度電成本擊穿1毛 風電估值“好風憑借力”翻身有望？

和近年來風生水起誕生多家千億上市公司的光伏板塊相比，風電板塊在資本市場的表現一直相對低調。不過，近期在大盤低迷時的逆勢上漲，讓風電板塊的關注度直線上升。

還有一個值得注意的消息是，近日國投瓜州北大橋第七風電場B區(qū)200MW工程風機及塔筒采購合同簽署完成，該項目建設成本有望控制在4500元/kW以下，年數3400h左右。據此測算等效小時平準化度電成本(LCOE)為0.098元/度，項目建成后有望成為我國首個度電成本低于0.1元/度的風電項目，

這個項目也成為目前度電成本最低的新能源項目，打破了兩個月前，國家電投在四川甘孜州正斗一期200MW光伏項目上報出的0.1476元/千瓦時國內光伏電站項目最低價紀錄。

這種價格變化臨界點的到來，或可看做是格局變動前夜的信號。多年來，在資本市場表現一直落后友軍的風電上市公司們，是否將迎來一輪“黃金時代”?

追回失去的“十三五”

已經過半的2021年，將是新能源領域特別值得復盤的一年。

一方面，在玻璃、硅料、逆變器等上游產品漲價后，光伏行業(yè)持續(xù)多年的造價快速下降趨勢告一段落，系統(tǒng)成本進入平臺期，穩(wěn)定在3.5-4.5元/W左右。另一方面，風電行業(yè)在第二梯隊沖刺下開啟降價潮，主機價格從搶裝期的4000元/kW以上一路下降到2200元/kW，再加上機組大型化因素，考慮塔筒、土建成本后，全國大部分地區(qū)風電項目造價可以降到5.0元/W-6.5元/W，已經具備和光伏競爭的條件。

由于風電發(fā)電小時數普遍高于光伏，綜合來看，風電的度電成本競爭力有望更具優(yōu)勢。

某開發(fā)商負責人表示，在當前的技術條件下，只要不限電，很多風資源好的風電項目都可以做到0.1元/度，能做到0.2元/度電的地區(qū)則更多。

一直以來，在資本市場， 機構給予風電企業(yè)的估值就是10余倍而已，而光伏企業(yè)的估值常常在40-60倍之間，甚至更高。顯而易見，與光伏相比，風電不太受資金待見。

至于兩者差別如此巨大的原因，有多種看法。比如，很多機構預期2020年搶裝完成后，風電需求會出現斷崖式下跌，接下來的幾年都不會有大幅提升，因此給出的估值較低。

還有一種看法認為，與光伏行業(yè)在“十三五”突飛猛進相比，風電行業(yè)沒有抓住這五年的發(fā)展機遇期，產能沒有擴張、出口沒有進展、度電成本沒有革命性突破。

“十三五”期間光伏產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均有超過1倍的產能擴張，市場集中度和上下游融合程度較高;而風電行業(yè)的產能始終維持在30-40GW，雖然主機行家從最早的90家以上縮減到15家左右，但競爭、兼并和優(yōu)勝劣汰并不激烈。

國內光伏累計裝機從2015年的43GW翻了6倍，2020年底達到254GW。而風電單年裝機穩(wěn)定在20GW上下，如果不是政策因素導致2020年的超常規(guī)搶裝，目前累計裝機規(guī)模已然落后于光伏。

此外還有度電成本的問題。過去10年光伏是降本速度最快的可再生能源，根據IRENA統(tǒng)計，光伏LCOE累計下降87%，但風電LCOE僅下降了47%。因此有人說風電行業(yè)經歷了“失去的‘十三五’”。

但“十四五”的局面已經很不同，開局伊始，風電度電成本就破紀錄擊穿0.1元/度。在實現3060目標的大背景下，風電、光伏等低碳能源市場想象空間還會更大。作為清潔能源主力之一的風電，面對整體利好的大環(huán)境，有望進入降本-放量-降本的良性循環(huán)。

比如，現在風電的單機功率大型化已經是大勢所趨，從頭部企業(yè)金風、明陽訂單的結構也可以看出這種變化。單機功率提升，可以攤薄除風機外的塔筒設備與吊裝等成本。單機功率由2MW升為4MW，單位千瓦可節(jié)省吊裝與塔架成本約500元。

希望在海上?

有人預測，現在的風電正處于類似當年光伏爆發(fā)前夕那樣的時點。但能不能從量變躍升為質變，還要看多種因素。

在相同裝機的發(fā)電量上，風電是比光伏占更大優(yōu)勢的。而在市場空間上，海上風電被認為是風電實現彎道超車的大殺器。

今年也是海上風電補貼的最后一年，后續(xù)的地方補貼雖然出臺相關政策，但招標還沒開始，海上的搶裝已經進行中。根據國家能源局數據，今年上半年我國陸上風電新增裝機869.4萬千瓦，同比去年增長65%。海上風電新增裝機214.6萬千瓦，同比增長102%。我國海上風電裝機容量超過英國，躍居全球第一。

歐洲大部分發(fā)達國家都以發(fā)展海上風電為主，陸上風電和光伏的占比相對不高。國內的海上風電優(yōu)勢巨大，只是度電成本有待突破。真正實現平價后，海上風電很有可能新增裝機量超過陸上風電。

截至今年4月底，我國海上風電并網容量已經達到1042萬千瓦。海上風電突破千萬千瓦，預示著國內海上風電基本具備了規(guī)?；l(fā)展的基礎。在“雙碳”目標以及構建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)戰(zhàn)略下，海上風電即將迎來厚積薄發(fā)的歷史時期。

龍源風電工程設計咨詢有限公司高級工程師周全智表示，我國近海資源開發(fā)規(guī)劃接近飽和，深遠海風資源的容量大概能夠占到整個海上風資源的80%。

其實，海上風電向深遠海前進的腳步一直沒有停止。近日，電氣風電(10.620, 0.00, 0.00%)如東H5#海上風電場項目75臺發(fā)電機組全部吊裝成功。該項目是中國目前已建成的離岸距離最遠的海上風電場項目之一，場區(qū)中心離岸距離約48千米。

海上風電還有個無可比擬的優(yōu)勢是，靠近沿海經濟發(fā)達地區(qū)，靠近負荷中心。“光伏和陸上風電在沿海都沒有海上風電來得直接、高效，海上風電幾乎成了沿海大省快速解決電力短缺的必選項。”一位關注風電領域的投資者表示。

遠景能源高級副總裁田慶軍認為，海上風電潛力巨大，預計3年至5年內國內所有海域基本都可實現平價，這也是沿海經濟發(fā)達地區(qū)實現碳中和的必然選擇。

2021年是風電、光伏發(fā)電平價上網的第一年。和友軍光伏相比，除了共同面對平價上網大環(huán)境之外，風電板塊還有一些自身需要面臨的挑戰(zhàn)。

有投資者認為，風電行業(yè)的問題是行業(yè)比發(fā)達國家起步晚，技術還需要進一步提升，“這可能也是大資金不愿意給到高估值的重要原因。”但這方面的差距已經在不斷縮小。對海上風電建設影響很大的送出部分是否能劃歸電網負責的話題也再次被提出來討論。

還有，雖然風電板塊今年的增長超出預期，但招標競爭激烈，價格戰(zhàn)已經打響，龍頭份額下降，市場上呈現多強局面。但這種狀況終究只是調整和過渡，短時間能不能穩(wěn)住還是看對明年的預期。

受益于海上風電“搶裝潮”以及碳中和目標疊加持續(xù)降本，盡管遭遇原材料漲價等不利因素影響，上半年多家風電產業(yè)鏈企業(yè)成績不錯。

據公開信息不完全統(tǒng)計，今年前7個月風電已開標項目超過300個，總規(guī)模達26828.55兆瓦，涉及金風科技(13.200, 0.00, 0.00%)、遠景能源、明陽智能(19.350, 0.00, 0.00%)等10余家整機生產商。根據中國電力企業(yè)聯(lián)合會的預計，下半年我國風電還將有接近40GW(吉瓦)的新增市場空間。

“即使以當前利潤看，風電板塊整體PE平均20不到，還不到光伏的20%，所以個人理解，本次風電板塊不是作為光伏的補漲，而是板塊預期差造成的價值再發(fā)現，大方向上會是一個長期的上漲過程。”一位關注風電領域的投資者認為，“資金面來說，在消費崩潰，光伏、鋰電登頂的情況下，資金需要下一個確定性和成長性都不錯的行業(yè)，風電很符合。”