百億長單不被看好，愛康科技至暗之時

9月24日，愛康科技發(fā)布公告稱，公司全資子公司蘇州中康電力近日與江蘇中能硅江蘇中能硅業(yè)簽訂了硅料購銷合作協(xié)議。根據(jù)合同約定，蘇州中康電力在2022年—2027年預(yù)計向江蘇中能硅業(yè)合計采購45840噸硅料，預(yù)計采購總額合計為140.82億元（含稅）。

這是近期又一簽下百億硅料長單采購合同的光伏企業(yè)。在硅料價格持續(xù)在高位運(yùn)行且未來走勢不明的情況下，簽下長單合同是最為穩(wěn)健的選擇。愛康科技也在公告中表示本合同的簽訂有利于公司硅料的穩(wěn)定采購，符合公司未來經(jīng)營規(guī)劃，將對公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。

但投資者對此似乎并不認(rèn)可，9月26日光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)大漲1.58%，愛康科技股價卻在開盤大漲6%后開始下滑，收盤時又回到原點(diǎn)，總市值為143.35億元。

股價走勢低迷

維科網(wǎng)光伏注意到，愛康科技在二級市場走勢低迷并未“一日之寒”，近兩月內(nèi)，愛康科技股價已從4.05元下跌至3.20元，跌幅近21%，近四個月內(nèi)其股價跌幅甚至接近28%。此種情況與愛康科技的業(yè)績表現(xiàn)密切相關(guān)。

2019年，愛康科技?xì)w母凈利潤虧損16.12億元；2020年雖扭虧為盈但歸母凈利潤僅為2208萬元，2021年再度虧損4.06億元。今年上半年，在光伏企業(yè)業(yè)績基本實(shí)現(xiàn)大幅增長情況下，愛康科技依然虧損1.59億元。

在欣欣向榮的光伏市場交出如此“成績”，與愛康科技“豪賭”異質(zhì)結(jié)不無關(guān)系。

“豪賭”異質(zhì)結(jié)

資料顯示，愛康科技成立之初是專注光伏配件制造的企業(yè)，光伏邊框和支架產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐美市場。2011年，光伏市場遭遇“寒冬”，愛康科技果斷轉(zhuǎn)型為光伏電站運(yùn)營商，并成為民營光伏電站運(yùn)維領(lǐng)軍者。2016年后，愛康科技又聚焦新能源制造和新能源服務(wù)兩大業(yè)務(wù)板塊。

其中，新能源制造就是指高效光伏電池及組件制造。為與其他組件巨頭進(jìn)行差異化競爭，愛康科技選擇了異質(zhì)結(jié)電池技術(shù)。

據(jù)愛康科技表示，其早在2011年就已開始培育異質(zhì)結(jié)電池技術(shù)。2021年，愛康科技認(rèn)為異質(zhì)結(jié)電池已經(jīng)具備規(guī)?；慨a(chǎn)的條件，開始投入巨資加快異質(zhì)結(jié)電池及組件量產(chǎn)，搶占先機(jī)。

2021年4月，愛康科技還聘請異質(zhì)結(jié)電池技術(shù)主要發(fā)明人木山精一為首席技術(shù)顧問，指導(dǎo)異質(zhì)結(jié)光伏電池的技術(shù)提升和工藝生產(chǎn)管理。

如今，愛康科技已擁有江蘇蘇州、江蘇泰州、江西贛州、浙江湖州四大生產(chǎn)基地，生產(chǎn)的AK iCell HJT電池平均轉(zhuǎn)換效率達(dá)24.5%，雙面率達(dá)95%以上，平均良率可達(dá) 99%。

產(chǎn)能方面，愛康科技有望在2022年底形成5GW異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)能，2023年底達(dá)到20GW，五年內(nèi)產(chǎn)能超過40GW。是當(dāng)之無愧的異質(zhì)結(jié)龍頭。

至暗之時

但“敢為天下先”也需要充足的資金支持，從2020年至今，愛康科技已出售手中多個光伏電站，回籠資金超過20億元。

同時，愛康科技還得到了浙能集團(tuán)、長興金控、華潤電力等實(shí)力雄厚的國有資本入股，并進(jìn)行了全面戰(zhàn)略合作，卻難以走出虧損“泥潭”。

其中，光伏組件產(chǎn)品是導(dǎo)致愛康科技業(yè)績虧損的主要原因。2021年，愛康科技太陽能電池板（組件）產(chǎn)品毛利率為-4.96%，今年上半年有所好轉(zhuǎn)，但依然為-3.27%，是唯一毛利率為負(fù)的產(chǎn)品。

究其原因，就是異質(zhì)結(jié)電池成本居高不下，作為后PERC時代的高效電池路線之一，其雖然在轉(zhuǎn)換效率上有一定優(yōu)勢，但所需低溫銀漿和更多的銀漿用量也大幅提高了生產(chǎn)成本，讓不少采購商“敬而遠(yuǎn)之”。

愛康科技本次跟江蘇中能硅業(yè)簽訂長單采購合同，雖然有利于穩(wěn)定原材料供應(yīng)，但多晶硅下游環(huán)節(jié)為拉晶切片，是愛康科技尚未布局的業(yè)務(wù)。短期內(nèi)難以看到對其業(yè)績的幫助，不被投資者看好也不讓人意外。

值得一提的是，近日有投資者在投資互動平臺向愛康科技提問“公司業(yè)績不盡人意是什么原因造成的？公司會不會被ST？”等問題，愛康科技對此回答稱“黎明前最黑暗?！庇纱丝磥?，此刻正是愛康科技的“至暗之時”。