光伏細(xì)分巨頭，國(guó)產(chǎn)替代空間超大，關(guān)鍵才50多億，小而美次新

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“這是新能源大爆炸的第256篇原創(chuàng)文章”

之前咱們覆蓋了鋁塑膜行業(yè)，說(shuō)它是新能源行業(yè)為數(shù)不多的國(guó)產(chǎn)替代化率還比較低的行業(yè)，還有巨大的國(guó)產(chǎn)替代空間，也覆蓋了紫江企業(yè)，但在紫江企業(yè)里也說(shuō)了，它差點(diǎn)意思！

原因是如果單看紫江企業(yè)里，專注于鋁塑膜的子公司，紫江新材還是挺不錯(cuò)的，但看整個(gè)紫江企業(yè)的話，就差點(diǎn)意識(shí)了，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)還是以傳統(tǒng)飲料包裝為主，新能源屬性不夠純正。

此前紫江企業(yè)也有把紫江新材分拆到科創(chuàng)板上市的計(jì)劃，后面因?yàn)榉N種原因不了了之，后續(xù)啥時(shí)候能分拆出來(lái)，不確定性，所以保持關(guān)注就好了。

對(duì)于鋁塑膜行業(yè)，leo也在尋找更合適的品種，確實(shí)也找到了一些，比如咱們今天要講的明冠新材。

01光伏背板前排公司

先說(shuō)明一下，明冠新材其實(shí)也不夠純正，因?yàn)樗闹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)是光伏背板，好在光伏背板和鋁塑膜都是屬于新能源行業(yè)，所以倒是一個(gè)純正的新能源公司，而且盤子也不大，現(xiàn)在也不到60億，屬于科創(chuàng)板次新股。

在新能源行業(yè)大發(fā)展的這種大背景之下，它還是值得研究一下的。

公司成立于 2007 年，是光伏背板行業(yè)的前排企業(yè)，我看網(wǎng)上有人說(shuō)它是個(gè)龍頭企業(yè)，其實(shí)并不是很準(zhǔn)確。

這幾年很多券商為了鼓吹一些公司，動(dòng)不動(dòng)就說(shuō)一個(gè)公司是龍頭，這其實(shí)很不嚴(yán)謹(jǐn)，畢竟龍頭一般特指行業(yè)no 1，要不，也必須是規(guī)模足夠大，對(duì)行業(yè)有特殊影響，或者對(duì)地區(qū)有特殊貢獻(xiàn)的企業(yè)，而明冠新材這幾點(diǎn)都不符合。

光伏背板業(yè)務(wù)的話，要說(shuō)龍頭，目前應(yīng)該是賽伍技術(shù)，它現(xiàn)在是全球光伏背板龍頭，2020年市占率30％左右，明冠新材市占率16％左右，位居行業(yè)第三，距離賽伍技術(shù)的差距還是比較大的，從行業(yè)的影響來(lái)看，也稱不上龍頭企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。

不過(guò)話說(shuō)回來(lái)，就不說(shuō)規(guī)模比不過(guò)賽伍技術(shù)，即使規(guī)模超過(guò)賽伍技術(shù)，其實(shí)光伏背板賽道也還是差點(diǎn)意思，行業(yè)的技術(shù)含量并不高，從賽伍技術(shù)市值也就100億出頭就可見(jiàn)一斑。

我們都知道光伏組件主要有光伏玻璃，EVA角膜，電池片，背板和邊框組成。

其中，背板位于太陽(yáng)能電池組件背面的封裝材料，用于保護(hù)組件的內(nèi)部材料，抵抗光、濕、熱等環(huán)境因素的侵蝕，此前主要是高分子材料做成，但現(xiàn)在行業(yè)的趨勢(shì)是透明玻璃材質(zhì)的背板的滲透率越來(lái)越高。

也就是可以簡(jiǎn)單粗暴的說(shuō)光伏背板其實(shí)就相當(dāng)于一張膜，或者一片玻璃。

只不過(guò)，因?yàn)?span>光伏電池的設(shè)計(jì)壽命一般都要達(dá)到25年以上，對(duì)于光伏背板的品質(zhì)有一些要求，下游客戶會(huì)偏向于知名品牌或者是合作比較久的公司，也就是進(jìn)入客戶的供應(yīng)鏈體系有一定的門檻，另外就是先發(fā)企業(yè)會(huì)有一些規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

但不管怎么樣，畢竟也算是行業(yè)前列，在光伏行業(yè)大發(fā)展的情況下，至少是一個(gè)基本盤，而且公司的另外兩塊業(yè)務(wù)也有一些看點(diǎn)。