中環(huán)更名，“東生浩平”叫板“隆基三雄”

蘭州大學(xué)官網(wǎng)的一篇文章中這樣寫道1986級(jí)物理系同寢室的三位同學(xué)李振國(guó)、鐘寶申、李春安，畢業(yè)后創(chuàng)辦了以江隆基老校長(zhǎng)命名的“隆基集團(tuán)”，如今，它已是全球最大硅片生產(chǎn)商。

而業(yè)內(nèi)盛傳隆基帝國(guó)最害怕的對(duì)手，則是李振國(guó)同樣出身蘭大的物理系師兄——沈浩平。

1983年，沈浩平從蘭州大學(xué)畢業(yè)，加入中環(huán)集團(tuán)，在車間一線拉單晶。這個(gè)意氣風(fēng)發(fā)的年輕人的畢業(yè)論文，就是薄膜非晶硅電池，還登上了國(guó)家級(jí)刊物《電子學(xué)報(bào)》。

但因?yàn)閲?guó)資體制、管理等方面的問(wèn)題，沈浩平在中環(huán)干了23年才坐上總經(jīng)理的位置，且未持有任何股份，更談不上絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)。

這就導(dǎo)致中環(huán)在業(yè)內(nèi)看起來(lái)，總是慢上一點(diǎn)。即便后來(lái)實(shí)行了“雙主業(yè)”戰(zhàn)略，也沒(méi)能像隆基一樣，抓住在硅片領(lǐng)域快速崛起的良機(jī)。

直到2020年7月，經(jīng)過(guò)半年多的內(nèi)部整合，中環(huán)完成混改，引入TCL集團(tuán)，“華工三劍客”之一的李東生任董事長(zhǎng)，原本即將退休的沈浩平退居副董事長(zhǎng)、任總經(jīng)理。

沒(méi)有體制束縛，沈浩平開始發(fā)力追趕。帶領(lǐng)中環(huán)股份在2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)。但這并不能滿足李東生對(duì)中環(huán)股份的期待。

隨著TCL發(fā)布入主后的首份財(cái)報(bào)，中環(huán)也迎來(lái)新一輪調(diào)整。四位原副總經(jīng)理辭任公司法定高管職務(wù)，原負(fù)責(zé)的專業(yè)工作內(nèi)容不變；擬將公司名稱“中環(huán)股份”變更為“TCL中環(huán)新能源科技股份有限公司”，證券簡(jiǎn)稱變更為“TCL中環(huán)”；TCL科技增持TCL中環(huán)1．08％股份至29．8％。

這一系列動(dòng)作也被認(rèn)為是中環(huán)業(yè)務(wù)多元化的第一步，更是“東生浩平”組合向“隆基三雄”全面宣戰(zhàn)的開始。

尺寸之爭(zhēng)較長(zhǎng)短

硅片市場(chǎng)的尺寸之爭(zhēng)從未停止。老的166mm被迭代后，爭(zhēng)論最多的就是210mm和182mm，而尺寸之爭(zhēng)的底層邏輯就是在爭(zhēng)奪當(dāng)下和未來(lái)的市場(chǎng)。

2022年3月，210mm陣營(yíng)的代表企業(yè)天合光能，對(duì)外發(fā)布《600W＋超高功率組件分布式應(yīng)用白皮書》，正式吹響了進(jìn)攻分布式光伏市場(chǎng)的號(hào)角。

僅僅一天后，182mm代言人隆基，對(duì)外發(fā)布一份白皮書，題為《“隆基182組件”與“超大電流組件”的發(fā)電性能實(shí)證對(duì)比研究》。內(nèi)容顯示，“超大電流組件”的矛頭直指210組件。

兩家光伏龍頭公司前后發(fā)布白皮書的舉動(dòng)，正是這場(chǎng)“尺寸之爭(zhēng)”的一個(gè)縮影。過(guò)去兩年多，以隆基股份為代表的182陣營(yíng)和以中環(huán)為代表的210陣營(yíng)之間，可謂是博弈不斷。

2019年之前，李振國(guó)和沈浩平這兩個(gè)大學(xué)師兄弟還算是“盟友”，曾聯(lián)手定制M2尺寸標(biāo)準(zhǔn)。M2是那時(shí)硅片產(chǎn)品的主流尺寸，邊長(zhǎng)156．75mm，市場(chǎng)占有率在80％左右，并且還有過(guò)一段聯(lián)手壓制晶科能源等廠商反撲的佳話。

格局變化發(fā)生在2019年年中，隆基在上海光伏展上發(fā)布M6單晶硅片（166mm）和基于M6硅片的Hi－MO4高功率組件，率先打破和諧局面。

當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)一致認(rèn)為，M6單晶硅片實(shí)現(xiàn)了對(duì)之前硅片、電池、組件的兼容，同時(shí)降低了改造成本，可以說(shuō)166mm算是里程碑式的產(chǎn)品，隆基也趁機(jī)拿下40％的市場(chǎng)份額。

三個(gè)月后，感受到“背叛”的沈浩平，分庭抗禮地發(fā)布了M12單晶硅片（210mm），打了李振國(guó)一個(gè)措手不及。

來(lái)到第二年6月，隆基牽頭晶科、晶澳等企業(yè)組建M10聯(lián)盟（182mm）；而被李東生拿下的中環(huán)也聯(lián)合東方日升等廠商組建M12陣營(yíng)，并成立600W＋聯(lián)盟。

蘭大師兄弟徹底分道揚(yáng)鑣，李東生也跨界加入到這場(chǎng)混戰(zhàn)中。

雖說(shuō)大尺寸硅片是行業(yè)降本增效潮流下的最佳選擇，但中環(huán)210mm產(chǎn)品在真正推廣時(shí)遇到的困難，比預(yù)想中要多上許多。

由于各家企業(yè)采用的硅片尺寸不統(tǒng)一，造成光伏產(chǎn)業(yè)鏈包括硅片、電池到組件以及玻璃等輔材的制造成本急劇上升。

所以市場(chǎng)對(duì)于中環(huán)推出的大尺寸單晶硅片有所反對(duì)，因?yàn)?10mm的硅片在生產(chǎn)、熱斑、切片損失、裂片、支架及逆變器兼容等方面存在問(wèn)題。

分析機(jī)構(gòu)PVinfolink因此對(duì)2022年的出貨預(yù)期作出調(diào)整，也證實(shí)了市場(chǎng)短期對(duì)210mm的不看好，182mm產(chǎn)品的市場(chǎng)占比預(yù)期大幅上調(diào)到了53％，210mm產(chǎn)品的市場(chǎng)占比則下調(diào)到26％。

另外李東生的加入也讓中環(huán)在硅片尺寸要求上有所松動(dòng)。

2021年10月，中環(huán)向外界的報(bào)價(jià)單中出現(xiàn)了182mm產(chǎn)品，這也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是李東生想要中環(huán)全球化必須要走的一步。因?yàn)槟壳鞍ㄓ《仍趦?nèi)的多個(gè)發(fā)展中的光伏大市場(chǎng)，比較偏向182mm等較為成熟的硅片產(chǎn)品。

“硅片尺寸只是物理變化，不是光伏行業(yè)發(fā)展的核心矛盾，兩大陣營(yíng)甚至不存在壁壘。” 一名長(zhǎng)期跟蹤光伏行業(yè)的券商分析師說(shuō)，“光伏行業(yè)發(fā)展的核心矛盾是新技術(shù)帶來(lái)的降本，以及制造業(yè)和運(yùn)營(yíng)商的利潤(rùn)分配問(wèn)題?！?/p>

該分析師還提到，目前182mm的市占率高于210mm，包括中環(huán)在內(nèi)原來(lái)做210mm的部分企業(yè)也開始生產(chǎn)182mm相關(guān)產(chǎn)品?！斑@不是182mm的市場(chǎng)反饋更佳，而是供應(yīng)鏈的問(wèn)題?！彼硎?，“這主要看誰(shuí)在上游原材料以及下游推廣中占據(jù)主導(dǎo)權(quán)?！?/p>

中環(huán)和隆基的尺寸之爭(zhēng)，本質(zhì)上是光伏企業(yè)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)的爭(zhēng)奪，但在業(yè)內(nèi)未能就尺寸統(tǒng)一達(dá)成共識(shí)之前，210mm和182mm陣營(yíng)的斗爭(zhēng)也不會(huì)結(jié)束。

豪賭上游供應(yīng)鏈

“新能源材料（硅片）全球TOP1，新能源組件全球TOP3，半導(dǎo)體材料（硅片）全球TOP5”——2020年8月17日，站在TCL新動(dòng)能戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)演講臺(tái)上，李東生為中環(huán)定下了一個(gè)全球新目標(biāo)。

兩年時(shí)間，中環(huán)經(jīng)歷了混改、更名、大股東持續(xù)增持，李東生的陽(yáng)謀也不再局限于硅片業(yè)務(wù)。

今年4月7日，李東生與沈浩平一同前往內(nèi)蒙古中環(huán)產(chǎn)業(yè)園，當(dāng)晚酒飽飯足后，就對(duì)外公布了206億投資硅料產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃。

公告稱公司、TCL科技與內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府和呼和浩特市人民政府就共同在呼和浩特市投資建設(shè)內(nèi)蒙古中環(huán)產(chǎn)業(yè)城項(xiàng)目群達(dá)成合作事宜。建設(shè)內(nèi)容包括產(chǎn)能合計(jì)約12萬(wàn)噸的高純多晶硅項(xiàng)目、半導(dǎo)體單晶硅材料及配套項(xiàng)目以及國(guó)家級(jí)硅材料研發(fā)中心項(xiàng)目。

在外界看來(lái)，中環(huán)在光伏硅片和半導(dǎo)體材料兩大主業(yè)之外，跳脫出去布局硅料，與私有化后的靈活決策關(guān)系密切，更與李東升的長(zhǎng)袖善舞分不開。

目前，硅料正處于高景氣周期。2021年硅料行情火爆，多晶硅致密料11月份漲到每公斤270元高位，較年初上漲了230％。進(jìn)入2022年，硅料價(jià)格更是迎來(lái)了恐怖的十六連漲。

12萬(wàn)噸硅料產(chǎn)能，規(guī)模十分可觀，即便是光伏硅料龍頭通威股份在2021年的產(chǎn)能也僅為18萬(wàn)噸，中環(huán)落子之后足以令其在業(yè)內(nèi)名列前茅。

在此背景下，李東生狂砸206億入局硅料，被諸多行業(yè)觀察者視為“搶蛋糕”的行為。

李東生進(jìn)軍硅料并不意外，除了可觀的利潤(rùn)外，也是為控制其單晶硅片業(yè)務(wù)成本，有效保障硅料供應(yīng)，進(jìn)而筑牢護(hù)城河。

并且中環(huán)股份還公告稱，“上述合作將發(fā)揮其半導(dǎo)體和光伏雙產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)，利于產(chǎn)業(yè)鏈降本、供應(yīng)鏈穩(wěn)定等”。這表明，除了為中環(huán)帶來(lái)穩(wěn)定的硅料供應(yīng)外，TCL科技在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)上亦將受益于這一大手筆的硅料布局。

然而，一個(gè)淺顯不過(guò)的道理是，光伏是線性產(chǎn)業(yè)鏈條，各環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)周期差異較大，一般情況下硅料建廠周期是18－24個(gè)月。

考慮中環(huán)是首次入行，李東生也算跨行介入，沒(méi)有現(xiàn)成的經(jīng)驗(yàn)屬于零起步式，其建廠周期可能甚至要高于24個(gè)月。建成廠后，產(chǎn)能爬坡還要3－6個(gè)月。滿打滿算，中環(huán)要用上自己的硅料，最快也須約2年半后，即2024年10月。

此時(shí)高位入局，待兩三年后中環(huán)的硅料產(chǎn)能全部達(dá)產(chǎn)，而硅業(yè)分會(huì)預(yù)計(jì)到2022年底，中國(guó)多晶硅年產(chǎn)能將達(dá)到100萬(wàn)噸，較2021年翻番；更長(zhǎng)期來(lái)看，將達(dá)到250萬(wàn)噸。

另有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，到2022年四季度，硅料企業(yè)密集投產(chǎn)之后，預(yù)計(jì)2023年將出現(xiàn)硅料供應(yīng)過(guò)剩，價(jià)格驟跌。這也意味著，中環(huán)硅料出貨時(shí)很可能趕上硅料價(jià)格周期的低點(diǎn)，形成虧損局面。

另外，李東生大手筆布局硅料，也不太利于當(dāng)下其主業(yè)發(fā)展。

“任何一家硅料企業(yè)更愿意將貨賣給能長(zhǎng)期合作的伙伴，而不是暫時(shí)性的客戶。在硅料上的布局很可能會(huì)影響中環(huán)與現(xiàn)有上游合作企業(yè)之間的關(guān)系，導(dǎo)致其硅片業(yè)務(wù)出現(xiàn)意外?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士持以上觀點(diǎn)。

如此說(shuō)來(lái)，李東生在未來(lái)能否如愿以償達(dá)成戰(zhàn)略意圖，尚待時(shí)間檢驗(yàn)。

合縱連橫落下乘

影響未來(lái)行業(yè)格局的不僅僅在于技術(shù)路徑的選擇，對(duì)資源的整合也極為關(guān)鍵，而一體化就成了光伏行業(yè)中繞不開的話題。

兩年時(shí)間里，光伏供應(yīng)鏈矛盾凸顯，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)劇烈。諸多因素交織下，天合、隆基、通威、中環(huán)、阿特斯等龍頭企業(yè)均加速構(gòu)建一體化。

對(duì)于大多數(shù)光伏企業(yè)來(lái)說(shuō)，進(jìn)行一體化布局的含義是整合資源，將產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)產(chǎn)生的利潤(rùn)留存到終端環(huán)節(jié)，以實(shí)現(xiàn)降本增利的目的。

大手筆的投入和布局，有主動(dòng)，也有被動(dòng)。但整體來(lái)看，一體化至少會(huì)是未來(lái)五年內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)，也將深刻改變行業(yè)固有的競(jìng)爭(zhēng)格局。

目前各大廠商策略方向各有不同。一方是以中環(huán)為代表的硅片廠商，選擇硅料＋硅片＋電池＋組件縱向一體化；一方是以隆基股份為代表，在設(shè)備端下功夫，使得成本端具備明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

對(duì)比兩強(qiáng)的營(yíng)收，中環(huán)硅片業(yè)務(wù)營(yíng)收占到總營(yíng)收八成，而隆基硅片業(yè)務(wù)僅占總營(yíng)收三成，在未來(lái)硅片產(chǎn)能過(guò)剩的情況下，這種以下游驅(qū)動(dòng)中上游，更為合理。

因?yàn)閺睦麧?rùn)結(jié)構(gòu)上看，組件業(yè)務(wù)的利潤(rùn)要遠(yuǎn)高于硅片、硅棒業(yè)務(wù)，如果業(yè)內(nèi)硅片價(jià)格戰(zhàn)加劇，中環(huán)無(wú)法降低硅片成本，那么其利潤(rùn)將面臨被壓縮的局面。反觀隆基，價(jià)格戰(zhàn)下的低價(jià)硅片雖然會(huì)損失一部分利潤(rùn)，但也可以促進(jìn)光伏組件出貨，形成互補(bǔ)。

如果將時(shí)間線放長(zhǎng)，拓寬眼界放到整個(gè)新能源賽道，也能看出“東生浩平”組合再一次落后“隆基三雄”。

5月11日，隆基股份發(fā)布公告稱，同意將公司證券簡(jiǎn)稱由“隆基股份”變更為“隆基綠能”，證券簡(jiǎn)稱將于5月16日變更。對(duì)此，公司回應(yīng)主要為更好的體現(xiàn)公司戰(zhàn)略布局和主營(yíng)業(yè)務(wù)定位。

從2021年開始，隆基就已不再將業(yè)務(wù)局限于硅片、組件，開拓了BIPV和制氫設(shè)備等新業(yè)務(wù)。截至2021年底，隆基已具備500MW電解水制氫設(shè)備的生產(chǎn)能力，并且規(guī)劃到2022年底具備年產(chǎn)1．5－2GW氫能裝備的能力。

有天風(fēng)證券分析師認(rèn)為，隆基從之前的光伏制造業(yè)戰(zhàn)略定位到未來(lái)的綠色能源，要比中環(huán)更符合國(guó)家碳中和、能源轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)，也打開了更廣闊的業(yè)務(wù)空間。

李東生喜歡用鷹比喻企業(yè)發(fā)展和變革精神，其家里和辦公室都有很多關(guān)于鷹的收藏。他認(rèn)為鷹飛得高、看得遠(yuǎn)，對(duì)看準(zhǔn)的獵物一擊而中。在半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域，李東生確實(shí)算得上高瞻遠(yuǎn)矚，但在光伏領(lǐng)域，這位“華工劍客”還需要再擊一次長(zhǎng)空來(lái)證明自己。

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作者丨王思原編輯丨伊頁(yè)

原文標(biāo)題:中環(huán)更名，“東生浩平”叫板“隆基三雄”