光伏銀漿為光伏電池金屬電極核心，預(yù)2022年國產(chǎn)銀漿占比有望達(dá)65%

光伏銀漿是電子導(dǎo)電漿料的一種，導(dǎo)電相為銀粉，粘結(jié)相和液體載體由玻璃粉和有機(jī)原料組成，印刷在光伏硅片兩面以起到導(dǎo)電的作用，是生產(chǎn)光伏電池金屬電極的核心材料，占光伏電池成本約10％，僅次于硅片。光伏銀漿性能直接影響電池片串聯(lián)電阻，進(jìn)而對電池片轉(zhuǎn)換效率產(chǎn)生影響。

光伏銀漿按銀漿位置可分為正面銀漿和背面銀漿。正銀主要作用是匯集和導(dǎo)出光生載流子，多用于P型電池受光面和N型電池兩面，是當(dāng)前市場的主要產(chǎn)品，背銀主要是起粘連作用，多用于 P型電池背光面，因此正銀對生產(chǎn)工藝和導(dǎo)電性要求更高。

光伏銀漿按燒結(jié)溫度可分為高溫銀漿和低溫銀漿。高溫銀漿一般用于BSF、PERC 電池，是當(dāng)前市場的主要產(chǎn)品，根據(jù)CPIA數(shù)據(jù)，目前高溫銀漿占銀漿供應(yīng)總量的98％以上；低溫銀漿一般用于異質(zhì)結(jié)電池，未來隨著異質(zhì)結(jié)電池市場份額提升，低溫銀漿需求將迎來快速增長。

光伏銀漿主要由高純銀粉、玻璃粉、有機(jī)原料組成，經(jīng)過攪拌、軋漿等工藝生產(chǎn)而成。正面銀漿是配方型產(chǎn)品，精確配料影響后續(xù)各個(gè)環(huán)節(jié)，其中又以銀粉為重中之重。從成本結(jié)構(gòu)上看，銀粉成本占比超 98％；從性能上，銀粉性能優(yōu)劣直接影響到電極材料的電阻，從而影響光電轉(zhuǎn)化效率。玻璃體作為黏結(jié)相，在高溫下溶解銀粉并對其重排，玻璃粉品質(zhì)對銀粉燒結(jié)機(jī)銀－硅歐姆接觸有決定性作用。

有機(jī)體作為承載銀粉和玻璃體的關(guān)鍵部分，有機(jī)體中的有機(jī)溶劑使銀粉和玻璃粉均勻混合，既不產(chǎn)生沉淀也不使銀漿過度黏稠，有機(jī)體品質(zhì)主要影響印刷性能和產(chǎn)品質(zhì)量。銀粉根據(jù)形態(tài)可分為片狀、樹枝狀、球狀銀粉，不同形態(tài)的銀粉混合比例是影響銀漿性能的重要因素。

不規(guī)則的銀粉會導(dǎo)致表面能過大、顆粒粗糙，容易形成團(tuán)聚，難以均勻分散到介質(zhì)中，使得燒結(jié)后銀膜孔隙率高、電阻加大。球形銀粉比表面積小，分散性較好，印刷具有流暢性，導(dǎo)電膜具有致密性，因此球形銀粉是銀漿生產(chǎn)中使用較多的原料，但球形銀粉容易形成點(diǎn)接觸，燒結(jié)后球體收縮、空隙增大而影響導(dǎo)電性，因此未來研究方向?yàn)椴煌螤畹你y粉混合以加強(qiáng)銀漿性能。

目前我國銀粉依賴進(jìn)口，日本 DOWA 是國內(nèi)主要供應(yīng)商，銀粉低自主化是制約我國銀漿產(chǎn)業(yè)的重要因素。2021 年，我國全年進(jìn)口銀粉 3240 噸，其中有 91．48％來自日本；聚和股份 2021 年銀粉供應(yīng)來源中，84．6％的銀粉來自日本 DOWA。

研磨工序是銀漿生產(chǎn)的核心工序，直接決定產(chǎn)品質(zhì)量。研磨一般使用三輥研磨機(jī)，調(diào)整輥筒之間的間隙、輥筒轉(zhuǎn)速，使?jié){料軋壓、分散、解除團(tuán)聚、充分混合，以使得漿料組織均勻，成分一致。不同類型的產(chǎn)品需要設(shè)置的研磨參數(shù)不盡相同，研磨工序的精細(xì)化是決定銀粉質(zhì)量的關(guān)鍵。

N型電池對銀漿特性提出了新的要求，一般的P型電池銀漿在N型電池上不適用。Topcon電池中，正面細(xì)柵需要使用銀鋁漿，需要 95％銀粉和 5％鋁粉混合，由于背面有高摻雜多晶硅薄層，需開發(fā)用于多晶硅層接觸并最大程度降低金屬誘導(dǎo)復(fù)合速率的漿料，難度較大。

HJT電池由于非晶硅薄膜含氫量高，因此非晶硅層對溫度非常敏感，生產(chǎn)環(huán)節(jié)需要低溫銀漿，其燒結(jié)溫度在250度以下。盡管 N 型電池對銀漿性能要求更高，各大企業(yè)仍在積極研發(fā)適配N型電池的光伏銀漿。從總體上看，當(dāng)前市場絕大部分仍然是 P 型電池銀漿，但 N 型電池銀漿市場正在快速擴(kuò)張，市占率逐漸提升。

N型電池占比提升，光伏銀漿需求穩(wěn)步向上

俄烏沖突引發(fā)歐洲能源危機(jī)，各國能源獨(dú)立訴求增強(qiáng)，5月歐盟 REPowerEU 計(jì)劃落地，將2030年可再生能源目標(biāo)從40％上調(diào)至45％，德國4月通過一攬子法案，上調(diào)2030年光伏新增裝機(jī)容量至156GW，根據(jù)Solar Power Europe加速情境下的估計(jì)，2030年歐盟光伏累計(jì)裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到1050GW，較俄烏沖突前的預(yù)期 672GW大幅提升。

美國方面，聯(lián)邦政府和能源部今年新增可再生能源財(cái)政補(bǔ)貼 3741．2億美元，其中包括《通脹削減法案》中將在未來10年投入3690億美元用于可再生能源補(bǔ)貼，加快可再生能源裝機(jī)。

根據(jù)發(fā)改委和能源局規(guī)劃，第一批風(fēng)光大基地建設(shè)項(xiàng)目共50個(gè)，建設(shè)總規(guī)模97．05GW，目前已全面開工；第二批風(fēng)光大基地方案指出，到2030年將規(guī)劃建設(shè)風(fēng)光基地總裝機(jī)約 455GW，其中沙漠基地規(guī)劃裝機(jī)284GW，采煤沉陷區(qū)規(guī)劃 37GW，其他地區(qū)規(guī)劃134GW；第三批風(fēng)光大基地已進(jìn)入項(xiàng)目申報(bào)階段。經(jīng)濟(jì)性推動分布式光伏裝機(jī)持續(xù)增長，2022年上半年新增分布式光伏裝機(jī)20．04GW，同比高增117．48％。

2022年下半年，國內(nèi)新建硅料產(chǎn)能逐步投放，至2022年底國內(nèi)硅料產(chǎn)能將突破100萬噸，預(yù)計(jì)2023年將新增超150萬噸硅料產(chǎn)能，前期制約下游需求釋放的硅料供給瓶頸即將消除，未來光伏裝機(jī)需求或?qū)⒊掷m(xù)超預(yù)期。

海外在能源危機(jī)刺激下加速能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，光伏裝機(jī)或持續(xù)超預(yù)期，國內(nèi)風(fēng)光大基地規(guī)劃支撐集中式光伏長期增長，經(jīng)濟(jì)性推動分布式光伏滲透加速，全球主要機(jī)構(gòu)和協(xié)會集體上調(diào) 2022年全球光伏裝機(jī)預(yù)測，CPIA（195－240GW 上調(diào)至205－250GW）、IHSMarkit（221GW
上調(diào)至232GW）、BloombergNEF（228GW 上調(diào)至 245GW），根據(jù) CPIA樂觀預(yù)計(jì)，2022年全球光伏新增裝機(jī)有望達(dá)250GW。

根據(jù) CPIA數(shù)據(jù)，2021年單晶 PERC 電池平均量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率突破23％，已經(jīng)十分逼近其效率極限24．5％，同時(shí)成本下降速度趨緩，新型電池技術(shù)正快速發(fā)展，CPIA預(yù)計(jì)2025年 TOPCon、HJT和IBC電池轉(zhuǎn)換效率突破25％，實(shí)際效率提升或更快，進(jìn)一步拉大與PERC 電池的差距，未來N型電池有望接替P型電池成為下一代主流技術(shù)。

2019年，我國P型電池正面銀漿單片耗用量114．7mg，背面銀漿單片耗用41．3mg，到2021 年，P型電池正面銀漿單片耗用量 71．7mg，下降了 37．49％，背面銀漿單片耗用量 24．7mg，下降了40．19％。N型電池總體銀漿單片耗用量高于P型電池，當(dāng)前從P型發(fā)展到N型的電池片替代路徑上增加了銀漿的需求量。

Topcon電池正面銀漿單片耗用量74mg，背面銀漿70mg；HJT電池雙面銀漿單片耗用量 190mg。盡管從技術(shù)發(fā)展路線上銀漿單耗在降低，但未來市場總體需求高增和N型電池占比提升，光伏銀漿需求有望穩(wěn)步向上。

國產(chǎn)替代加速演繹，行業(yè)集中度有望提升

國際銀漿市場主要供給者為德國賀利氏、美國杜邦、韓國三星、中國臺灣碩禾等企業(yè)。國外銀漿產(chǎn)業(yè)起步早，20 世紀(jì) 70－80 年代已經(jīng)發(fā)展較為成熟，開發(fā)了較多銀漿產(chǎn)品條線，在我國光伏銀漿尚未起步的時(shí)間段大力開發(fā)我國市場。

我國銀漿產(chǎn)業(yè)正在快速國產(chǎn)化，國內(nèi)企業(yè)在競爭中逐漸顯露出優(yōu)勢。我國銀漿產(chǎn)業(yè)起步較晚，早期以進(jìn)口為主，近年在國家對光伏產(chǎn)業(yè)的大力支持下，國產(chǎn)銀漿逐漸開始發(fā)展并于外國企業(yè)競爭，銀漿國產(chǎn)率呈逐步提升的趨勢，市場上涌現(xiàn)了帝科股份、蘇州固锝、聚和材料、匡宇科技等一系列科創(chuàng)型企業(yè)。

目前，光伏背面銀漿已經(jīng)可以全部國產(chǎn)化生產(chǎn)，正面銀漿國產(chǎn)化程度正在提升；高溫銀漿技術(shù)壁壘已經(jīng)被突破，但低溫銀漿仍然困難較大。根據(jù) CPIA 數(shù)據(jù)，2017 年，我國國產(chǎn)銀漿占比約30％，到2019年已經(jīng)達(dá)到 40％，預(yù)計(jì)2022年國產(chǎn)銀漿占比有望達(dá)到 65％。

但HJT電池使用的低溫銀漿對進(jìn)口依賴度仍然較大，主柵銀漿國產(chǎn)化比例只有 10％，細(xì)柵銀漿全部依賴進(jìn)口。低溫銀漿需要同時(shí)滿足印刷和固化工藝要求，需要額外的固化劑作為原料，并且混合工序的工藝控制比高溫銀漿更加嚴(yán)苛。

全球范圍內(nèi)低溫銀漿主要供給方為日本京都電子，我國主要廠商為蘇州固锝，低溫銀漿國產(chǎn)比例僅有 20％。據(jù)頭豹研究院估計(jì)，實(shí)現(xiàn)低溫銀漿國產(chǎn)化預(yù)計(jì)可降低每噸價(jià)格約 2000 元。由于 HJT 電池市場占比僅有 3％，市場規(guī)模小，國內(nèi)廠商投入不足、重視不夠，我國國產(chǎn)化低溫銀漿仍需要繼續(xù)探索。

銀漿行業(yè)集中度正在逐步提升中，市場更多向頭部銀漿企業(yè)集中。在光伏銀漿領(lǐng)域，蘇州固锝、帝科股份、聚和材料三家合計(jì)市占率從2019年的24．39％提升到 2021年47．90％，增長了23．5pct。其中正面銀漿中，2021年聚和材料正面銀漿實(shí)現(xiàn)市占率37．09％，較往年提升13．66pct。

國內(nèi)企業(yè)市占率的提升也帶來了銀漿的國產(chǎn)化進(jìn)程加速，目前聚和材料已經(jīng)成為銀漿行業(yè)市占率最高的企業(yè)，德國賀利氏居第二位，第三為帝科股份。

下游光伏需求高增，銀漿供需持續(xù)偏緊，國內(nèi)頭部廠商加快產(chǎn)能擴(kuò)張步伐，光伏發(fā)展帶來銀漿市場趨緊的背景下，行業(yè)龍頭企業(yè)加緊布局銀漿產(chǎn)線，帝科股份、蘇州固锝、聚和材料相繼宣布未來擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

預(yù)計(jì)到 2024 年末擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃全部落地，國內(nèi)將新增銀漿產(chǎn)能 2000 噸，以滿足光伏產(chǎn)業(yè)的高速增長需求。22H1，部分銀漿生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)業(yè)績反彈的趨勢，即使光伏電池片降本壓力仍在，但業(yè)績韌性凸顯，高需求帶動下銀漿市場仍然有望保持積極態(tài)勢。

原文標(biāo)題:光伏銀漿為光伏電池金屬電極核心，預(yù)2022年國產(chǎn)銀漿占比有望達(dá)65%