投資80億！光伏黑馬逆勢(shì)大舉擴(kuò)產(chǎn)！能否穿越周期？

新年前夕，就在國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩與行業(yè)內(nèi)卷加劇之際，光伏“黑馬”雙良節(jié)能發(fā)布了定增預(yù)案，擬總投資超80億元逆勢(shì)加碼38GW單晶硅拉晶等項(xiàng)目。

38GW硅棒總投資高達(dá)80.19億

12月30日，雙良節(jié)能發(fā)布了《2023年度向特定對(duì)象發(fā)行股票預(yù)案》。

預(yù)案公告，該公司擬向特定對(duì)象發(fā)行股票約5.61億股募集資金約25.6億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募資凈額將用于38GW大尺寸單晶硅拉晶項(xiàng)目、年產(chǎn)700套綠電智能制氫裝備建設(shè)項(xiàng)目等。

（截圖來自企業(yè)公告）

其中，38GW大尺寸單晶硅拉晶項(xiàng)目，計(jì)劃總投資規(guī)模高達(dá)80.19億元，擬使用募集資金16.1億元，由公司全資孫公司雙良晶硅新材料（包頭）有限公司作為項(xiàng)目實(shí)施主體，項(xiàng)目不足資金由該公司自籌解決。該項(xiàng)目緊鄰雙良節(jié)能已投產(chǎn)的40GW單晶硅項(xiàng)目，前期已完成立項(xiàng)備案并取得了環(huán)評(píng)批復(fù)。

另外，年產(chǎn)700套綠電智能制氫裝備建設(shè)項(xiàng)目的計(jì)劃總投資規(guī)模約5.84億元，擬使用募集資金2.50億元。由公司控股子公司江蘇雙良氫能源科技有限公司作為項(xiàng)目實(shí)施主體。

雙良節(jié)能表示，本次募集資金投資項(xiàng)目成功實(shí)施后，公司將進(jìn)一步擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)規(guī)模，提升技術(shù)水平，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，提升公司的行業(yè)地位和市場(chǎng)影響力，保障公司業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展，進(jìn)一步提升公司的資產(chǎn)規(guī)模及盈利能力，為公司未來持續(xù)健康發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

光伏黑馬堪稱“小隆基”

公開資料顯示，雙良節(jié)能成立于1995年10月，2003年4月正式在上海證券交易所主板掛牌上市，是國內(nèi)節(jié)水節(jié)能設(shè)備領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

早在2008年，雙良節(jié)能開始進(jìn)軍光伏新能源裝備及材料領(lǐng)域，并迅速成為國內(nèi)最大的光伏多晶硅還原爐生產(chǎn)制造商，其多晶硅還原爐領(lǐng)域的市場(chǎng)份額超過65%，處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的地位。

2021年開始，該公司進(jìn)一步拓展產(chǎn)業(yè)鏈，向大尺寸光伏單晶硅片和光伏組件等領(lǐng)域進(jìn)軍，當(dāng)年就宣布在包頭投建兩期40GW大尺寸單晶硅片項(xiàng)目，涉足硅片領(lǐng)域。

2022年，該公司包頭組件項(xiàng)目成功投產(chǎn)；2023年，該公司包頭三期50GW硅片項(xiàng)目開工。

2022年之前，該公司營(yíng)收以節(jié)能節(jié)水設(shè)備為主，多年來一直超過總營(yíng)收的50%。但是在2022年后，隨著光伏業(yè)務(wù)產(chǎn)能放量，硅片業(yè)務(wù)成為該公司營(yíng)收的最大來源，超過總營(yíng)收的半壁江山，并且在盈利能力和營(yíng)收規(guī)模方面都實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。

縱觀其發(fā)展軌跡，雙良節(jié)能新能源業(yè)務(wù)的發(fā)展，從單晶硅片到光伏組件，再到拓展制氫裝備，與光伏巨頭隆基綠能有著極其相似的發(fā)展經(jīng)歷。因此，雙良節(jié)能也被光伏業(yè)界稱為“小隆基”。

前三季度營(yíng)收同比翻倍

自布局光伏硅片和組件業(yè)務(wù)以來，雙良節(jié)能業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

在2022年時(shí)，該公司的營(yíng)收首次超過100億元，達(dá)到144.76億元，同比增長(zhǎng)2.78倍；歸母凈利潤(rùn)為9.56億元，同比大幅增長(zhǎng)約2.1倍。其中光伏業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)115.24億元，占比高達(dá)79.6%。

2023年前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收187.88億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)114.83%；歸母凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)分別為14.03億元和13.13億元，同比分別增長(zhǎng)68.98%和64.73%。光伏業(yè)務(wù)占比進(jìn)一步提高，成為營(yíng)收來源的絕對(duì)主力。

其中，該公司第三季度營(yíng)收為66.59億元，同比增長(zhǎng)49.68%；歸母凈利潤(rùn)7.85億元，同比增長(zhǎng)64.61%。

（截圖來自企業(yè)公告）

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，雙良節(jié)能認(rèn)為有三一是在節(jié)能節(jié)水裝備需求的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)下，公司銷售穩(wěn)定增長(zhǎng)；二是多晶硅還原爐等新能源裝備訂單陸續(xù)交付；三是報(bào)告期內(nèi)單晶硅片市場(chǎng)價(jià)格回暖以及成本優(yōu)化，硅片業(yè)務(wù)盈利能力得到提升，進(jìn)一步帶動(dòng)相關(guān)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)。

此外，在客戶方面，該公司的單晶硅片品質(zhì)持續(xù)獲得下游優(yōu)質(zhì)大客戶的認(rèn)可，與通威、愛旭、潤(rùn)陽、天合等多家下游電池龍頭企業(yè)合作并簽訂銷售長(zhǎng)單，目前總訂單金額預(yù)計(jì)超過千億元。

在產(chǎn)能出貨量方面，預(yù)計(jì)2023年全年硅片出貨將達(dá)到30-35GW，組件出貨大約3.5GW。

能否穿越行業(yè)周期？

近年來，在光伏行業(yè)高景氣度之下，眾多光伏企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)加碼，一批A股上市公司也紛紛跨界入局，2023年也成為光伏產(chǎn)能集中釋放的一年。然而，由此也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)光伏主產(chǎn)業(yè)鏈各大環(huán)節(jié)產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)大增的擔(dān)憂。

有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，62家光伏上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約1012億元，同比增幅不到8%。而上一年同期，上述公司同比增幅接近130%。不僅如此，實(shí)際上在2023年第三季度，已經(jīng)有部分企業(yè)凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損的情形。

面臨黑云壓城的產(chǎn)能過剩危機(jī)，以雙良節(jié)能為代表的光伏企業(yè)又能否成功穿越行業(yè)周期？

從數(shù)據(jù)上看，2023年前11個(gè)月，我國光伏新增裝機(jī)量達(dá)到163.88GW，同比大幅增長(zhǎng)117%；全年裝機(jī)量預(yù)計(jì)將創(chuàng)歷史新紀(jì)錄。此外，未來幾年國內(nèi)光伏市場(chǎng)仍將保持較快增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

因此，從總體上看，雖然目前國內(nèi)光伏行業(yè)確實(shí)存在一定階段性和結(jié)構(gòu)性過剩風(fēng)險(xiǎn)，不過仍處于行業(yè)發(fā)展的正常范圍內(nèi)。

在未來的一段時(shí)間里，雖然光伏行業(yè)整體上面臨較大的壓力，產(chǎn)能加速出清，但對(duì)于擁有充足資金、注重技術(shù)創(chuàng)新、能夠嚴(yán)格控制擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏以及積極開拓海外銷售渠道的企業(yè)而言，將更有可能順利穿越這一行業(yè)周期。（文/Jacky）