禾邁股份：業(yè)績“失速”，股價(jià)敗走千元神壇

作為A股第一高價(jià)發(fā)行股，禾邁股份(688032.SH)自上市就頗受關(guān)注。然而，上市近兩年半的時(shí)間，禾邁股份高增的業(yè)績突然“失速”，曾突破千元的股價(jià)也是走下神壇。5月21日下午，禾邁股份召開2023年度暨2024年第一季度業(yè)績說明會(huì)，對(duì)投資者關(guān)注的業(yè)績、股價(jià)等問題進(jìn)行了回應(yīng)。

01

Q1營收、凈利雙降

禾邁股份成立于2012年，主要從事光伏逆變器相關(guān)產(chǎn)品、儲(chǔ)能相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、制造與銷售業(yè)務(wù)，其中光伏逆變器及相關(guān)產(chǎn)品主要包括微型逆變器及監(jiān)控設(shè)備、關(guān)斷器、光伏發(fā)電系統(tǒng)，儲(chǔ)能相關(guān)產(chǎn)品主要包括儲(chǔ)能逆變器、儲(chǔ)能系統(tǒng)。

在2022年業(yè)績高速成長后，禾邁股份2023年明顯放緩。財(cái)報(bào)顯示，2023年禾邁股份實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入約20.26億元，同比增長31.86%；歸母凈利潤約5.12億元，同比下降3.89%。這是禾邁股份六年來首現(xiàn)增收不增利。

不過，禾邁股份在年報(bào)中表示，2023年因終止實(shí)施2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃對(duì)于已計(jì)提的股份支付費(fèi)用金額不予轉(zhuǎn)回，對(duì)于原本應(yīng)在剩余等待期內(nèi)確認(rèn)的股份支付費(fèi)用在2023年加速提取，該激勵(lì)計(jì)劃在2022年度和2023年度涉及的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用分別為1056.1萬元和10756.3萬元，扣除上述影響后的歸屬于上市公司股東的凈利潤2022年度和2023年度分別為 54311.25萬元和61941.75萬元，同比增長14.05%。即便如此，增速也遠(yuǎn)不及2022年。

從財(cái)報(bào)來看，禾邁股份收入主要靠境外銷售。其2023年來自境外的營業(yè)收入約13.07億元，同期境內(nèi)收入為7.07億元。

證券之星注意到，禾邁股份境內(nèi)、外的毛利率存在較大差距。去年禾邁股份境內(nèi)收入的毛利率為30.04%，境外收入則高達(dá)51.61%。

有行業(yè)人士表示，盡管境外收入毛利率較高，但依賴境外收入一定程度上也放大了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)績說明會(huì)上，有投資者追問“公司境外收入的毛利率遠(yuǎn)高于境內(nèi)，造成這種情況的原因是什么？今年公司營收重頭戲是否還是放在境外？

禾邁股份董事、總經(jīng)理?xiàng)畈ū硎?，公司國?nèi)外業(yè)務(wù)所涉的產(chǎn)品類型不同，國內(nèi)業(yè)務(wù)所涉及的產(chǎn)品的毛利率低于境外業(yè)務(wù)所涉的產(chǎn)品的毛利率。公司將在夯實(shí)海外市場的同時(shí)，積極拓展國內(nèi)市場。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，2024年逆變器難回到2022年的高光時(shí)刻。不過，禾邁股份董事會(huì)秘書梁君臨卻持有樂觀態(tài)度。其在業(yè)績說明會(huì)上提到，公司依舊對(duì)光伏行業(yè)的發(fā)展保持樂觀態(tài)度。公司將始終堅(jiān)持以技術(shù)創(chuàng)新為核心發(fā)展動(dòng)力，通過提升產(chǎn)品質(zhì)量、完善產(chǎn)品矩陣、提升品牌知名度、優(yōu)化全球化營銷網(wǎng)絡(luò)、提升服務(wù)質(zhì)量等方式，不斷提升核心競爭力，保持業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長。

但從禾邁股份的一季報(bào)數(shù)據(jù)來看，卻難言樂觀。今年一季度，禾邁股份實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入約3.31億元，同比下降42.91%；歸母凈利潤約6730.2萬元，同比下降61.83%；扣非后凈利潤同比下降61.72%，為6618.68萬元。

楊波坦言，公司2024年第一季度營業(yè)收入減少主要受行業(yè)大環(huán)境的影響，銷售增長放緩所致；凈利潤減少主要系2024年第一季度銷售增長放緩。

值得一提的是，同行陽光電源(300274.SZ)今年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入126.14億元，同比增長0.26%；歸母凈利潤20.96億元，同比增長39.05%。

有投資者追問“公司業(yè)績不敵友商的原因，以及公司產(chǎn)品是否具有競爭力？”遺憾的是，直到業(yè)績說明會(huì)結(jié)束，禾邁股份相關(guān)高管并未就上述問題進(jìn)行回應(yīng)。

02

股價(jià)敗走千元神壇

2022年是光伏行業(yè)快速發(fā)展的一年。在2021年底成功發(fā)行上市禾邁股份可謂生逢其時(shí)，不僅得到了投資圈的青睞，也獲得了極高的估值。

當(dāng)年的招股書中，禾邁股份表示擬發(fā)行股數(shù)不超過1000萬股，發(fā)行募集資金總額不超過 55792.39萬元，相當(dāng)于55.79元/股。然而，各機(jī)構(gòu)給出的報(bào)價(jià)中，除少數(shù)幾家給出百元以內(nèi)的報(bào)價(jià)外，大部分機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)都高于400元/股，甚至有機(jī)構(gòu)給出798元/股的高價(jià)。

2021年12月20日，禾邁股份上市，發(fā)行價(jià)高達(dá)557.8元/股，是原定股價(jià)的10倍，也成為A股發(fā)行價(jià)最高的上市公司，發(fā)行市盈率高達(dá)225.94倍，被股民稱為“最貴新股”。

上市之后，伴隨光伏的景氣度，禾邁股份不僅迎來一波凌厲的漲勢，更是被推上了千元關(guān)口。2022年9月7日，禾邁股份股價(jià)一度站上1338.88元/股的歷史高點(diǎn)，股價(jià)僅排在股王貴州茅臺(tái)(600519.SH)之后。

但此后，禾邁股份逐漸走下神壇。截至5月21日，禾邁股份報(bào)240.62元/股，總市值縮水至200億元。按照后復(fù)權(quán)形式統(tǒng)計(jì)，禾邁股份最新股價(jià)已較最高點(diǎn)跌去近七成。

業(yè)績說明會(huì)上，楊波回應(yīng)到，股票價(jià)格波動(dòng)受宏觀政策、市場環(huán)境等多重因素影響，目前公司經(jīng)營一切正常。楊波還提到，公司于2024年4月29日披露《2024年度“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)方案》，公司管理層及全體員工會(huì)盡最大努力開展各項(xiàng)業(yè)務(wù)，提升公司核心競爭力，為股東創(chuàng)造價(jià)值。(本文首發(fā)證券之星，作者|劉鳳茹)

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原文標(biāo)題:禾邁股份業(yè)績“失速”，股價(jià)敗走千元神壇