三次上調(diào)硅片報價，光伏龍頭隆基股份陽謀落空？

文 ｜ 布谷

出乎不少人的意料之外，今年年初以來，硅片價格不斷走高，光伏行業(yè)景氣度升溫。預(yù)期的光伏價格戰(zhàn)并沒有到來。

去年11月30日，隆基股份首次下調(diào)硅片官方報價7．16％－9．75％，兩日后，中環(huán)股份跟進(jìn)，且降價幅度大于隆基股份。全球第一、第二大硅片制造商，打響了光伏降價的第一槍，被不少行業(yè)人士認(rèn)為是新一輪光伏價格戰(zhàn)的開始。

彼時，坊間不少分析認(rèn)為，降價背后是行業(yè)龍頭隆基的“陽謀”，即通過降低硅片環(huán)節(jié)利潤率，狙擊上機(jī)數(shù)控、京運通等新硅片玩家入場的速度。

但如今這一“陽謀”已然落空。

截至3月2日，隆基在今年已經(jīng)三次上調(diào)了硅片報價，其182硅片的價格漲幅超過11％。上游硅料的價格亦連續(xù)上漲了7周。

此前不少投資者擔(dān)憂硅片領(lǐng)域卷入價格戰(zhàn)，光伏行業(yè)將會“變天”。但伴隨著硅料硅片價格上漲和下游需求旺盛，這種擔(dān)憂暫時消除。隆基和中環(huán)兩大硅片巨頭的股價也觸底反彈，一切似乎又重新回到“風(fēng)平浪靜”的狀態(tài)。

那么該如何看待2022年的光伏行業(yè)的基本面以及產(chǎn)業(yè)鏈的波動？

從開年光伏裝機(jī)淡季不淡以及較高的年裝機(jī)量目標(biāo)來看，今年光伏產(chǎn)業(yè)基本面整體向好。但也存在一個最大的風(fēng)險——硅料價格可能重回高位，供需再次出現(xiàn)錯配。

而從更長期來看，當(dāng)下的平靜狀態(tài)也不會持續(xù)很久，在硅片、電池、組件等環(huán)節(jié)產(chǎn)能過剩的大背景下，光伏價格戰(zhàn)“雖遲必到”。價格戰(zhàn)的時間節(jié)點將取決于上游硅料的供求轉(zhuǎn)折點，屆時將是新一輪行業(yè)洗牌的開始。

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價格戰(zhàn)沒打起來

各終端電站仍然愿意為高價光伏組件買單，因而能夠順利傳導(dǎo)到硅片、硅料環(huán)節(jié)。

去年年底隆基、中環(huán)下調(diào)硅片報價，曾被認(rèn)為是光伏行業(yè)關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點，因而受到廣泛關(guān)注，諸如“全面價格戰(zhàn)開啟”、“行業(yè)變天”等表述也出現(xiàn)在媒體的報道中。

為何短短兩月時間內(nèi)，硅片、硅料價格跌而復(fù)漲？

硅片企業(yè)的調(diào)價需要結(jié)合上下游博弈情況和下游接受度。去年硅片價格下調(diào)，有兩個重要的影響因素。

一是硅料的降價。隆基和中環(huán)都分別曾對媒體表示，“硅料價格松動”和“硅料進(jìn)入下行通道”是降價的主要原因之一。而與硅料相比，硅片的下跌、止跌與反彈都要提前一些。

二是與下游需求有關(guān)。同樣地，兩家企業(yè)都曾向媒體表示，有刺激下游需求的考慮。對此，硅業(yè)協(xié)會專家委副主任呂錦標(biāo)也指出，降價主要是受到今年一月份（預(yù)期的）安裝淡季影響，加上年底清庫存，組件價格出現(xiàn)微調(diào)，降價進(jìn)一步向電池、硅片端傳導(dǎo)。

不過，自新年以來，這兩個重要的影響因素都發(fā)生了變化。

硅料價格方面，在市場的悲觀預(yù)期中，硅料于2022年1月初止跌，并在1月26日開始反彈，從230元／kg反彈至目前的246．2元／kg，連漲七周。硅片價格也隨之反彈。

市場需求方面，去年年底產(chǎn)業(yè)鏈價格的回調(diào)刺激了下游需求，導(dǎo)致淡季不淡。硅業(yè)分會在近期報告中指出“下游硅片企業(yè)在春節(jié)期間仍維持相對高負(fù)荷運轉(zhuǎn)”。中環(huán)方面也回應(yīng)媒體稱，“下游開工率高，上游供應(yīng)短缺，硅料、硅片價格保持同步上漲。”

歸根結(jié)底，由于下游的旺盛需求，部分終端電站仍然愿意為高價組件買單，因而能夠傳導(dǎo)到硅片、硅料環(huán)節(jié)，帶動漲價。

根據(jù)國際能源網(wǎng)統(tǒng)計的2022年央國企光伏組件集采情況（截至2月20日），2022年，光伏組件的中標(biāo)價格普遍超過了1．8元／瓦，甚至有些中標(biāo)項目超過了1．9元／瓦，接近2元／瓦。

據(jù)測算，1．8－1．9元／瓦的光伏組件價格，僅能支持約6－8％的下游電站端投資收益率。但即使收益不高，在國家產(chǎn)業(yè)政策的推動下，央國企也得硬著頭皮上，這背后有一定的需求剛性。

有業(yè)內(nèi)人士透露，去年全年加上今年1月份拿到指標(biāo)（路條）但尚未建設(shè)的光伏電站項目總規(guī)模達(dá)到了250GW以上。但由于組件價格高影響電站收益，這些需求并未得到充分釋放，推遲到了今年。去年我國光伏新增裝機(jī)僅為52．97GW，未達(dá)到此前預(yù)期。