股價(jià)或達(dá)24元，天合光能凈利潤(rùn)超12億，同比暴漲91.9%

3月30日，天合光能股份有限公司（下稱“天合光能”）發(fā)布2020年年度報(bào)告。

圖片來(lái)源天合光能年度報(bào)告

公告顯示，2020年天合光能2020年公司營(yíng)收294．18億，同比增26．14％，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12．29億元，同比增長(zhǎng)91．90％。雖然凈利潤(rùn)不及昨日發(fā)布年度報(bào)告的晶澳科技，但其高達(dá)91．9％的增幅，已經(jīng)大幅領(lǐng)先前者，同時(shí)也超過(guò)了尚未發(fā)布年度報(bào)告的隆基股份。

圖片來(lái)源天合光能年度報(bào)告

此外，2020年天合光能組件出貨量為15．915GW，高居全球第三，僅次于隆基股份和晶科能源，也是非常亮眼的成績(jī)，是我國(guó)領(lǐng)先的光伏龍頭企業(yè)。

作為老牌光伏企業(yè)，天合光能早在1997年就已成立，伴隨我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了多年的跌宕起伏。2006年，在多家國(guó)際知名投資機(jī)構(gòu)的資金支持下，天合光能成功在紐交所上市，是當(dāng)時(shí)為數(shù)不多在美上市的光伏企業(yè)，一時(shí)風(fēng)頭無(wú)兩。

然而，彼時(shí)我國(guó)光伏企業(yè)大多并未掌握核心技術(shù)，原料依賴進(jìn)口，市場(chǎng)也在海外。因此，在海外政策收緊后，即便是在美股上市的天合光能，也不可避免的遭受到嚴(yán)重打擊，市值不斷走低，經(jīng)營(yíng)狀況也不容樂觀。

2012年后，我國(guó)光伏新增裝機(jī)量呈現(xiàn)波動(dòng)上升的趨勢(shì)，也吸引了很多企業(yè)投身于光伏技術(shù)的發(fā)展，通過(guò)不斷的技術(shù)創(chuàng)新，迅速形成了產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)。在經(jīng)過(guò)幾年的高速發(fā)展后，我國(guó)不僅成為了全球光伏累計(jì)裝機(jī)量最高的國(guó)家，還是全球光伏產(chǎn)業(yè)領(lǐng)頭羊。吸引了一大批光伏企業(yè)回歸A股，天合光能也是其中之一。

2017年，天合光能在美國(guó)退市，于2018年籌備在A股上市，最終于2020年在6月在A股上市，過(guò)程頗為曲折。也就是說(shuō)，天合光能在回歸A股首年，凈利潤(rùn)就超過(guò)了12億元，且同比增長(zhǎng)高達(dá)91．90％，或?qū)⒊蔀槲覈?guó)光伏企業(yè)的一個(gè)里程碑。

當(dāng)然，沒有人能隨隨便便成功，企業(yè)也同樣如此。在耀眼成績(jī)背后，天合光能的精心布局才是關(guān)鍵。

積極擴(kuò)產(chǎn)，迎合光伏產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展

2020年初，我國(guó)率先受到了新型冠狀肺炎病毒的影響，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一度陷入停滯，也讓很多企業(yè)的運(yùn)營(yíng)趨于保守，降低投入和產(chǎn)能。天合光能卻逆流而上，積極擴(kuò)產(chǎn)，伴隨著我國(guó)光伏新增裝機(jī)量在連續(xù)兩年下滑后同比增長(zhǎng)60％，達(dá)到了48．2GW，加上全球多個(gè)光伏市場(chǎng)也打破了裝機(jī)量記錄，天合光能的組件出貨量也迎來(lái)了大幅增長(zhǎng)。

據(jù)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2019年天合光能組件出貨量為10GW，2020年達(dá)到了15． 915GW，同比增長(zhǎng)59．91％，基本跟我國(guó)裝機(jī)量增幅保持一致。

而我國(guó)新增裝機(jī)量的增長(zhǎng)主要來(lái)自第四季度，達(dá)到了29．5GW，高于前三季度總和。天合光能營(yíng)收也是如此。四季度營(yíng)收近95億元，占到了全年?duì)I收的32．2％，歸母凈利潤(rùn)為3．97億元，占到了全年凈利潤(rùn)的32．3％。

如果天合光能沒有足夠的產(chǎn)能，很有可能會(huì)在四季度掉隊(duì)，營(yíng)收和凈利潤(rùn)都難以達(dá)到現(xiàn)在年報(bào)的水平。

圖片來(lái)源天合光能年度報(bào)告

巨額研發(fā)投入打造護(hù)城河

在光伏持續(xù)降本增效的趨勢(shì)下，效率已經(jīng)成為了光伏提高競(jìng)爭(zhēng)力的重要環(huán)節(jié)，在組件長(zhǎng)達(dá)20年的服役時(shí)間中，只要效率有0．1％的提升，都能產(chǎn)生巨額發(fā)電量。當(dāng)然，哪怕只是0．1％的提升，也需要大量的研發(fā)投入。

圖片來(lái)源天合光能年度報(bào)告

據(jù)天合光能年報(bào)顯示，其2020年研發(fā)投入占比為5．54％，約為16．29億元，占比遠(yuǎn)高于2018年的3．86％，雖然低于2019年，但投入金額顯然更高。

目前，天合光能已在全球布局下游生態(tài)鏈，為客戶提供開發(fā)、融資、設(shè)計(jì)、施工、運(yùn)維等一站式系統(tǒng)集成解決方案上都取得了出色的成果。

組件技術(shù)方面，已經(jīng)在PERC電池（鈍化發(fā)射極和背面電池）技術(shù)、“ 金 剛 線 ＋黑硅”技術(shù)、N 型雙面電池技術(shù)等多種技術(shù)上取得突破，最大限度提高組件效率。同時(shí)堅(jiān)持推進(jìn)HJT高效組件產(chǎn)品技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化、N 型i－TOPCon電池技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化、至尊組件量產(chǎn)技術(shù)等多項(xiàng)研究。

期間，還獲得了多項(xiàng)研發(fā)方面獲得的獎(jiǎng)項(xiàng)、資質(zhì)。包括榮列“江蘇省百?gòu)?qiáng)創(chuàng)新型企業(yè)”前五、“江蘇民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新百?gòu)?qiáng)”第二；獲評(píng)“中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)”、“江蘇省光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)光伏科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)”、“江蘇省科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)”等。

巨額股權(quán)激勵(lì)發(fā)揮主觀能動(dòng)性

2020年12月8日晚，天合光能連續(xù)發(fā)布《天合光能股份有限公司2020年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》及《天合光能股份有限公司2020 年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃首次授予激勵(lì)對(duì)象名單》公告。

其中，草案稱激勵(lì)計(jì)劃首次授予的激勵(lì)對(duì)象共計(jì)479人，包括公司公告本激勵(lì)計(jì)劃時(shí)在公司（含子公司，下同）任職的董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員、其他關(guān)鍵技術(shù)人員及董事會(huì)認(rèn)為需要激勵(lì)的其他人員。擬授予激勵(lì)對(duì)象的限制性股票數(shù)量為3000萬(wàn)股。其中，首次授予限制性股票2400萬(wàn)股，預(yù)留600萬(wàn)股。

具體觸發(fā)條件如下

圖片來(lái)源天合光能公告

按照該激勵(lì)條款顯示，2020年天合光能凈利潤(rùn)達(dá)到11．90億元，即可獲得第一個(gè)歸屬期100％的激勵(lì)。實(shí)際上，2020年天合光能的凈利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到了12．29億元，超過(guò)了觸發(fā)值，也就是激勵(lì)對(duì)象將獲得巨額激勵(lì)。

同時(shí)，這項(xiàng)激勵(lì)計(jì)劃還覆蓋了接下來(lái)的2021年和2022年，相信在眾多激勵(lì)對(duì)象的齊心協(xié)力之下，天合光能的營(yíng)收和利潤(rùn)都會(huì)更上一層樓。

據(jù)相關(guān)人員透露，天合光能預(yù)計(jì)2021年組件出貨量為30－35GW，相比2020年提高一倍左右，如能繼續(xù)保持當(dāng)下的毛利率，凈利潤(rùn)翻倍也是指日可待。

此外，在天合光能發(fā)布年度報(bào)告后，安信證券維持天合光能買入－A評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格為24．00元。截至3月31日收盤，天合光能股價(jià)收于18．55元，漲幅為3．52％，總市值為383．62億元。