù)支持。其智能裝車(chē)系統(tǒng)、碼垛機(jī)器人等產(chǎn)品，以及在智能包裝領(lǐng)域的技術(shù)，將顯著提升陽(yáng)光電源的智能制造和物流自動(dòng)化水平。

另外，值得一提的是，陽(yáng)光電源還正在籌劃境外上市，擬募資不超過(guò)48.8億元，用于建設(shè)年產(chǎn)20GWh先進(jìn)儲(chǔ)能裝備制造項(xiàng)目等，以滿(mǎn)足未來(lái)廣闊的市場(chǎng)需求（具體可參見(jiàn)預(yù)見(jiàn)能源此前文章《募資48.8億，光儲(chǔ)龍頭陽(yáng)光電源擬赴德上市》）。

近年以來(lái)光伏行業(yè)的并購(gòu)收購(gòu)不斷，此前有史上光伏史上最大的并購(gòu)案，通威股份并購(gòu)潤(rùn)陽(yáng)股份（詳見(jiàn)預(yù)見(jiàn)能源此前文章《通威“骨折價(jià)”收購(gòu)潤(rùn)陽(yáng)股份，光伏整合大幕開(kāi)啟？》《鹽城國(guó)資“救場(chǎng)”！光伏史上最大并購(gòu)案迎來(lái)重大進(jìn)展》）。

還有此前傳的沸沸揚(yáng)揚(yáng)的寧德時(shí)代并購(gòu)一道新能源，但后來(lái)被爆出價(jià)格沒(méi)談攏，談判擱置（詳見(jiàn)《光伏大并購(gòu)！寧德時(shí)代欲收購(gòu)一道新能源》、《大轉(zhuǎn)向？“寧王”放棄一道，洽購(gòu)光伏組件TOP4？》）。

不過(guò)，這次陽(yáng)光電源的并購(gòu)不同以往，屬于跨行業(yè)并購(gòu)。

而對(duì)于泰禾智能來(lái)說(shuō)，本次收購(gòu)并不是一次抱大腿躺平的舉措。

根據(jù)公告顯示，許大紅等人對(duì)泰禾智能未來(lái)三年的業(yè)績(jī)作出承諾，承諾泰禾智能在2024年至2026年三年間的凈利潤(rùn)每年將不低于2000萬(wàn)元，若未達(dá)到承諾利潤(rùn)，泰禾智能需向陽(yáng)光新能源進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償。

這一業(yè)績(jī)承諾，對(duì)于近年來(lái)盈利能力逐年下滑的泰禾智能來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。如若此次并購(gòu)落地，泰禾智能能否借此進(jìn)一步拓寬自己業(yè)務(wù)，增加營(yíng)利，還有待觀察。

原文標(biāo)題:光伏巨頭再并購(gòu)，陽(yáng)光電源欲拿下泰禾智能