投機(jī)屬性超強(qiáng)的光伏細(xì)分龍頭，有沒(méi)有機(jī)會(huì)成為下一個(gè)邁為股份？

文章僅記錄《新能源大爆炸》思想，不構(gòu)成投資建議，作者沒(méi)有群、不收費(fèi)薦股、不代客理財(cái)?！斑@是新能源大爆炸的第471篇原創(chuàng)文章”

光伏行業(yè)正面臨光伏電池由P型向N型轉(zhuǎn)換的過(guò)程，市場(chǎng)這兩年都在挖掘相關(guān)的機(jī)會(huì)，作為最開(kāi)始受益的設(shè)備板塊，要跑出了一個(gè)超級(jí)成長(zhǎng)公司，邁為股份，于是市場(chǎng)都希望挖到下一個(gè)邁為股份。而金辰股份就被很多人視為有非常大的概率會(huì)成為下一個(gè)邁為股份的公司！

01 苦苦追尋下一個(gè)邁為

從走勢(shì)就知道，市場(chǎng)對(duì)它的期望有多大了。

完全是上天下地的走勢(shì)，先從是2年前的底部狂飆了10幾倍，然后腰斬再腰斬后，還要再斬一下，借著又從底部近4倍的干上去。

這是很明顯的題材投機(jī)走勢(shì)，此類(lèi)公司的普遍特點(diǎn)都是屬于行業(yè)里的純正品種，新技術(shù)上有一些進(jìn)展，但由于還沒(méi)有轉(zhuǎn)化成真金白銀，走勢(shì)更多的是看題材的表現(xiàn)和市場(chǎng)整體情緒。

那么究竟金辰有沒(méi)有機(jī)會(huì)成為下一個(gè)邁為股份？

此前新能源大爆炸覆蓋過(guò)金辰股份，對(duì)公司的基本面做了詳細(xì)的分析。

從第一次覆蓋時(shí)的基本面來(lái)看，公司在光伏電池設(shè)備領(lǐng)域并沒(méi)有體現(xiàn)出太大的競(jìng)爭(zhēng)力，想成為下一個(gè)邁為股份難度非常大，大半年過(guò)去了，公司的情況有什么變化呢？今天就來(lái)看看它的2022年半年報(bào)。

02 金辰股份2022中報(bào)簡(jiǎn)析

上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9．52億元，同比增長(zhǎng)34．89％，增長(zhǎng)幅度還是挺不錯(cuò)的，要知道上半年邁為營(yíng)收增長(zhǎng)也只有42％，更不要提捷佳偉創(chuàng)增速更是只有2．13％ ，主要是行業(yè)景氣度足夠高，加上合同驗(yàn)收通過(guò)，陸續(xù)確認(rèn)了收入。

可惜的是增收不增利，歸母凈利潤(rùn)0．38億元，同比下降29．43％，組件行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，上游原材料價(jià)格又上漲，海運(yùn)費(fèi)用上漲也對(duì)公司業(yè)績(jī)有所影響，現(xiàn)在金辰的境外營(yíng)收占比超過(guò)15％ ，比邁為高很多，它只有不到7％ 。

扣非凈利潤(rùn)0．29億元，同比下降39．55％，主要是扣除了政府補(bǔ)貼。

毛利率27．10％，同比下降3．55pct；凈利率4．45％，同比下降3．70pct。雖說(shuō)公司的凈利率如此之低，跟研發(fā)投入比較高有關(guān)，上半年研發(fā)費(fèi)率達(dá)到達(dá)7．95％，但歸根到底還是主營(yíng)業(yè)務(wù)的行業(yè)毛利率比較低，加上公司的體量比較小。

對(duì)比邁為就很清楚了，邁為上今年的毛利率達(dá)到了40％，這就是為什么邁為在研發(fā)費(fèi)率比金辰還高，高達(dá)11．59％的情況下，凈利率卻高達(dá)22％ 。

單看Q2，營(yíng)收4．95億元，同比增加19．08％；歸母凈利潤(rùn)0．10億元，同比下降63．54％。毛利率為24．51％，同比下降3．32個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降5．40個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為2．68％，同比下降4．21個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降3．67百分點(diǎn)。更沒(méi)法看。

從業(yè)務(wù)占比來(lái)看，上半年公司光伏組件裝備營(yíng)收達(dá)8．43億元，同比增長(zhǎng)29．29％，占總營(yíng)收的88．50％，同比下降3．9個(gè)百分點(diǎn)。這部分業(yè)務(wù)毛利率為26．58％，同比下降3．05個(gè)百分點(diǎn)。其他功能性設(shè)備及配套件營(yíng)收達(dá)0．96億元，同比增長(zhǎng)95．0％，占總營(yíng)收的10．04％，同比增長(zhǎng)9．97個(gè)百分點(diǎn)。該部分業(yè)務(wù)毛利率為29．39％，同比下降21．50個(gè)百分點(diǎn)，但相比光伏組件裝備的毛利率還是稍好一點(diǎn)點(diǎn)。光伏電池設(shè)備營(yíng)收0．13億，大跌75％，營(yíng)收占比僅為1．3％，基本可以忽略不計(jì)。

金辰股份的主要業(yè)務(wù)是層壓機(jī)、測(cè)試機(jī)、流水線等光伏組件設(shè)備，尤其是層壓機(jī)，屬于行業(yè)龍頭，市占率超過(guò)40％ 。

從中報(bào)來(lái)看，公司當(dāng)下的營(yíng)收主力依然是組件裝備，光伏電池設(shè)備貢獻(xiàn)的收入基本可以忽略不計(jì)。

對(duì)于設(shè)備企業(yè)而言，合同負(fù)債和存貨非常關(guān)鍵，存貨比2021年底增加了9％，合同負(fù)債5．1億，還下降了2％，總體上太拉胯了！ 拍馬都追不上邁為，要知道邁為的體量可比它大很多很多。

不過(guò)也不奇怪，公司從2020年，開(kāi)始著手研發(fā)HJT PECVD設(shè)備，直到今年6月份，首臺(tái)非晶HJT PECVD才進(jìn)駐晉能科技并通過(guò)驗(yàn)證；8月份，公司的首臺(tái)基于微晶工藝的HJT PECVD量產(chǎn)設(shè)備才成功交付，即將進(jìn)行中試／量產(chǎn)級(jí)別驗(yàn)證。

進(jìn)度上落后邁為太多了，人家已經(jīng)賣(mài)的飛起了，而且可以提供全套的設(shè)備，而非僅僅是PECVD設(shè)備，只能說(shuō)差距非常大。

03 如何看待金辰股份？

從目前雙方的差距來(lái)看，金辰要想成為下一個(gè)邁為股份的難度太大了，甚至雙方的差距還會(huì)越來(lái)越大，業(yè)績(jī)的支撐擺在那里了。 這也是為什么邁為的走勢(shì)穩(wěn)如老狗，而金辰的走勢(shì)卻像孩子的情緒一樣不穩(wěn)定，一個(gè)有業(yè)績(jī)支撐，一個(gè)當(dāng)下就是純粹的題材炒作而已。

當(dāng)然了，總是將它和邁為股份進(jìn)行對(duì)比，對(duì)它也是不公平的，畢竟一個(gè)900多億市值，一個(gè)才100億出頭，基本面的差距都已經(jīng)在市值上得到體現(xiàn)了。

這也不代表金辰就沒(méi)有機(jī)會(huì)，作為光伏組件設(shè)備中的流水線和層壓機(jī)設(shè)備龍頭，以及努力往光伏電池設(shè)備拓展，也已經(jīng)取得了一定突破的光伏設(shè)備廠商。

雖然比不上前面的兩個(gè)大哥，但跟在后面喝點(diǎn)湯總是沒(méi)問(wèn)題的， 受益于光伏行業(yè)的大爆發(fā)，光伏設(shè)備，尤其是光伏電池設(shè)備市場(chǎng)正在快速的大爆發(fā)，預(yù)計(jì)到2025年市場(chǎng)空間至少是千億級(jí)別，即使占據(jù)行業(yè)10％的市占率也有百億級(jí)別的營(yíng)收空間，相比現(xiàn)在十幾億的營(yíng)收，公司未來(lái)還有很大的成長(zhǎng)空間。

公司也在很努力的砸錢(qián)搞研發(fā)，研發(fā)費(fèi)率保持在7％到8％的水平，投入1．02 億元建設(shè)的 “高效電池＆高效組件研發(fā)實(shí)驗(yàn)室”，也將在今年底投入使用，研發(fā)方面有望加速。

總來(lái)說(shuō)，對(duì)于金辰，暫時(shí)不宜期望太高，想成為下一個(gè)邁為股份，難度太大了，但降低一下預(yù)期后，它倒是值得關(guān)注，尤其是重點(diǎn)關(guān)注它在光伏電池設(shè)備訂單方面什么時(shí)候有明顯的突破，一旦開(kāi)始有密集的訂單消息傳來(lái)，則它將開(kāi)始迎來(lái)自己真正的長(zhǎng)期成長(zhǎng)之路。

原文標(biāo)題:投機(jī)屬性超強(qiáng)的光伏細(xì)分龍頭，很多人看它成下一個(gè)邁為股份？