光伏新秀砸130億搞大動作

光伏N型電池擴(kuò)產(chǎn)大軍又迎“新人”。

10月9日晚間，鈞達(dá)股份一紙公告宣布，斥資130億元投建26GW高效太陽能電池片，這一金額也是近期N型電池擴(kuò)產(chǎn)大軍中最大手筆。這家傳統(tǒng)汽車內(nèi)飾廠商去年年底剛切入光伏賽道，目前N型光伏電池產(chǎn)能為8GW，此次大手筆擴(kuò)產(chǎn)后，產(chǎn)能將直追第一梯隊。

由于搭載光伏“快車”，鈞達(dá)股份股價自去年年底以來一路飆升。一年內(nèi)股價漲幅達(dá)到559.88%，從一家僅30多億小市值的傳統(tǒng)汽車配件公司，一躍成為市值達(dá)266億元的TOPCon概念股。

擴(kuò)產(chǎn)項目貢獻(xiàn)140億元營收

鈞達(dá)股份公告顯示，公司擬與漣水縣人民政府共同簽訂《高效太陽能電池片生產(chǎn)基地項目投資合作協(xié)議》，計劃總投資約130億元，其中固定資產(chǎn)投資約106億元，建設(shè)年產(chǎn)26GW 高效太陽能電池片項目。

公告中所提及的高效太陽能電池片，即為時下有望替代P型電池的N型TOPCon電池。據(jù)PV Infolink統(tǒng)計，預(yù)計到今年年底，國內(nèi)TOPCon電池產(chǎn)能有望超過60GW。

據(jù)了解，該項目分兩期實(shí)施，一期年產(chǎn)13GW，計劃總投資約70億元，其中固定資產(chǎn)投資約56億元;二期年產(chǎn)13GW，計劃總投資約60億元。一期工程計劃今年12月31日前開工建設(shè)，6-8個月內(nèi)竣工投產(chǎn)，12個月內(nèi)達(dá)產(chǎn)。二期工程建設(shè)時間雙方則另行約定。

鈞達(dá)股份方面預(yù)計，一期項目達(dá)產(chǎn)后，按現(xiàn)有市場價格計算，第一年、第二年營業(yè)收入分別不低于140億元，第三年營業(yè)收入不低于130億元，第一年至第五年年均產(chǎn)量不低于13GW。

截至2022年6月底，鈞達(dá)股份擁有大尺寸PERC電池產(chǎn)能8.8GW，位于江西上饒。該公司在滁州的N型TOPCon電池生產(chǎn)基地總規(guī)劃規(guī)模16GW，截至7月底項目一期8GW已投產(chǎn)，公司方面透露，第三季度實(shí)現(xiàn)出貨。而二期8GW或視市場情況擇機(jī)啟動建設(shè)。

投資金額明顯偏高

目前光伏行業(yè)主流為P型電池(PERC技術(shù)為主)，其制造工藝簡單、成本更低。不過，相比傳統(tǒng)的P型電池，N型電池具有轉(zhuǎn)換效率高、雙面率高、溫度系數(shù)低等優(yōu)點(diǎn)，但制造工藝復(fù)雜、成本更高，被行業(yè)普遍認(rèn)為是下一代的電池技術(shù)。其中，TOPCon電池技術(shù)為N型電池主流技術(shù)路線之一。

但隨著TOPCon電池成本不斷逼近P型電池，N型電池產(chǎn)業(yè)化也逐漸來臨，今年也被視為N型電池產(chǎn)業(yè)化元年。包括通威股份(、億晶光電、天合光能等頭部玩家近期均宣布擴(kuò)產(chǎn)N型電池。根據(jù)亞化咨詢預(yù)計，2023年國內(nèi)TOPCon電池產(chǎn)能將接近200GW，出貨有望超過100GW。

9月21日，億晶光電啟動在滁州市投資建設(shè)“年產(chǎn)10GW N型TOPCon光伏電池+10GW光伏切片+10GW光伏組件”項目，該項目投資金額為50億元;9月23日，天合光能也宣布在投資建設(shè)年產(chǎn)15GW高效電池和15GW大功率組件項目，項目總投資約60億元。

一般而言，對于TOPCon電池線投資成本約2億-2.5億元/GW，上述公司投資總體金額與之接近。而不難看出，鈞達(dá)股份此次130億元投建26GW產(chǎn)能，投入金額明顯偏高。

貼上光伏標(biāo)簽股價大漲

實(shí)際上，鈞達(dá)股份是光伏賽道上的新玩家。在一年前，鈞達(dá)股份主營業(yè)務(wù)還是汽車塑料內(nèi)外飾件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。受新冠疫情及汽車行業(yè)下滑影響，公司凈利潤逐年下滑。

不過，鈞達(dá)股份隨后開啟了一系列資本運(yùn)作，在自己身上貼上光伏“標(biāo)簽”。該公司于2021年9月完成了收購捷泰科技51%股權(quán)，從而取得捷泰科技控制權(quán)。

資料顯示，捷泰科技產(chǎn)品包括單晶PERC電池片和多晶電池片，其業(yè)績表現(xiàn)極度依賴晶科能源。晶科能源是捷泰科技的第一大客戶及供應(yīng)商。捷泰科技2020年度和2021年度向晶科能源的電池銷售金額分別為16.78億元和19.93億元，銷售占比為60.34%和40.92%。

控股捷泰科技為鈞達(dá)股份帶來了立竿見影的效果。在此之前，鈞達(dá)股份2020年全年營收僅為8.58億元，而并表后，2021年營收大幅增至28.63億元。今年上半年，鈞達(dá)股份則已經(jīng)實(shí)現(xiàn)44.27億元營收。

而且，資產(chǎn)重組交易對方此前已作出業(yè)績承諾，捷泰科技2021年-2023年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別不低于2.10億元、2.70億元、3.10億元，累計實(shí)現(xiàn)凈利潤不低于7.9億元。2021年捷泰科技實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.22億元，順利完成業(yè)績承諾。

近期，鈞達(dá)股份通過非公開發(fā)行股票募資28.3億元，其中15.19億元用于收購捷泰科技剩余49%股權(quán)。值得注意的是，此前收購捷泰科技51%股權(quán)的金額也是鈞達(dá)股份“借錢”買下。在14.34億元交易總對價中，有6億元為股東借款，6億元為并購貸款，剩余2.34億元為公司的自有資金和其他自籌資金。

不過，“啃下”這塊核心資產(chǎn)后，鈞達(dá)股份股價一飛沖天。去年同期，鈞達(dá)股份市值僅30多億元，截至今年9月30日收盤，其市值已達(dá)到266億元。在這一年中，其股價漲幅達(dá)到559.88%，足足翻了五倍有余。