光伏老兵林洋能源，風(fēng)口之下業(yè)績(jī)卻下滑？

林洋能源經(jīng)歷了光伏行業(yè)十幾年的跌宕起伏，最終在行業(yè)里站穩(wěn)腳跟。

今年以來光伏行業(yè)公司的股價(jià)漲幅普遍較大，受政策積極影響，下游電站建設(shè)的相關(guān)公司股價(jià)也水漲船高。林洋能源(SH：601222)就是其中之一。

在國(guó)內(nèi)新能源發(fā)展的歷程中，整個(gè)行業(yè)受多種因素影響起起伏伏。今年整個(gè)新能源行業(yè)相關(guān)公司的股價(jià)大幅上漲是否透支了未來的空間，還需仔細(xì)評(píng)估。

林洋能源于1995年成立，2011年于上交所上市。公司之前最為行業(yè)所熟知的是電表業(yè)務(wù)，林洋能源的智能電表業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)空間并不算太大，但是林洋能源積極拓展海外市場(chǎng)，中標(biāo)了國(guó)外一系列智能電表的訂單。公司現(xiàn)在逐漸在光伏和新能源業(yè)務(wù)方面加大投入，光伏板塊的收入已經(jīng)成為林洋能源最大的收入來源。

新能源行業(yè)突飛猛進(jìn)

深耕多年的林洋能源迎來春天。

林洋能源經(jīng)歷了光伏行業(yè)十幾年的跌宕起伏，最終在行業(yè)里站穩(wěn)腳跟。在未來五年林洋能源將著力開發(fā)分布式屋頂光伏項(xiàng)目，公司的分布式光伏項(xiàng)目建成之后收益穩(wěn)定，為將來業(yè)績(jī)的穩(wěn)步發(fā)展打牢基礎(chǔ)。

在國(guó)內(nèi)大宗商品漲價(jià)的背景下，林洋能源未雨綢繆提前與上游原材料廠商商定了原材料價(jià)格，減少了原材料漲價(jià)對(duì)企業(yè)的影響。但還有一部分原材料是實(shí)時(shí)采購的，預(yù)計(jì)這一部分原材料的漲價(jià)會(huì)對(duì)公司的利潤(rùn)構(gòu)成一定影響。伴隨著明年上游的硅料產(chǎn)能逐步擴(kuò)張，預(yù)計(jì)在明年公司的成本就會(huì)逐步下降。

目前國(guó)內(nèi)發(fā)展綠色發(fā)電，在金融貸款方面，給光伏企業(yè)的貸款利率相對(duì)于其他行業(yè)來說也較低，這有利于光伏企業(yè)擴(kuò)張產(chǎn)能。國(guó)內(nèi)對(duì)于新能源企業(yè)在金融方面的支持不只是金融貸款，同時(shí)在碳交易環(huán)節(jié)也在逐步推進(jìn)，等到將來各項(xiàng)政策完備之后，預(yù)計(jì)能給林洋能源帶來1%左右的利潤(rùn)。

未來林洋能源被市場(chǎng)寄予厚望的一個(gè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)是電站的運(yùn)維，因?yàn)殡娬具\(yùn)維屬于輕資產(chǎn)，只需投入一定的人力就可以獲得不錯(cuò)的利潤(rùn)，預(yù)計(jì)將提高公司的毛利率水平。在國(guó)內(nèi)光伏電站越來越多的情況下，預(yù)計(jì)這塊業(yè)務(wù)能獲得較快的增長(zhǎng)。

除了在光伏領(lǐng)域林洋能源有較長(zhǎng)時(shí)間的布局，今年林洋能源還和外部公司共同成立合資公司探索氫能源領(lǐng)域的業(yè)務(wù)?；诹盅竽茉炊嗄暌詠碓诠夥I(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，這次與外部公司合作的一個(gè)核心研發(fā)項(xiàng)目就是光伏制氫設(shè)備。因?yàn)闅淠茉词且环N完全沒有排放的清潔能源，所以氫能源是很多風(fēng)電廠商、光電廠商下一階段布局的重要方向。過去制約氫能源發(fā)展的一個(gè)重要原因是之前制氫所耗費(fèi)的電力成本比較高，但隨著光伏發(fā)電的成本越來越低，這一問題有望逐步得到解決。

氫能源雖然是市場(chǎng)未來看好的一個(gè)重要方向，但是很多國(guó)企巨頭以及民企都在積極布局這一領(lǐng)域，而作為前期在氫能源方向并未有太多研發(fā)經(jīng)驗(yàn)的林洋能源想在氫能源領(lǐng)域有所作為，只能依靠外部企業(yè)的支持才能獲得一席之地。

林洋能源不僅以智能電網(wǎng)和光伏為主要業(yè)務(wù)，同時(shí)公司在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，加大對(duì)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的投入，使其成為公司的一個(gè)重要板塊。近兩年林洋能源和國(guó)內(nèi)上市公司億緯鋰能合作開發(fā)儲(chǔ)能項(xiàng)目，這些合作項(xiàng)目都彰顯了林洋能源在儲(chǔ)能方面的決心。

行業(yè)如火如荼

公司業(yè)績(jī)卻表現(xiàn)平淡。

在今年光伏行業(yè)公司業(yè)績(jī)普遍大幅增加的情況下，林洋能源今年中報(bào)披露的業(yè)績(jī)凈利潤(rùn)居然同比下滑0.96%。

一方面，林洋能源主要的業(yè)務(wù)之一電表儀器產(chǎn)品，它的下游客戶主要是國(guó)內(nèi)的電網(wǎng)公司。因?yàn)殡姳韮x器產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)壁壘不太高，國(guó)內(nèi)參與競(jìng)爭(zhēng)電表產(chǎn)品的公司非常多，林洋能源在整個(gè)市場(chǎng)的占有率一直也相對(duì)比較低。而且電表的需求主要是存量需求，在增量需求方面并不是太突出。所以這只能算公司的一個(gè)比較穩(wěn)定的業(yè)務(wù)板塊，未來的增長(zhǎng)空間并不是很大。

另一方面，光伏電站建設(shè)以及電表行業(yè)門檻相對(duì)不是太高，各家企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，很難有太高的毛利率。作為光伏行業(yè)下游企業(yè)的林洋能源，不像光伏行業(yè)上游企業(yè)那樣，充分享受了光伏行業(yè)大發(fā)展的紅利。

分布式光伏是林洋能源未來主要的發(fā)展方向，但仍面臨諸多挑戰(zhàn)。

分布式光伏也是很多大型央企和光伏上游企業(yè)所布局的方向。在建設(shè)電站方面國(guó)企占有絕對(duì)的主導(dǎo)地位，民企里面很多新能源公司也在積極建設(shè)光伏電站和風(fēng)電站。林洋能源相比于幾家頭部光伏上市公司來說，體量還相對(duì)較小。

因?yàn)榱盅竽茉粗饕亲鲭娬镜慕ㄔO(shè)和運(yùn)維，同時(shí)光伏行業(yè)的上游企業(yè)也逐漸向下游延伸自建分布式光伏項(xiàng)目，所以光伏上游企業(yè)相對(duì)于林洋能源來說會(huì)有一定的成本優(yōu)勢(shì)。

光伏行業(yè)真正利潤(rùn)的大頭是被上游企業(yè)所獲得，比如說光伏硅片企業(yè)。而像林洋能源這樣的下游電站建設(shè)和運(yùn)維廠商收益并不是最大的。因此，雖然今年林洋能源股價(jià)漲幅也很大，但是對(duì)比光伏行業(yè)上游企業(yè)動(dòng)輒幾倍的漲幅，還是相距甚遠(yuǎn)。

光伏行業(yè)擁有光明的未來是所有人一致的預(yù)期，身處其中的林洋能源需要加快自身的發(fā)展，來兌現(xiàn)外界的期待。畢竟這是一次重大的能源革命，錯(cuò)過這樣的黃金發(fā)展期，可能未來就很難再出現(xiàn)相當(dāng)?shù)臋C(jī)遇。

不過，在積極拓展光伏業(yè)務(wù)的同時(shí)，也要對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)有清晰的認(rèn)識(shí)。光伏行業(yè)技術(shù)變化非常快，稍有不慎就被淘汰，這在國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)的發(fā)展歷程上屢見不鮮。產(chǎn)能過剩也是國(guó)內(nèi)制造業(yè)的普遍現(xiàn)象，在國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)都在擴(kuò)大產(chǎn)能的時(shí)候，有可能孕育著又一次的產(chǎn)能過剩。