跨界光伏，是趨勢(shì)還是噱頭？

12月7日，江蘇陽(yáng)光（600220．SH）發(fā)布公告，擬由全資子公司寧夏澄安與寧夏石嘴山市人民政府簽訂《合作協(xié)議》，擬在寧夏石嘴山經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)項(xiàng)目規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)10萬(wàn)噸高純多晶硅項(xiàng)目和年產(chǎn)10GW拉晶切片、10GW電池片和10GW組件項(xiàng)目。公司擬先行投資建設(shè)年產(chǎn)5萬(wàn)噸高純多晶硅項(xiàng)目，項(xiàng)目投資金額約50億元。次日開(kāi)盤即漲停，但隨即正當(dāng)向下走，當(dāng)天僅錄得3％的漲幅。截至12月16日，基本又回到了11月的價(jià)位。

對(duì)于市值僅50多億的江蘇陽(yáng)光來(lái)說(shuō)，新的故事并沒(méi)有帶來(lái)資本的狂歡。與50億項(xiàng)目投資同時(shí)公告的另一則消息對(duì)投資者來(lái)說(shuō)可謂是強(qiáng)天霹靂，“終止在包頭的光伏投資”。自此，江蘇陽(yáng)光去年官宣總投資200億的包頭光伏項(xiàng)目，在異地變成了迷你版項(xiàng)目。故事越講越小，也難怪資本市場(chǎng)不感冒，甚至有人趁著利好消息套現(xiàn)走人。

逆天改命還是概念炒作

從去年12月江蘇陽(yáng)光高調(diào)宣布跨界進(jìn)軍光伏市場(chǎng)，對(duì)其的質(zhì)疑之聲便不絕于耳。作為毛紡巨頭的江蘇陽(yáng)光，其傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)乏力早已是不爭(zhēng)的事實(shí)，但隔行隔山，何況又是毫不沾邊的兩個(gè)領(lǐng)域。是概念炒作還是要真要自我革命，涅槃重生呢？還有待時(shí)間去驗(yàn)證，但縮小版的項(xiàng)目難免讓投資者失望。盡管如此，我們也應(yīng)該看到硬幣的另一面縮小版的投資顯得更加務(wù)實(shí)和謹(jǐn)慎。

在新能源汽車從去年底今年初突然爆發(fā)之前，光伏的確是個(gè)最靚的仔，讓無(wú)數(shù)追求者趨之若鶩。但其中的絕大多數(shù)都沒(méi)有撐到吃肉喝湯的一天，江蘇陽(yáng)光還算是幸運(yùn)的，由于出發(fā)晚、行動(dòng)慢避免了全軍覆沒(méi)的厄運(yùn)。

退二進(jìn)一后，仍舊是進(jìn)退兩難

江蘇陽(yáng)光縮小版的投資項(xiàng)目聚焦于多晶硅等業(yè)務(wù)，并不包含競(jìng)爭(zhēng)激烈的光伏發(fā)電項(xiàng)目。對(duì)于前者，江蘇陽(yáng)光并不陌生，其旗下子公司早在2006年到2012年便長(zhǎng)期從事多晶硅業(yè)務(wù)，但在2019年注銷了工商登記。既然這么看好，當(dāng)初為什么要選擇放棄？既然放棄了為何要再次重新布局？我們見(jiàn)證了是江蘇陽(yáng)光戰(zhàn)略的遲疑和進(jìn)退兩難。

近兩年上下游簽訂的絕大多數(shù)都是鎖量不鎖價(jià)的長(zhǎng)單，大量被鎖定的硅料導(dǎo)致可以在現(xiàn)貨市場(chǎng)交易的供給變少，在市場(chǎng)一致預(yù)期硅料緊缺且需求向好的情況下，現(xiàn)貨價(jià)格更容易被進(jìn)一步推高。不巧的是，在江蘇陽(yáng)光再次入局的當(dāng)下，行業(yè)對(duì)硅料價(jià)格即將在四季度觸頂走向下降通道預(yù)期也出奇的一致。這對(duì)于蘇州陽(yáng)光來(lái)說(shuō)，并不是個(gè)好消息。

和江蘇陽(yáng)光比起來(lái)，它的老鄉(xiāng)中來(lái)股份則要風(fēng)光得多。同樣是在世紀(jì)初進(jìn)入光伏行業(yè)，中來(lái)股份自2008年成立便聚焦光伏輔材—背板環(huán)節(jié)。中來(lái)通過(guò)自主研發(fā)，采用有機(jī)無(wú)機(jī)納米雜化技術(shù)、分子設(shè)計(jì)互聯(lián)貫穿技術(shù)，成功研制出以四氟型樹脂為主題的FEVE氟碳涂料，再通過(guò)多種級(jí)數(shù)加工，最終開(kāi)發(fā)出了涂覆型背板產(chǎn)品，成為業(yè)內(nèi)最先實(shí)現(xiàn)涂覆型光伏背板產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)企業(yè)之一。涂覆型背板產(chǎn)品不需要使用氟膜、膠粘劑，沖破了歐美日等企業(yè)的技術(shù)壟斷。截止到2022年上半年，公司背板產(chǎn)品累計(jì)發(fā)貨超過(guò)184GW，其中，F(xiàn)FC雙面涂覆背板累計(jì)發(fā)貨超過(guò)110GW，戶外穩(wěn)定運(yùn)行超13年，終端客戶零投訴。

早在2016年，中來(lái)股份就發(fā)出公告為“年產(chǎn)2．1GWN型單晶雙面太陽(yáng)能電池項(xiàng)目”募資15億，標(biāo)志著中來(lái)股份開(kāi)始進(jìn)軍N型高效單晶電池領(lǐng)域。作為早期N型路線探索者的中來(lái)股份，最終確定TOPCon路線，客戶資源豐富，產(chǎn)品用于全球多個(gè)項(xiàng)目。

對(duì)散戶來(lái)講，買股票就是買企業(yè)，買股票就是當(dāng)股東，這就要求我們對(duì)所選標(biāo)的的戰(zhàn)略定力和管理能力要有最起碼的認(rèn)知。同時(shí)我們要學(xué)會(huì)作對(duì)比，在看好的行業(yè)中優(yōu)中選優(yōu)。同樣是進(jìn)軍光伏，一個(gè)是做業(yè)務(wù)聚焦，專注底層研發(fā)尋求技術(shù)突破；一個(gè)是左右搖擺，瞻前顧后，錯(cuò)失彎道超車良機(jī)，江蘇陽(yáng)光和中來(lái)股份絕對(duì)是壞學(xué)生和好學(xué)生的兩個(gè)典型。

原文標(biāo)題:新材料情報(bào)NMT丨跨界光伏，是趨勢(shì)還是噱頭？