又一光伏企業(yè)即將上市，隆基晶澳是其主要客戶

11月24日，證監(jiān)會(huì)在官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于同意明冠新材料股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)的批復(fù)》的文件，同意明冠新材料股份有限公司公開(kāi)發(fā)行股票的注冊(cè)申請(qǐng)，此舉意味著明冠新材即將上市，成為又一光伏行業(yè)上市公司。

圖片來(lái)源明冠新能源招股書(shū)

募資需求

據(jù)了解，明冠新材料股份有限公司成立于2007年，目前主要經(jīng)營(yíng)太陽(yáng)能電池背板、鋁塑膜、特種防護(hù)材料等新型復(fù)合膜材料，是一家全球領(lǐng)先的專注新能源及建材交通領(lǐng)域先進(jìn)新型材料研發(fā)和制造的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，且擁有90余項(xiàng)的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的發(fā)明專利等各類專利。

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明冠新材料的招股說(shuō)明書(shū)顯示，本次股票發(fā)行數(shù)量不超過(guò)4102．20萬(wàn)股，擬募集資金4．10億元。分別用于年產(chǎn)3000萬(wàn)平方米太陽(yáng)能電池背板擴(kuò)建項(xiàng)目、年產(chǎn)1000萬(wàn)平方米鋰電池鋁塑膜擴(kuò)建項(xiàng)目、江西省光電復(fù)合材料工程技術(shù)研究中心擴(kuò)建項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

其中，年產(chǎn)3000萬(wàn)平方米太陽(yáng)能電池背板擴(kuò)建項(xiàng)目擬投入2億元，約占總募資金額的49％。而其他三個(gè)項(xiàng)目擬投入金額分別為8000萬(wàn)、3000萬(wàn)和一億元，可見(jiàn)太陽(yáng)能電池背板擴(kuò)建項(xiàng)目才是本次募資的重點(diǎn)。

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對(duì)于在太陽(yáng)能電池背板方面存在的風(fēng)險(xiǎn)，明冠新材料在招股書(shū)中明確指出，受光伏發(fā)電行業(yè)提質(zhì)增效、補(bǔ)貼下降等市場(chǎng)形勢(shì)變化以及“平價(jià)上網(wǎng)”相關(guān)政策壓力的影響，組件生產(chǎn)企業(yè)面臨產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降的壓力，從而不斷壓縮上游供應(yīng)商利潤(rùn)空間，致使背板行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇。

報(bào)告期內(nèi)，明冠新材料主要產(chǎn)品單面氟膜背板的平均銷售單價(jià)分別為14．37元／平方米、13．95元／平方米、12．86元／平方米和12．91元／平方米，呈下降趨勢(shì)。

因此，增加太陽(yáng)能電池背板擴(kuò)建項(xiàng)目，也是為了利用大規(guī)模生產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)，降低邊際成本，從而保持公司產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，尤其是在跟龍頭企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中不至處于劣勢(shì)。

太陽(yáng)能電池背板需求旺盛

明冠新材料擬重點(diǎn)發(fā)力太陽(yáng)能電池背板，主要因?yàn)楣夥a(chǎn)業(yè)還將繼續(xù)高速發(fā)展，對(duì)太陽(yáng)能電池背板需求旺盛。

在新冠肺炎疫情的打擊下，全球光伏產(chǎn)業(yè)不僅沒(méi)有出現(xiàn)新增裝機(jī)量大幅下跌的情況，反而在部分國(guó)家和地區(qū)逆勢(shì)增長(zhǎng)。

美國(guó)總統(tǒng)候選人之一拜登此前就表示，若當(dāng)選總統(tǒng)將投入巨資用于可再生能源項(xiàng)目的建設(shè)；同時(shí)我國(guó)也即將出臺(tái)“十四五規(guī)劃”，普遍認(rèn)為可再生能源會(huì)是其中的重點(diǎn)。這些都是光伏的利好消息，讓市場(chǎng)對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)普遍看好。

太陽(yáng)能電池背板位于組件背面的最外層，在戶外環(huán)境下保護(hù)太陽(yáng)能電池組件不受水汽的侵蝕、阻隔氧氣防止氧化、耐高低溫、良好的絕緣性和耐老化性能、耐腐蝕性能，可以反射陽(yáng)光，提高組件的轉(zhuǎn)化效率，具有較高的紅外發(fā)射率，可以降低組件的溫度。對(duì)光伏組件非常重要。

太陽(yáng)能電池背板產(chǎn)品存在多種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，其原材料構(gòu)成、生產(chǎn)工藝等存在一定差異，會(huì)影響最終的產(chǎn)品毛利率?？傮w而言，明冠新材料的毛利率水平與同行業(yè)相比不存在顯著差異。

而在光伏產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展中，太陽(yáng)能電池背板經(jīng)歷了從依賴進(jìn)口到逐步提高國(guó)產(chǎn)化率，最終實(shí)現(xiàn)出口的轉(zhuǎn)變。近幾年是國(guó)產(chǎn)太陽(yáng)能電池背板企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化的關(guān)鍵時(shí)期，在光伏進(jìn)入平價(jià)時(shí)代的新形勢(shì)下，降本增效是各大企業(yè)的共同追求。

近期，我國(guó)遭遇了光伏玻璃短缺的困境，造成價(jià)格大幅上漲，預(yù)計(jì)影響會(huì)延續(xù)到2021年。但資金較為充裕的龍頭企業(yè)，或是不斷在生產(chǎn)端加大投入，例如隆基在我國(guó)多地建設(shè)工廠，或是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手通力合作，例如通威和天合光能簽署了合作協(xié)議。相信也給了明冠新材料不少的啟示。

關(guān)于明冠新材料

明冠新材料的招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司2019年年度收入為94574．52萬(wàn)元，2020年度預(yù)計(jì)營(yíng)收為96771．93萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2．32％，營(yíng)收呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

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業(yè)務(wù)方面，明冠新材料營(yíng)收主要來(lái)自太陽(yáng)能電池板、新開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)鋰離子電池用鋁塑膜、特種防護(hù)膜、POE膠膜等產(chǎn)品尚處于業(yè)務(wù)發(fā)展初期，收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為0．01％、0．80％、5．89％和9．06％，還需要時(shí)間的檢驗(yàn)。

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客戶方面，明冠新材料面對(duì)的主要客戶都是我國(guó)光伏龍頭企業(yè)，其中隆基、晶澳都有多年合作關(guān)系，相對(duì)比較穩(wěn)定。

展望未來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)是未來(lái)可再生能源的重點(diǎn)項(xiàng)目之一，并且很多國(guó)家和地區(qū)都有一定的扶持政策，這是我國(guó)光伏企業(yè)走向海外市場(chǎng)的大好機(jī)會(huì)，對(duì)太陽(yáng)能電池背板和相關(guān)輔材的需求也越來(lái)越旺盛。明冠新材料在電池背板方面深耕多年，已經(jīng)累積了一定的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也積極開(kāi)拓新業(yè)務(wù)，致力于成為光伏和鋰電方面的領(lǐng)先企業(yè)。