光伏產(chǎn)業(yè)觀察：全新時(shí)代下的矛與盾

?中國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)，正在掀起一股巨浪。

這股浪潮帶動(dòng)了產(chǎn)業(yè)鏈上下游全方位布局，最為明顯的就是裝機(jī)量和產(chǎn)能的上升。5月19日，國(guó)家能源總局公布一項(xiàng)數(shù)據(jù)今年1-4月光伏新增裝機(jī)已達(dá)到48.31GW，比去年同期增長(zhǎng)了31.43GW，增長(zhǎng)率為186.2%，而這個(gè)數(shù)字也逼近2021年全年裝機(jī)總量的54.88。

也就是說(shuō)，短短四個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，新增裝機(jī)量達(dá)到2021年的88%。產(chǎn)能方面，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)劉譯陽(yáng)透露，光伏全產(chǎn)業(yè)鏈今年底有效產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到700GW以上。

巨浪有浪頂，就會(huì)有浪底。這一波光伏巨浪的波動(dòng)起伏，更是撲朔。

浪頂是隨著國(guó)家雙碳戰(zhàn)略的實(shí)施，光伏市場(chǎng)的熱度激增，資本持續(xù)加注，推動(dòng)了一大批光伏企業(yè)IPO。產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，今年以來(lái)，有近20家光伏企業(yè)擬在A股上市，覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈上下游各環(huán)節(jié)。浪底則是隨著眾多玩家涌入，賽道變得擁擠，產(chǎn)能開(kāi)始過(guò)剩，價(jià)格戰(zhàn)一觸即發(fā)，行業(yè)儼然進(jìn)入了淘汰賽階段。

從上世紀(jì)90年代初引進(jìn)光伏技術(shù)，創(chuàng)辦第一家光伏企業(yè)，到2005年左右政策加碼補(bǔ)貼促進(jìn)產(chǎn)業(yè)興起，以及后來(lái)的國(guó)家能源局不斷出臺(tái)利好政策，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)一直呈現(xiàn)良好向上的發(fā)展勢(shì)頭，也涌現(xiàn)了一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)代表，包括隆基、晶科、通威、協(xié)鑫等。而今，隨著各方力量的交織，進(jìn)入全新時(shí)代下的光伏產(chǎn)業(yè)逐漸顯現(xiàn)出“矛盾”所在。

矛與盾

產(chǎn)能過(guò)剩、行業(yè)內(nèi)卷是當(dāng)下光伏產(chǎn)業(yè)的基調(diào)。

隆基綠能董事長(zhǎng)鐘寶申在第十六屆全球綠色能源領(lǐng)袖對(duì)話上表示，過(guò)去18年，光伏行業(yè)建設(shè)了約380 GW的全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能?，F(xiàn)在，18個(gè)月就能建成超過(guò)380 GW的產(chǎn)能。

作為光伏電池重要原料的硅，也迎來(lái)了較大的產(chǎn)量上升。據(jù)集邦咨詢預(yù)測(cè)，2023全年硅料產(chǎn)出約134萬(wàn)噸，同比增幅高達(dá)56.29%，可支撐超過(guò)500GW的組件產(chǎn)出，較2023年330-350GW的裝機(jī)預(yù)測(cè)明顯過(guò)剩。

不過(guò)，這種情況并沒(méi)有抵擋住新入局者的熱情，家電、紡織、房地產(chǎn)等跨界玩家也開(kāi)始進(jìn)入。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅2022年，就有75家原主營(yíng)業(yè)務(wù)為家電、養(yǎng)殖、醫(yī)藥等多個(gè)領(lǐng)域的上市公司跨行投資光伏產(chǎn)業(yè)。

價(jià)值規(guī)律下，供過(guò)于求的光伏產(chǎn)品價(jià)格屢創(chuàng)新低。

來(lái)自上海有色網(wǎng)的數(shù)據(jù)，6月28日，市場(chǎng)主流光伏組價(jià)成交價(jià)格為1.22-1.37元/瓦。而在2022年，光伏組件價(jià)格一度突破2元/瓦。今年以來(lái)，光伏組件上游硅料價(jià)格一路下行，從年初最高30萬(wàn)元/噸下跌至目前均價(jià)不到7萬(wàn)元/噸，暴跌了近八成。相較于2020年至2021年的硅料價(jià)格暴漲3倍來(lái)看，市場(chǎng)行情已經(jīng)極度內(nèi)卷不容樂(lè)觀。

回到產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，光伏產(chǎn)業(yè)自上而下可分為多晶硅（即硅料）、硅片、電池片、組件，以及電站開(kāi)發(fā)和建設(shè)環(huán)節(jié)。各環(huán)節(jié)的發(fā)展核心各有特點(diǎn)硅料以產(chǎn)能為核心，電池片以技術(shù)變化為核心，組件和裝機(jī)逆變器等以終端需求為核心。

在產(chǎn)業(yè)鏈上游，硅料是各大光伏制造企業(yè)最為掙錢的一個(gè)環(huán)節(jié)，也是企業(yè)為之爭(zhēng)奪的香餑餑。硅料龍頭通威、協(xié)鑫在2022年的業(yè)績(jī)均取得較大的增長(zhǎng)。一位業(yè)內(nèi)人士表示“去年硅料價(jià)格暴漲，像通威這樣的企業(yè)在上游已經(jīng)掙到盆滿缽滿?！?/p>

通威股份年報(bào)顯示，2022年前三季度公司分別凈賺51.94億元、70.29億元、95.07億元，呈現(xiàn)遞增趨勢(shì)；四季度凈利潤(rùn)39.96億元，環(huán)比下滑約58%。而在2023年一季度，通威股份營(yíng)收332.45億元，同比增長(zhǎng)34.67%。

協(xié)鑫科技則在2022年多晶硅出貨量達(dá)到9.39萬(wàn)噸（含內(nèi)部銷售1.22萬(wàn)噸），同比增長(zhǎng)96.4%，實(shí)現(xiàn)收入176.61億元，同比增長(zhǎng)196.1%。在2023年一季度多晶硅出貨量(含內(nèi)部銷售)約為46870噸，硅片銷量約為12009兆瓦。

反觀產(chǎn)業(yè)鏈下游，與上游相比顯得有些冷清。盡管光伏裝機(jī)量還在持續(xù)提升，但受制于上游原材料、自身商業(yè)模式的影響，下游的企業(yè)需要看原材料的價(jià)格吃飯。

根據(jù)中銀證券測(cè)算，在一定成本等前提假設(shè)下，若硅料價(jià)格持續(xù)下降帶動(dòng)組件價(jià)格由當(dāng)前的1.98元/W下降到1.80元/W，國(guó)內(nèi)地面電站項(xiàng)目IRR（內(nèi)部收益率）有望提升1.2個(gè)百分點(diǎn)至7.7%。

據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，在保守情況下，2023-2030年中國(guó)光伏新增裝機(jī)預(yù)測(cè)約95-120 GW；樂(lè)觀情況下，中國(guó)光伏新增裝機(jī)預(yù)測(cè)約120-140 GW。同期保守情況下，全球光伏新增裝機(jī)預(yù)測(cè)280-436 GW；樂(lè)觀情況下，全球光伏新增裝機(jī)預(yù)測(cè)約330-516 GW。