【萬(wàn)字長(zhǎng)文】光伏也不難，一篇全看完

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朋友，你聽說過光伏嗎?

“不就是用太陽(yáng)能發(fā)電么?”相信很多人都能脫口而出。

與如今層出不窮的前沿科技相比，太陽(yáng)能進(jìn)入人們視野少說有幾十年，確實(shí)不新鮮，而光伏企業(yè)近年也未掀起什么風(fēng)浪。

但在2020年，一切突然都不一樣了。

隨著“碳達(dá)峰”與“碳中和”在2021年兩會(huì)寫入《政府工作報(bào)告》，以及2030年碳達(dá)峰，2060年碳中和的減排時(shí)間表敲定，這兩個(gè)詞就成了資本市場(chǎng)最熱門的概念，甚至沒有之一。

所謂碳中和，概括來說就是通過各種手段抵消生產(chǎn)過程中排放的二氧化碳，最終實(shí)現(xiàn)二氧化碳的零排放。主要實(shí)現(xiàn)路徑之一，就是用“清潔能源”取代傳統(tǒng)化石能源，從能源生產(chǎn)開始減少碳排放。

光電正是這樣一種“清潔能源”。

早年受技術(shù)限制，光伏發(fā)電成本過高，在應(yīng)用上不夠經(jīng)濟(jì)。但伴隨著技術(shù)的快速迭代與產(chǎn)業(yè)升級(jí)，過去十年光伏發(fā)電成本已下降了超過90%，甚至在部分國(guó)家已經(jīng)低于常規(guī)能源，實(shí)現(xiàn)了“平價(jià)上網(wǎng)(接入電網(wǎng))”。

在政策推動(dòng)下，光伏設(shè)備的需求激增，一個(gè)巨大的空白市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)。

根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，“十四五”期間，國(guó)內(nèi)年均光伏新增裝機(jī)量，將是2020年的1.5~2倍左右[1]。而在全球范圍內(nèi)，彭博預(yù)測(cè)，到2050年，全球電力結(jié)構(gòu)中，光伏和風(fēng)能的占比將達(dá)到56%。

潛力巨大的行業(yè)，又怎么少得了逐利的資本?

國(guó)際能源署IEA預(yù)測(cè)，2030年前后可再生能源將成為全球最大的電力來源，全球2015年至2040年間的電力投資中，將有近60%流入可再生能源領(lǐng)域[2]。

頂層設(shè)計(jì)有了，市場(chǎng)需求有了，技術(shù)積累也有了，連錢都到位了，多重利好齊備，光伏騰飛的機(jī)會(huì)似乎就在眼前。

那么，你，了解光伏產(chǎn)業(yè)鏈嗎?

光伏產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)啥樣?

概括來說，行業(yè)上游為從硅料到硅片的原材料制備環(huán)節(jié);中游則是從光伏電池開始到光伏組件的制造環(huán)節(jié)，負(fù)責(zé)生產(chǎn)有效發(fā)電設(shè)備;下游則是應(yīng)用端，即光伏發(fā)電系統(tǒng)。

與同為半導(dǎo)體的芯片相比，光伏的產(chǎn)業(yè)鏈可以說非常的簡(jiǎn)單——當(dāng)然也只是相對(duì)而言，其中仍有大量技術(shù)細(xì)節(jié)。

在本文中，放大燈(ID：guokr233)以從上到下的順序，將產(chǎn)業(yè)鏈分七個(gè)部分，為讀者拆解整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈，介紹行業(yè)核心原材料、關(guān)鍵技術(shù)與未來趨勢(shì)：

光伏硅料：掌控產(chǎn)業(yè)上游

光伏硅片：?jiǎn)尉Ч鑼?duì)多晶硅實(shí)現(xiàn)全面替代

光伏電池：持續(xù)升級(jí)，快速進(jìn)步

光伏組件：太陽(yáng)能發(fā)電的根基

光伏輔材：不含硅，也重要

光伏逆變器：光電上網(wǎng)的最后一塊拼圖

光伏發(fā)電站：產(chǎn)業(yè)的終端

光伏硅料：掌控產(chǎn)業(yè)上游

多晶硅材料是以工業(yè)硅為原料，經(jīng)一系列的物理化學(xué)反應(yīng)提純后達(dá)到一定純度的電子材料，它是制造硅拋光片、太陽(yáng)能電池及高純硅制品的主要原料，是信息產(chǎn)業(yè)和新能源產(chǎn)業(yè)最基礎(chǔ)的原材料。

多晶硅是單質(zhì)硅的一種形態(tài)。熔融的單質(zhì)硅在過冷條件下凝固時(shí)，硅原子以晶格形態(tài)排列成晶核，如這些晶核長(zhǎng)成晶面取向不同的晶粒，則這些晶粒結(jié)合起來，就結(jié)晶成多晶硅。

首先需要澄清，多晶硅(料)不等于多晶硅(片)，多晶硅片是硅料通過一系列工藝制備而成的產(chǎn)品，位于產(chǎn)業(yè)鏈中游。兩者因?yàn)槊Q區(qū)分度不高，常引起誤解。此處的多晶硅料，亦是制備單晶硅的原材料。

多晶硅的純度決定了其應(yīng)用領(lǐng)域。光伏所用的太陽(yáng)能級(jí)多晶硅，純度一般在6N~9N之間(即99.9999%~99.9999999%，幾個(gè)9即是幾N)。用于半導(dǎo)體等電子元器件生產(chǎn)的電子級(jí)多晶硅，純度要求則要達(dá)到11N，工藝難度遠(yuǎn)超太陽(yáng)能級(jí)。

從全球范圍看，目前多晶硅產(chǎn)業(yè)正在持續(xù)向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，且疫情加速了這一過程。2020年，全球多晶硅產(chǎn)能為60.8萬(wàn)噸，同比降低9.9%;產(chǎn)量52.1萬(wàn)噸，同比增加2.6%。

同期，我國(guó)多晶硅產(chǎn)能45.7萬(wàn)噸，同比下降1.9%，產(chǎn)量約39.6萬(wàn)噸，同比增加15.8%。國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)能、產(chǎn)量的增長(zhǎng)均大幅領(lǐng)先全球，占比分別為75%、76%[4]。

除了產(chǎn)能轉(zhuǎn)移外，多晶硅亦是一個(gè)馬太效應(yīng)明顯的產(chǎn)業(yè)。

截至2020年底，我國(guó)的多晶硅CR5(前5家最大的企業(yè)所占市場(chǎng)份額，即行業(yè)集中度)已經(jīng)高達(dá)87.5%，5萬(wàn)噸級(jí)以上產(chǎn)能企業(yè)有4家(加起來超過全球總產(chǎn)能的40%)[4]。國(guó)內(nèi)的多晶硅大制造商同樣占據(jù)了全球供應(yīng)鏈的關(guān)鍵位置，這意味著產(chǎn)能轉(zhuǎn)移還強(qiáng)化了國(guó)內(nèi)企業(yè)的定價(jià)權(quán)。

龍頭企業(yè)憑借資金與技術(shù)優(yōu)勢(shì)，始終保持著更多的訂單，更高的開工率以及規(guī)模效應(yīng)帶來的高利潤(rùn)率，這進(jìn)一步確保了龍頭企業(yè)在未來的研發(fā)與生產(chǎn)技術(shù)升級(jí)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。反觀競(jìng)爭(zhēng)力較差的企業(yè)已經(jīng)逐步關(guān)停，2020年全球產(chǎn)能的下滑正是受此影響。

作為光伏產(chǎn)業(yè)的最上游，多晶硅是主流太陽(yáng)能電池生產(chǎn)工藝的核心物料，其價(jià)格也是影響光伏產(chǎn)品終端價(jià)格的核心因素之一。

在行業(yè)發(fā)展初期，受生產(chǎn)工藝水平較低影響，硅料用量比較大，原材料價(jià)格也偏高，導(dǎo)致當(dāng)時(shí)硅料在光伏設(shè)備的總成本中占比極高。2010年，一個(gè)光伏組件中的電池成本(含硅部件)高達(dá)91%，到2019年已經(jīng)下降至了48%，幾乎減半。

可以看到，作為上游的硅料對(duì)終端影響越來越小的重要趨勢(shì)。這主要受益于加工技術(shù)持續(xù)進(jìn)步帶來的生產(chǎn)成本持續(xù)下降。

硅料生產(chǎn)方面，受益于主流技術(shù)“改良西門子法”的不斷進(jìn)步，多晶硅的行業(yè)平均生產(chǎn)成本持續(xù)下降，大幅降低了下游企業(yè)的硅料采購(gòu)價(jià)格。這一定程度上為下游打開了利潤(rùn)空間，也刺激了企業(yè)生產(chǎn)光伏組件的意愿。

改良西門子法的基本原理是在1100℃左右的高純硅芯上用高純氫還原高純?nèi)葰涔? Cl3HSi)，生成多晶硅沉積在硅芯上。相較于傳統(tǒng)工藝同時(shí)具備節(jié)能、降耗、回收利用生產(chǎn)過程中副產(chǎn)物以及大量副產(chǎn)熱能的配套工藝。

改良西門子法是目前最為成熟、應(yīng)用最廣泛、擴(kuò)展速度最快的多晶硅制備工藝。該路線產(chǎn)品形態(tài)為棒狀硅，2020 年采用此方法生產(chǎn)出的棒狀硅約占全國(guó)總產(chǎn)量的97.2%[3]。

除了“改良西門子法”，目前多晶硅料的制備還有“硅烷流化床法”制硅路線(在流化床反應(yīng)器中利用硅烷法分解，并在預(yù)先裝入的細(xì)硅粒表面生成多晶硅顆粒，產(chǎn)品形態(tài)為顆粒硅)，較當(dāng)前主流工藝有成本優(yōu)勢(shì)，能夠?qū)Ξa(chǎn)業(yè)形成一定的補(bǔ)充。但該技術(shù)并不成熟，工藝存在缺陷，限制了在行業(yè)內(nèi)的產(chǎn)能比例。

雖說長(zhǎng)期看硅料價(jià)格明顯下降，但自2021年開始出現(xiàn)一輪極為瘋狂的上漲。短短半年時(shí)間，多晶硅價(jià)格上漲數(shù)倍，從85元/公斤飆升至超過200元/公斤，部分散單報(bào)價(jià)甚至已經(jīng)達(dá)到了225元/公斤[6]。

飆漲的上游原材料導(dǎo)致下游光伏企業(yè)嚴(yán)重承壓，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)甚至呼吁“全體會(huì)員和光伏企業(yè)守法合規(guī)、理性經(jīng)營(yíng)，尊重契約精神，自覺抵制對(duì)多晶硅、硅片產(chǎn)品的過度囤貨、哄抬物價(jià)行為，以及非自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求的投機(jī)行為?！?/p>

造成如今局面的原因比較復(fù)雜。

首先，不能排除部分企業(yè)存在惜售、抬價(jià)等不良行為。有業(yè)內(nèi)人士稱，目前的硅產(chǎn)能能夠滿足下游需求，是下游企業(yè)故意制造多晶硅短缺跡象，并協(xié)調(diào)一致哄抬價(jià)格[7]——當(dāng)然具體情況很難查證。

其次，上游產(chǎn)能不足也客觀存在。受政策影響，下游企業(yè)為盡快占據(jù)市場(chǎng)份額，頭部企業(yè)在快速進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，確實(shí)存在搶下訂單，占據(jù)上游產(chǎn)能的現(xiàn)象——這與近期芯片短缺十分類似。相對(duì)應(yīng)的，上游供應(yīng)端的產(chǎn)能擴(kuò)張必然滯后，且硅料的擴(kuò)產(chǎn)周期本來就比下游更長(zhǎng)，這進(jìn)一步加劇了供需錯(cuò)配，助長(zhǎng)了短缺。

但總體來說，短期的異常震蕩不太可能成為長(zhǎng)期趨勢(shì)。待上下游的擴(kuò)產(chǎn)完成，需求趨穩(wěn)后，硅料價(jià)格將回歸常態(tài)，降價(jià)的長(zhǎng)期趨勢(shì)也不會(huì)改變。

光伏硅片：?jiǎn)尉Ч鑼?duì)多晶硅實(shí)現(xiàn)全面替代

硅片是產(chǎn)業(yè)鏈上游的末端，是光伏產(chǎn)品的起點(diǎn)。其形狀、大小與薄厚取決于生產(chǎn)工藝與下游產(chǎn)品設(shè)計(jì)需求。硅片進(jìn)一步加工即是晶硅電池片，而電池片經(jīng)排列、封裝并與其它輔材組合后即是太陽(yáng)能電池板，光伏系統(tǒng)最小有效發(fā)電單位。

簡(jiǎn)單概括硅片的生產(chǎn)工藝：將上一節(jié)所說的多晶硅料經(jīng)過一系列工序后，拉棒制成單晶硅棒，或鑄錠制成多晶硅錠，再進(jìn)行切片制成硅片。

光伏硅片目前有單晶與多晶兩種產(chǎn)品形態(tài)，但兩者存在代差。

單晶硅的晶體品質(zhì)、電學(xué)性能、機(jī)械性能等方面優(yōu)良，且光電轉(zhuǎn)換效率更佳，但在行業(yè)發(fā)展初期生產(chǎn)成本偏高，未能得到廣泛應(yīng)用。多晶產(chǎn)品在這一階段依靠?jī)r(jià)格優(yōu)勢(shì)，在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)。

隨著硅料生產(chǎn)工藝、拉棒工藝以及最后的切割工藝持續(xù)進(jìn)步，單晶硅生產(chǎn)成本迅速下降，同時(shí)以PERC電池(鈍化發(fā)射區(qū)背面電池，Passivated emitter rear contact solar cells，目前主流光伏電池)為代表的新一代電池技術(shù)，對(duì)單晶硅片的利用率更高，這進(jìn)一步拉開了本就存在差距的光電轉(zhuǎn)換效率。

在成本和轉(zhuǎn)換效率的此消彼長(zhǎng)之下，單晶硅迅速崛起。截至2020年底，單晶硅片的市占率已經(jīng)從2016年的20%，提升至超過90%，已實(shí)現(xiàn)了對(duì)多晶硅片的全面替代[8]。

除了單晶硅與多晶硅的路線之爭(zhēng)外，硅片制造還專注于降低生產(chǎn)成本。

其中一個(gè)措施是“變大”，即做大單片尺寸，這是目前硅片主要趨勢(shì)之一。當(dāng)前光伏硅片有5種主流尺寸，分別為156.75mm、158.75mm、166mm、182mm、210mm。

大尺寸化正在加快。156.75mm與158.75mm規(guī)格正在被快速淘汰，166mm成為主流，182mm和210mm產(chǎn)能也在持續(xù)提升，快速進(jìn)入市場(chǎng)。

其背后原因，也是大尺寸硅片的發(fā)電效率更高，且終端產(chǎn)品的非硅成本(生產(chǎn)中所消耗的能源、人力、輔料等)更低。

簡(jiǎn)略地說，硅片下游的電池/太陽(yáng)能組件的生產(chǎn)速率比較固定，與硅片尺寸關(guān)系不大。

若硅片面積增大意味著單位時(shí)間生產(chǎn)出來的電池/組件的總功率更高，相應(yīng)的每瓦生產(chǎn)成本就會(huì)被攤薄。其次，部分輔材，如接線盒、灌封膠、匯流箱、直流電纜等，用量與電池片面積無(wú)關(guān)，僅與電池塊數(shù)有關(guān)。同轉(zhuǎn)換效率下，大尺寸電池片對(duì)這些輔材的消耗也比小尺寸低，這進(jìn)一步降低了非硅成本。

這一系列優(yōu)勢(shì)積累下來，就是終端利潤(rùn)的提高，預(yù)估每瓦毛利可提升近0.1元[9]。不過大尺寸同樣也要求下游生產(chǎn)工藝的同步改善，需要一定的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。

另外，生產(chǎn)與切片過程中的硅料損耗，也會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)成本的增加，如何降低生產(chǎn)過程中的耗硅量同樣重要。

從宏觀趨勢(shì)看，如今每瓦綜合耗硅量(g/瓦)持續(xù)下降，2019年的單位耗硅量為4.3g/瓦，僅為2009年的31%[10]。對(duì)原材料利用率的大幅提高，自然會(huì)帶來利潤(rùn)空間的同步增長(zhǎng)。目前降低耗硅量的主要方式為降低硅片厚度與減少切片損耗。

硅片減?。?/strong>從產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)看，硅片厚度下降是另一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)——這不僅有效減少耗硅量，提高出片數(shù)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)降本，也為下游的電池組設(shè)計(jì)帶來更多產(chǎn)品設(shè)計(jì)路線。目前單晶硅片量產(chǎn)厚度在170~180μm，較行業(yè)早期進(jìn)步明顯，一些采用前沿技術(shù)的企業(yè)已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)140μm單晶硅片的生產(chǎn)，未來降本空間可觀。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，指向120μm厚度的技術(shù)路線也比較清晰，但受限于生產(chǎn)技術(shù)，距離商業(yè)化比較遙遠(yuǎn)。

切片減損：刀鋒損失是硅料切割過程中主要的損耗來源。新一代的金剛線切割技術(shù)較傳統(tǒng)切割法，有切割速度快、良品率高、單片損耗低等一系列優(yōu)點(diǎn)。高水平的切割技術(shù)同樣有助于硅片進(jìn)一步減薄與增大，能夠協(xié)助改進(jìn)硅片產(chǎn)品設(shè)計(jì)，進(jìn)而降低生產(chǎn)成本。

可以看到，目前光伏產(chǎn)業(yè)上游的發(fā)展路線十分清晰，一切圍繞降本展開。

雖然已有不使用硅片的電池路線，但是距離商業(yè)化比較遙遠(yuǎn)，遠(yuǎn)不能撼動(dòng)硅電池的統(tǒng)治地位。未來幾年內(nèi)，如何更高效的生產(chǎn)硅料，在相同成本下盡管多的提高硅片出片率，以及降低后續(xù)安裝成本，仍將是光伏上游不變的發(fā)展方向。

光伏電池：持續(xù)升級(jí)，快速進(jìn)步

介紹完硅片，現(xiàn)在讓我們了解光伏產(chǎn)業(yè)中游的起點(diǎn)，光伏發(fā)電的核心部件——光伏電池。

所謂光伏電池，是一種利用太陽(yáng)能發(fā)電的半導(dǎo)體薄片。只要滿足一定光照條件，電池片就可輸出電壓，并在有回路的情況下產(chǎn)生電流。

目前主流的光伏電池由硅片經(jīng)一系列工藝加工而來，由于這一過程比較復(fù)雜且不是本文核心，故僅列出示意圖，不再另做贅述。

電池片是決定組件整體性能的核心因素，對(duì)光伏發(fā)電的重要性不言而喻：光伏組件最重要的指標(biāo)為發(fā)電功率，而組件的發(fā)電系統(tǒng)是光伏電池片串并聯(lián)制成。從原理層面看，電池片的光電轉(zhuǎn)換率，直接決定了組件的整體發(fā)電功率。

光伏電池片的現(xiàn)有技術(shù)路線多且復(fù)雜，除了主流的單晶硅PERC電池，使用上一代電池技術(shù)的BSF電池也有一定用量，而新一代N型電池同樣在快速崛起，被認(rèn)為有望接替PERC電池成為下一代主流產(chǎn)品。

在半導(dǎo)體硅中摻入其它元素，增加大量自由電子，使半導(dǎo)體主要靠電子導(dǎo)電，此類產(chǎn)品稱為電子型半導(dǎo)體，或稱為N型半導(dǎo)體。使用此類半導(dǎo)體的光伏電池即為N型電池。

目前，單晶PERC產(chǎn)品作為主流光伏電池，生產(chǎn)工藝成熟，產(chǎn)能高，光電轉(zhuǎn)換效率可達(dá)23%，較上一代的BSF電池優(yōu)勢(shì)明顯，是性價(jià)比最高的電池技術(shù)路線。但PERC電池的問題是，其效率已經(jīng)逼近24.5%的理論極限，未來優(yōu)化空間非常有限。這是促使行業(yè)開始尋找下一代電池的主要原因之一。

N型電池是行業(yè)內(nèi)相對(duì)比較成熟，發(fā)展路徑最為清晰的技術(shù)路線。N型電池細(xì)分路線很多，普遍的轉(zhuǎn)化效率已經(jīng)超過平均24%的水平，潛力巨大，未來商業(yè)化空間十分可觀。目前主要的N型電池可分為：TOPCon、HJT以及IBC三大類。

TOPCon：這一技術(shù)路線最大的特點(diǎn)是理論光電轉(zhuǎn)換效率極高，達(dá)到28.7%，已經(jīng)逼近晶硅極限(29.43%)，明顯優(yōu)于PERC(24.5%)和HJT(27.5%)[12]。不考慮理論值，TOPCon電池目前的量產(chǎn)平均效率也有24%，高于主流電池產(chǎn)品。這一路線另一個(gè)優(yōu)勢(shì)在于其對(duì)生產(chǎn)線要求不高，可基于現(xiàn)有的PERC生產(chǎn)線升級(jí)而來，對(duì)前期投資更加友好，且能提高現(xiàn)有生產(chǎn)線的應(yīng)用周期。

但TOPCon路線的缺點(diǎn)也比較明顯，其生產(chǎn)工藝尚未定型且非常復(fù)雜，加工工序多達(dá)12~13道，遠(yuǎn)高于PERC電池的9道。這導(dǎo)致產(chǎn)品的良品率比較低，且復(fù)雜的生產(chǎn)工藝還推高了生產(chǎn)成本。這些因素作用之下，限制了TOPCon電池的進(jìn)一步量產(chǎn)。

HJT電池：也稱異質(zhì)結(jié)電池或HIT、HDT、SHJ電池，被認(rèn)為是最有希望成為下一代主流的技術(shù)路線。HJT電池的平均光電轉(zhuǎn)換效率約在24%左右，明顯高于PERC電池，可以有效提高發(fā)電量，攤薄發(fā)電成本。HJT電池另一個(gè)核心優(yōu)勢(shì)則是工序少——產(chǎn)品的加工流程僅有四步，更少的工藝步驟對(duì)提升良品率十分有用。

冷知識(shí)：異質(zhì)結(jié)電池最早的開發(fā)者是日本三洋公司，但該公司之后將HIT注冊(cè)為了商標(biāo)，使得其它企業(yè)不能隨意使用這一縮寫指代異質(zhì)結(jié)電池。這也是為何異質(zhì)結(jié)電池的叫法比較多。

但生產(chǎn)工序少，和生產(chǎn)成本低是兩回事。HJT電池最大的問題，在于生產(chǎn)成本過高：據(jù)Solarzoom統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前HJT電池成本相較PERC電池要高出約30%，這對(duì)于將降本放在第一位的光伏行業(yè)顯然不能接受[13]。HJT的成本問題，一是由于對(duì)原材料要求高，消耗也比較大;二則是因?yàn)樯a(chǎn)設(shè)備和現(xiàn)有設(shè)備不兼容，必須重新建設(shè)生產(chǎn)線導(dǎo)致極大地推高了前期成本;三是產(chǎn)品加工工藝也比較復(fù)雜。

總的來說，雖然被業(yè)內(nèi)普遍看好，HJT仍需要更加成熟的生產(chǎn)工藝，以及更好的降本路線，才能盡快實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化。

IBC電池：這是目前光伏電池中，轉(zhuǎn)換效率最高的技術(shù)路線。IBC電池在研發(fā)早期的光電轉(zhuǎn)換效率就已經(jīng)超過25%，全面優(yōu)于市面上的其它電池。但I(xiàn)BC也是最不成熟的技術(shù)路線：其生產(chǎn)工藝非常復(fù)雜，加工成本極高，生產(chǎn)設(shè)備昂貴。這使得IBC電池在商業(yè)化時(shí)，面臨的困難遠(yuǎn)大于其它技術(shù)路線。

市場(chǎng)方面，2020年，隨著PERC電池片新建產(chǎn)能逐步落地，該路線市占率持續(xù)提升，已經(jīng)上漲至86.4%。由于技術(shù)相對(duì)老舊，發(fā)電能力不強(qiáng)，BSF電池市場(chǎng)占比下降至 8.8%，較2019年下降22.7%，已經(jīng)基本被市場(chǎng)淘汰[14]。N型電池(主要為HJT【異質(zhì)結(jié)】電池和TOPCon電池)由于成本問題，生產(chǎn)規(guī)模與用量仍然有限，目前市場(chǎng)占比約為3.5%，較2019年有小幅增長(zhǎng)。

除了傳統(tǒng)的晶硅電池，目前還有存在一條完全不同的光伏電池技術(shù)路線——薄膜型太陽(yáng)能電池。

薄膜型太陽(yáng)能電池的發(fā)電原理與晶硅電池相同，但應(yīng)用的是一種由硫化鎘、砷化鎵等非硅材料制備成的微米量級(jí)厚度的光伏材料。由于這種材料的基本產(chǎn)品形態(tài)為一層薄膜，故得名薄膜電池。

薄膜太陽(yáng)能電池具有衰減低、重量輕、材料消耗少、制備能耗低、適合與建筑結(jié)合等特點(diǎn)。但由于仍處于研發(fā)的早期階段，薄膜電池當(dāng)前的轉(zhuǎn)換效率并不高，能夠?qū)崿F(xiàn)商品化的碲化鎘薄膜電池與銅銦鎵硒薄膜電池，組件的實(shí)驗(yàn)室效率也僅有19.5%和16%~17%[3]，甚至不如已經(jīng)瀕臨淘汰的BSF電池，發(fā)電能力明顯不足。而轉(zhuǎn)換效率比較高的技術(shù)路線則存在成本過于昂貴，生產(chǎn)難度太大等一系列問題。這些因素疊加，導(dǎo)致薄膜電池在商業(yè)化上的困難較大。

光伏組件：太陽(yáng)能發(fā)電的根基

雖然一片光伏電池已經(jīng)具備發(fā)電能力，但其發(fā)電功率太低，無(wú)法實(shí)際應(yīng)用。這就要講到光伏產(chǎn)業(yè)中游的最后一環(huán)，電池與光伏產(chǎn)業(yè)的最小有效發(fā)電單位，在光伏電站中承擔(dān)光電轉(zhuǎn)換的設(shè)備——光伏組件。

光伏組件，或太陽(yáng)能電池板，兩者指的是同一個(gè)產(chǎn)品，也就是上圖中的設(shè)備。光伏組件經(jīng)由電池片串聯(lián)/并聯(lián)，并進(jìn)行封裝，隨后再安裝其它輔材制成。從產(chǎn)業(yè)鏈位置看，光伏組件位于光伏電池與光伏系統(tǒng)之間，是光伏制造業(yè)的最終產(chǎn)品。

光伏組件的制備主要包括電池片互聯(lián)和層壓兩大步驟：

電池片互聯(lián)決定了組件的電性能，目前，光伏組件的標(biāo)準(zhǔn)電池片數(shù)量為60片或72片，對(duì)應(yīng)以10或12條銅線作為匯流條將其連接起來，6組互聯(lián)為一個(gè)光伏組件。

在電池片互聯(lián)后，一般需按照鋼化玻璃、膠膜、電池片、背板以從下到上的順序，經(jīng)過層壓的方式封裝在一起，背板與鋼化玻璃將電池片和膠膜封裝在內(nèi)部，通過鋁邊框和硅膠密封邊緣保護(hù)。經(jīng)過層壓處理后，光伏組件的使用壽命可大幅提高，且能顯著優(yōu)化環(huán)境耐受性與機(jī)械性能。

目前光伏電池兩個(gè)主要發(fā)展趨勢(shì)，分別是雙面組件與半片封裝。

所謂雙面組件，顧名思義是指使用雙面電池的光伏組件，特點(diǎn)是正、反面都具備發(fā)電能力。當(dāng)太陽(yáng)光照射時(shí)，部分光線會(huì)被周圍環(huán)境反射到組件背面，雙面組件有能力收集這一部分光能，從而增加發(fā)電量。

顯而易見，與傳統(tǒng)的單面設(shè)計(jì)相比，雙面電池的發(fā)電功率更佳，可有效降低電站的平均發(fā)電成本。相應(yīng)的，雙面電池的生產(chǎn)工藝也比較復(fù)雜，其背面不能使用不透光的常規(guī)背板，疊加其它生產(chǎn)工藝導(dǎo)致成本略高。

不過在雙面設(shè)計(jì)的增效增收能力得到驗(yàn)證后，如今下游電站已經(jīng)逐漸接受這一技術(shù)。2020年的雙面組件市占率較 2019 年上漲 15.7 個(gè)百分點(diǎn)，升至 29.7%，且未來有望持續(xù)擴(kuò)大。

半片封裝則是目前的主流封裝模式，是指沿著垂直于電池主柵線的方向?qū)㈦姵仄谐沙叽缦嗤膬蓚€(gè)半片電池片。光伏電池片在發(fā)電過程中產(chǎn)生的電流和電池片面積有關(guān)，因此相對(duì)于整片，半片電池中通過主柵線的電流大小僅約1/2。當(dāng)半片電池串聯(lián)以后，單個(gè)正負(fù)回路上電阻不變，單回路的功率損耗就降低為原來的1/4，從而降低了組件的整體功率損失，同時(shí)也減小了組件升溫對(duì)發(fā)電能力的負(fù)面影響。

通常情況下，電池組件在封裝過程中，會(huì)產(chǎn)生被稱作CTM(Cell-to-Module Loss)損失的現(xiàn)象，即組件總發(fā)電功率小于電池片的總功率之和。因此除了提升光電轉(zhuǎn)換效率外，降低CTM損失也是組件發(fā)展思路之一。半片封裝在這一點(diǎn)上表現(xiàn)良好，且具備生產(chǎn)工藝相對(duì)簡(jiǎn)單，生產(chǎn)線升級(jí)成本低的特點(diǎn)，因此得到廣泛應(yīng)用。

截至2020年，半片封裝的市占率已經(jīng)達(dá)到了71%，同比增長(zhǎng)50%，一舉超過全片封裝成為市場(chǎng)絕對(duì)主流[15]。

除了上述兩種趨勢(shì)，光伏組件還有眾多其它路線，如拼片、疊瓦、無(wú)主柵和多主柵等，細(xì)分市場(chǎng)比較多。不過這些路線要么僅改變了一些設(shè)計(jì)細(xì)節(jié)，要么沒有得到廣泛應(yīng)用，或是和當(dāng)前組裝工藝可以相互疊加，作為補(bǔ)充出現(xiàn)，故不再進(jìn)一步詳述。

光伏輔材：不含硅，也重要

要生產(chǎn)一臺(tái)光伏組件，僅有電池顯然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，還需要一系列非硅輔材相配合。輔材的性能對(duì)組件最終性能同樣有著重要影響。

目前常見的組件輔材包括互聯(lián)條、匯流條、鋼化玻璃、膠膜、背板、鋁合金、硅膠、接線盒共八種。

從成本端看，輔材中成本占比排名前五的分別是邊框、玻璃、膠膜、背板以及焊帶。其中邊框在非硅成本中占比最高，而玻璃、膠膜以及背板則是光伏組件的核心輔材，對(duì)設(shè)備的最終性能有重要影響。我們將在接下來的部分，講解這些輔材及發(fā)展趨勢(shì)。

邊框

顧名思義，邊框就是光伏組件的外側(cè)框架，在封裝后填充硅膠密封，起到固定和邊緣保護(hù)的作用。目前通用的光伏組件邊框?yàn)殇X制邊框，其在各類組件的成本占比均僅次于電池，是成本最高的非硅輔材。

然而鋁邊框的技術(shù)含量很低，成本占比高純粹是因?yàn)槠浯笞谏唐返亩▋r(jià)模式，下游生產(chǎn)商的議價(jià)能力非常低，鋁邊框產(chǎn)品定價(jià)和鋁錠基本保持同步，成本壓縮空間只能在加工費(fèi)里找。又因生產(chǎn)門檻低，鋁制邊框的供應(yīng)商較多，競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，市場(chǎng)已經(jīng)充分議價(jià)，進(jìn)一步壓縮成本的空間很小。

玻璃

光伏玻璃一般用作光伏組件的封裝面板，直接與外界環(huán)境接觸，其耐候性、強(qiáng)度、透光率等指標(biāo)對(duì)光伏組件的壽命和長(zhǎng)期發(fā)電效率起核心作用。目前光伏玻璃有三種主要產(chǎn)品形態(tài)：超白壓花玻璃、超白加工浮法玻璃，以及透明導(dǎo)電氧化物鍍膜(TCO)玻璃。

通常來說，硅片光伏組件主要使用超白壓花玻璃或超白加工浮法玻璃，一方面可以對(duì)太陽(yáng)能電池起到保護(hù)作用，增加光伏組件的使用壽命。另一方面，超白壓花玻璃及超白加工浮法玻璃的含鐵量相對(duì)較低，透光率更高，能夠提高組件發(fā)電效率。

光伏玻璃的發(fā)展主要受上下游驅(qū)動(dòng)，目前的主要趨勢(shì)分別是增大與減薄。

尺寸增大主要是受上游影響。由于硅片尺寸的逐漸增長(zhǎng)，作為封裝面板的玻璃板也必須同步增大，方能滿足上游需求。但當(dāng)前行業(yè)內(nèi)能夠生產(chǎn)大尺寸玻璃的企業(yè)不多，這導(dǎo)致了一定程度的供需錯(cuò)配，助推了玻璃價(jià)格上漲。未來如何盡快調(diào)整產(chǎn)能，是對(duì)生產(chǎn)企業(yè)的挑戰(zhàn)。

減薄則一是降本需求，二也與光伏組件設(shè)計(jì)有關(guān)。目前，部分雙面組件采取的是正反面均用玻璃封裝的雙玻璃路線，正反雙面均使用2.5/2.0mm厚度玻璃，而非傳統(tǒng)的3.2mm。這既是為了設(shè)備整體減重，也是出于成本考慮?？紤]到雙面組件滲透率的持續(xù)增長(zhǎng)，未來光伏玻璃減薄也將持續(xù)。

膠膜

封裝膠膜材質(zhì)一般為有機(jī)高分子樹脂，其直接與組件內(nèi)部的電池片接觸，覆蓋電池片上下兩面，對(duì)電池片起抗水汽、抗紫外等保護(hù)作用。目前市場(chǎng)上有三種主流膠膜，分別為透明EVA(聚乙烯-聚醋酸乙烯酯共聚物的簡(jiǎn)稱)膠膜、白色EVA膠膜以及POE(聚烯烴)膠膜。

封裝膠膜的發(fā)展，同樣受下游光伏組件設(shè)計(jì)影響。雖然兩種EVA膠膜仍是主流，合計(jì)市占率也接近80%，但其性能逐漸落后于下游需求，無(wú)法很好地解決PID問題，因此不適合應(yīng)用在雙面組件上，正在出讓市場(chǎng)份額。

PID效應(yīng)(Potential Induced Degradation)又稱電勢(shì)誘導(dǎo)衰減，是電池組件的封裝材料和其上表面及下表面的材料，電池片與其接地金屬邊框之間的高電壓作用下出現(xiàn)離子遷移，而造成組件性能衰減的現(xiàn)象，對(duì)光伏電池的使用壽命和轉(zhuǎn)換效率負(fù)面影響巨大。

反觀POE膠膜，其阻隔性能更加優(yōu)良，特別適合應(yīng)用于水汽敏感的技術(shù)路線，而水汽正是導(dǎo)致PID效應(yīng)的元兇之一。因此，隨著下游需求的變化，POE膠膜被視為是EVA材料的升級(jí)替代品，其滲透率快速提升，在2020年市占率已經(jīng)達(dá)到了25.5%，且未來有望進(jìn)一步提升。

背板

背板位于太陽(yáng)能電池組件背面的最外層，保護(hù)電池組件免受外界環(huán)境的侵蝕，起到耐候絕緣的作用，需具備高水平的耐高低溫、耐紫外輻射、耐環(huán)境老化和水汽阻隔、電氣絕緣等性能。

當(dāng)前，市面上光伏背板的產(chǎn)品極為龐雜，且缺乏統(tǒng)一的命名標(biāo)準(zhǔn)，行業(yè)通常依照是否含氟分為含氟/非氟兩大類，并依照加工工藝進(jìn)一步細(xì)分。為減輕讀者閱讀負(fù)擔(dān)，這里不再對(duì)不同工藝做具體解釋。

概括來說，市場(chǎng)上使用的背板，主要有K結(jié)構(gòu)、T結(jié)構(gòu)、C結(jié)構(gòu)、玻璃背板、透明有機(jī)材料背板，以及其它背板。

K(KPK/KPF/KPE)結(jié)構(gòu)背板仍是市場(chǎng)絕對(duì)主流，在2019年的占比為59.5%;同為傳統(tǒng)產(chǎn)品的T(TPT/TPF/TPE)結(jié)構(gòu)模板同期市占率則為14%[17]。但此兩種背板均不透光，并不符合目前雙面電池組件(雙面組件詳情見下文)的發(fā)展趨勢(shì)，市占率開始萎縮。截至2020年底，K型結(jié)構(gòu)背板與T型結(jié)構(gòu)背板的市占率分別下滑13.7%/3.2%。

相應(yīng)的，伴隨著雙面組件市場(chǎng)規(guī)模的快速增長(zhǎng)，因能透光而被納入生產(chǎn)的玻璃背板與透明有機(jī)材料背板市占率快速上升，較2019年分別增長(zhǎng)14.2%/1.5%。在下游組件發(fā)展趨勢(shì)不變的情況下，兩者市占率仍將持續(xù)增長(zhǎng)。

焊帶

焊帶又稱鍍錫銅帶，指的是在一種在銅帶表面涂覆一層均勻厚度錫基的焊料，應(yīng)用于光伏組件電池片之間的連接，發(fā)揮導(dǎo)電聚電的作用。

焊帶在非硅成本中的占比雖與背板相近，但其定價(jià)接近鋁制邊框。光伏焊帶90%的成本來自作為原材料的銅與錫，這意味著生產(chǎn)成本基本由當(dāng)期的大宗價(jià)格決定。且焊帶技術(shù)含量同樣很低，市場(chǎng)經(jīng)過充分競(jìng)爭(zhēng)，議價(jià)空間很小。

除了占據(jù)前五位的輔材，非硅組件還包括接線盒、封裝硅膠等。這些生產(chǎn)材料的價(jià)格均比較穩(wěn)定，技術(shù)含量也一般，定價(jià)模式類似邊框與焊帶。概括來說，目前光伏組件的非硅成本下降空間不大，且受大宗商品價(jià)格主導(dǎo)，下游生產(chǎn)商的議價(jià)能力都不是很強(qiáng)。想要在非硅環(huán)節(jié)進(jìn)一步壓縮出利潤(rùn)空間，對(duì)光伏設(shè)備生產(chǎn)商已經(jīng)很難。

但這不意味著技術(shù)迭代的停滯。目前包括膠膜、背板與光伏玻璃在內(nèi)的三種核心原材料，對(duì)下游的產(chǎn)品設(shè)計(jì)與最終性能仍有重要影響。如何配合電池技術(shù)的進(jìn)步調(diào)整產(chǎn)品，仍是核心輔材生產(chǎn)商的重要發(fā)展方向。

光伏逆變器：光電上網(wǎng)的最后一塊拼圖

光伏逆變器，是將光伏組件產(chǎn)生的直流電，轉(zhuǎn)換成頻率可調(diào)節(jié)的交流電的電子設(shè)備。由于并網(wǎng)的電源需滿足上網(wǎng)的質(zhì)量要求，逆變器可調(diào)整電壓波形，用于電網(wǎng)或供負(fù)載使用，可直接影響太陽(yáng)能光伏系統(tǒng)的發(fā)電效率，是光伏電上網(wǎng)的必需設(shè)備。

按應(yīng)用場(chǎng)景與功率劃分，光伏逆變器可分為集中型逆變器、組串型逆變器與戶用逆變器三種。

受應(yīng)用場(chǎng)景限制，光伏逆變器市場(chǎng)非常穩(wěn)定，完全由下游電站決定，幾乎不可能發(fā)生重大變化。截至2020年底，光伏逆變器市場(chǎng)仍然以集中式逆變器和組串式逆變器為主。其中，組串式逆變器居主要地位，占比為66.5%，集中式逆變器占比為28.5%，最新的集散式逆變器的市場(chǎng)占有率約為5.0%[3]。根據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，這種格局在長(zhǎng)期來看，也不會(huì)發(fā)生太大變化。

光伏發(fā)電站：產(chǎn)業(yè)的終端

光伏發(fā)電站是光伏產(chǎn)業(yè)鏈的最末端。在這一環(huán)節(jié)，光伏設(shè)備最終與電網(wǎng)相連并輸送電力，是光伏發(fā)電實(shí)際應(yīng)用的場(chǎng)景。

正如光伏組件是將電池片串并聯(lián)而來，要建設(shè)一個(gè)光伏電站，首先需要將光伏組件按一定方式組裝在一起，并安裝支撐結(jié)構(gòu)后構(gòu)成更大型的直流發(fā)電單元——光伏陣列，之后再將大量光伏陣列與光伏逆變器、配電柜等設(shè)備，以及中央控制系統(tǒng)連接后，就可建成能夠?qū)嶋H投入使用的光伏電站。

與傳統(tǒng)發(fā)電站類似，光伏電站也分為集中式和分布式兩種。市占率方面，截至2020年底，我國(guó)大型地面電站占比為 67.8%，占據(jù)絕對(duì)主流，分布式電站占比則為32.2%[3]。

集中式大型并網(wǎng)光伏電站就是國(guó)家利用光能富集的無(wú)人地區(qū)，如荒漠或丘陵，安裝大量光伏陣列集中建設(shè)的大型光伏電站。集中式光伏電站的發(fā)電直接并入公共電網(wǎng)，接入高壓輸電系統(tǒng)供給遠(yuǎn)距離負(fù)荷。

集中式光伏電站的主要特點(diǎn)在于運(yùn)維更為經(jīng)濟(jì)，受益于規(guī)模效應(yīng)，發(fā)電成本比較低，且發(fā)電量大，更能滿足電網(wǎng)的接入要求。我國(guó)目前就是集中式電站占主流，多分布于西部光能富集地區(qū)。

不過集中式光伏電站的缺點(diǎn)也比較大。我國(guó)光能富集區(qū)并非高負(fù)荷地區(qū)，這導(dǎo)致了一定的供需錯(cuò)配，使得電能無(wú)法就地消納，存在一定的棄光棄電現(xiàn)象。同時(shí)由于光伏天然存在發(fā)電波動(dòng)比較大的問題，導(dǎo)致集中式光伏電站對(duì)電網(wǎng)負(fù)荷比較大，光電上網(wǎng)一直比較麻煩。

分布式光伏電站則主要是指利用小型空地，或建筑物表面，如廠房、公共建筑屋頂?shù)缺砻娼ㄔO(shè)的小型發(fā)電站，在人口比較稀疏的發(fā)達(dá)國(guó)家占據(jù)主流。

典型的分布式光伏電站

分布式光伏電站的優(yōu)勢(shì)主要集中在投資小、建設(shè)快、占地面積小等方面，且直接處于用戶側(cè)，可以減少對(duì)電網(wǎng)的依賴，減少線路損耗。同時(shí)，分布式光伏電站還能夠?qū)崿F(xiàn)發(fā)電量就地消化，余量再接入電網(wǎng)。相較于集中發(fā)電，棄光棄電的問題不明顯。

分布式電站的缺陷在于，由于高度分散的特性，對(duì)控制系統(tǒng)的要求比較高，在調(diào)節(jié)與管理上更為復(fù)雜。

總結(jié)

縱觀全文，我們可以發(fā)現(xiàn)，光伏產(chǎn)業(yè)最核心的發(fā)展路徑，說白了就是用光電轉(zhuǎn)換效率更高的太陽(yáng)能電池，發(fā)更便宜的電。整個(gè)行業(yè)從上游硅片的設(shè)計(jì)，直至下游電站的組建，甚至是中間環(huán)節(jié)一些非關(guān)鍵輔材的選用，均遵循著這一基本原則。

概括成四個(gè)字，就是“降本增效”。若要給兩個(gè)關(guān)鍵詞排個(gè)位，則降本還要在增效之前。

與很多人直覺相悖，光伏設(shè)備的光電效率其實(shí)已經(jīng)可以做到極高水平，超過40%，是當(dāng)前主流電池的接近兩倍。但這種技術(shù)極其昂貴，僅能用在衛(wèi)星、太空站這種不計(jì)成本的設(shè)施之上，距離大規(guī)模民用、商用非常遙遠(yuǎn)。

這其實(shí)還是一筆經(jīng)濟(jì)賬：?jiǎn)渭兊亩哑鲂阅懿⒉灰馕吨偷陌l(fā)電成本，在技術(shù)的持續(xù)進(jìn)步中找到性價(jià)比最優(yōu)的組合，才是光伏發(fā)電能做到平價(jià)上網(wǎng)的根源。

當(dāng)然，發(fā)電成本下來了不代表整個(gè)行業(yè)高枕無(wú)憂，目前光伏產(chǎn)業(yè)還存在著一些難題。

太陽(yáng)能雖然擁有取之不盡且無(wú)污染的優(yōu)點(diǎn)，但也存在不穩(wěn)定的缺陷，受晝夜、天氣以及季節(jié)影響明顯。這在光伏發(fā)電直接表現(xiàn)為，包括發(fā)電量波動(dòng)大、對(duì)電網(wǎng)穩(wěn)定性不利、并網(wǎng)難等一系列問題。同時(shí)我國(guó)還存在光能富集區(qū)(西北)遠(yuǎn)離電力負(fù)荷區(qū)(東南沿海)的現(xiàn)象，有比較明顯的供需錯(cuò)配，導(dǎo)致出現(xiàn)“棄光棄電”，造成浪費(fèi)。

解決這些問題，就需要在光電的儲(chǔ)能與并網(wǎng)技術(shù)上尋求突破，目前常見的解決方案有光伏制氫、化學(xué)儲(chǔ)能、就地消納等——當(dāng)然，這就屬于光伏下游的下游，距離光伏產(chǎn)業(yè)鏈本身已經(jīng)比較遙遠(yuǎn)，故不再展開。

總之，還是希望國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)能借“碳中和”的浪潮進(jìn)一步發(fā)展，讓工業(yè)生產(chǎn)與普通人都能早日用上來自太陽(yáng)的清潔能源。

畢竟有充足的電力供應(yīng)，又能保護(hù)地球環(huán)境，怎么都不會(huì)是一件壞事。

References：

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[2] 隆基股份：隆基綠能科技股份有限公司2020年年度報(bào)告

[3] 中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì): 中國(guó)光伏行業(yè)2020年回顧與2021年展望

[4] 中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)：【年度報(bào)告】第二篇：2020年多晶硅產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況：39.6萬(wàn)噸!中國(guó)占據(jù)全球多晶硅產(chǎn)量3/4以上.2021.06.08

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[5] 東方證券：光伏組件產(chǎn)業(yè)成本構(gòu)成及降本路徑全解.全球光伏.2020.01.16

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[8] 中國(guó)光伏協(xié)會(huì)：【年度報(bào)告】第三篇：2020年硅片環(huán)節(jié)發(fā)展情況.2021.06.11

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[9] 民生證券：光伏組件設(shè)備行業(yè)深度報(bào)告：景氣上行疊加技術(shù)更新，組件設(shè)備放量可期.2021.02.08

[10] 華安證券：光伏行業(yè)系列報(bào)告之一：多晶硅，低成本和融資能力雙輪驅(qū)動(dòng)，多晶硅強(qiáng)者恒強(qiáng).2021.03.02

[11] 全國(guó)能源信息平臺(tái)：?jiǎn)尉Ч杵懈罴夹g(shù)發(fā)展趨勢(shì)分析.網(wǎng)易.2020.03.25

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[12] 安信證券：一周解一惑，N型光伏電池三條路線深度比較研究.2021.05.23

[13] 信達(dá)證券：新能源發(fā)電行業(yè)策略報(bào)告：碳中和大勢(shì)已定，光伏行業(yè)揚(yáng)帆再起航.2021.05.08

[14] 財(cái)通證券：光伏行業(yè)深度報(bào)告：全球長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間開啟，中國(guó)制造引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展.2021.03.31

[15] 中銀國(guó)際：電氣設(shè)備行業(yè)光伏組件深度報(bào)告：優(yōu)化的競(jìng)爭(zhēng)格局，低估的品牌價(jià)值.2021.04.07

[16] 廣發(fā)證券：光伏行業(yè)2021年度投資策略：平價(jià)之路永無(wú)止境，降本增效殊途同歸.2020.12.08

[17] 申萬(wàn)宏源：光伏背板和膠膜雙龍頭，多元化布局高分子材料業(yè)務(wù).2020.12.22

[18] 頭豹研究院：光伏行業(yè)：2021年中國(guó)光伏逆變器產(chǎn)業(yè)鏈及發(fā)展洞察.2021.03.31